每經(jīng)記者  楊可瞻

　　虎年即將到來(lái)，在這辭舊迎新之際，全球市場(chǎng)正翻江倒海。美元指數(shù)從76.6的年內(nèi)低位扶搖直上，于本周成功重返80大關(guān)，創(chuàng)近7月來(lái)新高；道瓊斯工業(yè)指數(shù)先在萬(wàn)點(diǎn)附近筑起反彈陣勢(shì)，隨后又以一根大陰棒單日暴挫近3%；緊隨美股走勢(shì)的恒生指數(shù)則從

22671.92點(diǎn)高位落至19800點(diǎn)下方，短短1個(gè)半月不到已累計(jì)下跌逾9%。

        市場(chǎng)在“攪局”，奧巴馬也頻頻對(duì)華放冷箭。他關(guān)于將對(duì)華更強(qiáng)硬及向人民幣施壓的論調(diào)，再次沖擊本已緊張的中美關(guān)系。同時(shí)，以美聯(lián)儲(chǔ)為首的全球央行緊鑼密鼓地召開(kāi)利率會(huì)議。在全球流動(dòng)性趨緊之際，議息風(fēng)暴不斷挑逗著市場(chǎng)的神經(jīng)。

        春節(jié)期間，以美元為首的市場(chǎng)究竟會(huì)發(fā)生什么變化？陰云密布的中美關(guān)系會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成什么影響？全球央行陸續(xù)議息背后，經(jīng)濟(jì)究竟將何去何從？  

美元上漲動(dòng)能猶存

        最近全球市場(chǎng)的主角非美元莫屬。

        今年以來(lái)，美元指數(shù)以令人驚嘆的V形反轉(zhuǎn)瘋狂上揚(yáng)2.79%。數(shù)據(jù)顯示，美元指數(shù)1月13日曾一度跌至76.6的年內(nèi)低點(diǎn)，接著便絕地大反擊，在連續(xù)攻破10日和20日均線后，美元指數(shù)于2月4日攻破80大關(guān)，自去年7月16日以來(lái)首次重返該水平。

        美國(guó)匯盛外匯高級(jí)分析師崔鵬解釋稱，美元近期上漲的助推劑有兩點(diǎn)，分別是避險(xiǎn)情緒和加息預(yù)期。首先，包括迪拜和希臘的債務(wù)危機(jī)、中國(guó)信貸收緊等在內(nèi)的一系列利空事件推動(dòng)市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒死灰復(fù)燃；其次，美元憑借美國(guó)相對(duì)其他國(guó)家更好的自我修復(fù)能力不斷刺激著市場(chǎng)關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期。

        周五晚間，美國(guó)公布1月份非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，非農(nóng)就業(yè)人數(shù)減少2萬(wàn)人，但失業(yè)率意外回落至9.7%。崔鵬之前就認(rèn)為，非農(nóng)數(shù)據(jù)如果不太差，市場(chǎng)的關(guān)注重心不會(huì)輕易從加息預(yù)期上移開(kāi)，美元仍將震蕩上行。從技術(shù)上看，美元多頭目標(biāo)位于81、81.5和83，下方重要支撐在78.8。只要美元指數(shù)能守穩(wěn)該支撐位，上漲的節(jié)奏就不會(huì)被打亂。

美元強(qiáng)勢(shì)導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)弱勢(shì)

美元的強(qiáng)勢(shì)，絕大程度上意味著風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的弱勢(shì)，其中道指就首當(dāng)其沖。

        數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)美股集體遭遇滑鐵盧。截至2月4日，道指年內(nèi)已累計(jì)下挫4%，標(biāo)普500指數(shù)跌4.7%，納斯達(dá)克綜合指數(shù)跌6.3%。其中道指在金融板塊領(lǐng)跌下，于周四暴挫268.4點(diǎn)，創(chuàng)自去年4月20日以來(lái)單日最大點(diǎn)數(shù)跌幅；收盤(pán)報(bào)10002.18點(diǎn)，為3個(gè)月來(lái)新低。

