今年春節(jié)恰逢情人節(jié)，38年一次，而且今年南方是暖冬，適合旅游者出行，天相投顧預(yù)期旅游業(yè)向好。從目前旅行社的預(yù)訂情況來看，2010年春節(jié)黃金周，國(guó)內(nèi)游人數(shù)將持續(xù)增長(zhǎng)。旅游者對(duì)甲型H1N1流感的恐懼程度減輕，在經(jīng)歷了2008年、2009年這兩個(gè)旅游業(yè)非正常年后，受壓抑的旅游需求有望在今年釋放，決定了春節(jié)乃至全年國(guó)內(nèi)游收入的增長(zhǎng)。

預(yù)計(jì)春節(jié)旅游收入增長(zhǎng)20%

        2008年初的冰雪災(zāi)害，導(dǎo)致當(dāng)年春節(jié)旅游收入負(fù)增長(zhǎng)。不過，2009年初的全球金融危機(jī)難以抑制中國(guó)人的旅游需求。2009年春節(jié)黃金周旅游收入同比2008年增長(zhǎng)29.59%，但相比2007年旅游收入僅增長(zhǎng)16.28%。2010年初雖然北方氣溫達(dá)到歷史低點(diǎn)，但是這不會(huì)抑制旅游者的出行；南方部分氣象局預(yù)測(cè)，2010年春節(jié)期間遭遇冰凍災(zāi)害的可能性較小，今年南方是暖冬，適宜旅游。2010年初一恰逢情人節(jié)，旅游人次和收入有望明顯提升。天相投顧預(yù)計(jì)，2010年春節(jié)黃金周旅游收入有望同比增長(zhǎng)20%，而中國(guó)旅游研究院預(yù)測(cè)同比增長(zhǎng)18%左右。

        每年春節(jié)期間，海南、桂林、黑龍江等熱門地區(qū)都是較好的旅游目的地，今年加上情人節(jié)因素，這類城市更加受到了關(guān)注和青睞。今年的海南旅游報(bào)價(jià)同比上漲20%，酒店、機(jī)票價(jià)格上漲是動(dòng)因，從初一到初六，五星級(jí)酒店最低也要每日3000元，經(jīng)濟(jì)型酒店報(bào)價(jià)翻番，而且高價(jià)格并沒有抑制旅游者的消費(fèi)欲望。

        2010年春節(jié)國(guó)內(nèi)游產(chǎn)品已經(jīng)全面上架，一月份的價(jià)格還與往年持平，但是近期價(jià)格卻出現(xiàn)明顯上漲，目前部分線路報(bào)價(jià)創(chuàng)出歷史新高。

        武廣高鐵經(jīng)過湖北、湖南和廣東三省，相關(guān)公司有東方賓館（000524，收盤價(jià)9.85元）、華天酒店（000428，收盤價(jià)9.13元）和ST張家界（000430，前收盤價(jià)6.66元）。春節(jié)黃金周受益武廣高鐵的上市公司業(yè)績(jī)上漲空間較大。天相投顧維持華天酒店“增持”的投資評(píng)級(jí)，維持東方賓館和ST張家界“中性”的投資評(píng)級(jí)。而東方賓館同時(shí)受益于廣州亞運(yùn)會(huì)。

央企酒店資產(chǎn)將剝離重組

        據(jù)中國(guó)政府網(wǎng)公告，國(guó)資委主任李榮融提出，要對(duì)中央企業(yè)非主業(yè)資產(chǎn)加大專業(yè)化整合力度，從2010年起，力爭(zhēng)用3～5年時(shí)間將中央企業(yè)非主業(yè)賓館酒店分離重組。

        此次分離重組是在央企主輔分離、輔業(yè)改制的背景下進(jìn)行的。目前中國(guó)酒店發(fā)展迅速，但是存在過剩的隱憂。大多數(shù)中央企業(yè)的酒店連年虧損，酒店不僅不能為央企帶來利潤(rùn)，而且成為央企的負(fù)擔(dān)，甚至成為滋生腐敗的溫床。

        