        市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，市場(chǎng)之所以出現(xiàn)如此劇烈波動(dòng)，主要是由于投資者對(duì)全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和主權(quán)信用的擔(dān)憂。另外，受避險(xiǎn)需求拖累，以美元計(jì)價(jià)大宗商品價(jià)格亦大幅下滑，紐約原油期貨周四重挫近5%，收至每桶73.14美元，創(chuàng)去年7月29日以來(lái)最大單日跌幅。

        南華期貨研究所北京宏觀經(jīng)濟(jì)研究中心總監(jiān)張一偉指出，道指春節(jié)期間走勢(shì)主要看美元節(jié)奏。雖然市場(chǎng)普遍擔(dān)憂全球財(cái)政問(wèn)題，但總的來(lái)說(shuō)美元上漲并無(wú)太多阻礙。由于美元短期不大可能大漲，道指跌勢(shì)將較有限，預(yù)計(jì)近期將圍繞萬(wàn)點(diǎn)附近運(yùn)行。

美施壓真實(shí)意圖為出口

        就在全球市場(chǎng)喧騰之際，中美關(guān)系卻在新年“低開(kāi)”。美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬從軍事、貿(mào)易等方面頻繁向中國(guó)放冷箭。中美交鋒的升溫引來(lái)全球關(guān)注。

        據(jù)報(bào)道，2月3日，奧巴馬講話表示將在貿(mào)易問(wèn)題上對(duì)中國(guó)采取更強(qiáng)硬立場(chǎng)，美國(guó)將“強(qiáng)化”與中國(guó)已達(dá)成的貿(mào)易協(xié)議，并將向中國(guó)施加更大的壓力促進(jìn)其開(kāi)放市場(chǎng)，從而擴(kuò)大美國(guó)出口并在國(guó)內(nèi)創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)。同時(shí)，他還宣稱將處理與中國(guó)等貿(mào)易伙伴之間的匯率問(wèn)題。

        那么，中美多次交鋒背后，美方到底有何用心？

        中國(guó)國(guó)情與發(fā)展研究所經(jīng)濟(jì)學(xué)研究員、經(jīng)濟(jì)觀察研究院院長(zhǎng)清議昨日向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，中美交鋒背后深層次的原因?yàn)槊绹?guó)欲在20年內(nèi)遏制中國(guó)發(fā)展。奧巴馬此次在貿(mào)易問(wèn)題上與華交鋒，更大程度上只是施壓，今年是不會(huì)具體實(shí)施的。

        張一偉則認(rèn)為，此次中美貿(mào)易交鋒的真實(shí)意圖實(shí)為出口問(wèn)題。美國(guó)寄望于通過(guò)消費(fèi)增長(zhǎng)來(lái)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)，但短期內(nèi)已不現(xiàn)實(shí)，奧巴馬政府只好將注意力轉(zhuǎn)移至出口增長(zhǎng)。通過(guò)向人民幣匯率及對(duì)華貿(mào)易等方面施壓，美國(guó)實(shí)際上是希望通過(guò)帶動(dòng)人民幣等新興市場(chǎng)的貨幣升值來(lái)造成美元中長(zhǎng)期的貶值，從而推動(dòng)出口發(fā)展。

全球央行利率維穩(wěn)

        在全球投資者紛紛迷惑于近似紊亂的市場(chǎng)表現(xiàn)時(shí)，各國(guó)央行的利率決議和重要宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)為他們亮起了一盞明燈。

        1月末，日本央行率先拉響了議息風(fēng)暴序幕。該行如預(yù)期地維持利率不變外，還表示鑒于目前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)脆弱，將采取更多寬松政策。緊隨日本，美聯(lián)儲(chǔ)也宣布維持基準(zhǔn)利率在低點(diǎn)不變，并重申將在較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)保持該利率水平。相比于該行過(guò)往的聲明，其此次基調(diào)更加樂(lè)觀。

        本周，英國(guó)和歐洲兩家央行陸續(xù)進(jìn)行了利率決議。其中歐洲央行將基準(zhǔn)利率維持在1%不變，英國(guó)央行也同樣維持0.5%利率不變，并決定不擴(kuò)大2000億英鎊的債券購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃。市場(chǎng)人士認(rèn)為，該行周四的決定很難反映刺激政策是否行將結(jié)束。若出現(xiàn)失業(yè)率攀升威脅經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，英國(guó)或擴(kuò)大量化寬松規(guī)模。

        不同于上述央行的政策維穩(wěn)，澳大利亞央行于本月2日維持利率于3.75%的水平不變，之前市場(chǎng)預(yù)期其將加息25個(gè)基點(diǎn)。該行于周五暗示，2010年或?qū)⑦M(jìn)一步加息，央行已小幅上調(diào)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期和中期通貨膨脹，不過(guò)短期內(nèi)加息的具體時(shí)間仍不確定。此外，近期包括以色列、巴西、南非和馬來(lái)西亞等新興市場(chǎng)央行均維持利率不變。唯一例外的是，匈牙利央行因該國(guó)復(fù)蘇疲弱，決定將基準(zhǔn)利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至6%。

美四季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水分大

        不同于議息的平淡，美國(guó)第四季度GDP狠狠刺激了一下市場(chǎng)。數(shù)據(jù)顯示，2009年四季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)大幅增長(zhǎng)，GDP經(jīng)折合成年率后增長(zhǎng)5.7%，遠(yuǎn)好于市場(chǎng)之前預(yù)計(jì)的4.8%。至此，美國(guó)GDP已連續(xù)兩個(gè)季度實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，復(fù)蘇之勢(shì)如出鞘之劍。

        頗為反常的是，消息公布當(dāng)天道指反而下跌了0.5%，市場(chǎng)反應(yīng)可謂冷淡之極。

        渣打銀行經(jīng)濟(jì)師黃國(guó)璋認(rèn)為，美國(guó)第四季度GDP強(qiáng)勁增長(zhǎng)的水分較大。首先5.7%當(dāng)中有3.4%來(lái)源于存貨改變，即GDP增長(zhǎng)中有60%是由于企業(yè)持續(xù)補(bǔ)庫(kù)存推動(dòng)的。個(gè)人消費(fèi)增長(zhǎng)僅為1.4%，相較于第三季度的1.96%已明顯收窄，貢獻(xiàn)僅為25%。這說(shuō)明美國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)已由過(guò)去的消費(fèi)帶動(dòng)轉(zhuǎn)為庫(kù)存帶動(dòng)，這是市場(chǎng)比較擔(dān)憂的一點(diǎn)。

        臘博同樣表達(dá)了謹(jǐn)慎態(tài)度。他指出，經(jīng)測(cè)算美國(guó)第四季度GDP增長(zhǎng)應(yīng)為3.7%，遠(yuǎn)低于實(shí)際公布值。若最后修正值遠(yuǎn)低于5.7%，對(duì)市場(chǎng)沖擊也很有限，因?yàn)閷脮r(shí)市場(chǎng)已將關(guān)注點(diǎn)轉(zhuǎn)移至其他經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。值得欣慰的是，因政府購(gòu)房計(jì)劃將延至年中，新屋銷(xiāo)售數(shù)據(jù)或?qū)⒌靡愿纳?。同時(shí)由于非農(nóng)就業(yè)變化已連續(xù)數(shù)周下滑，意味著失業(yè)率繼續(xù)攀升的可能性并不大，而是很可能在下半年開(kāi)始改善。預(yù)計(jì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)上半年仍將由于企業(yè)補(bǔ)庫(kù)存快速增長(zhǎng)，但下半年很可能將放緩。但由于就業(yè)市場(chǎng)及零售市場(chǎng)的改善，美國(guó)經(jīng)濟(jì)屆時(shí)很可能開(kāi)始實(shí)質(zhì)性復(fù)蘇。到那個(gè)時(shí)候，美元加息周期或?qū)⒄絾?dòng)。



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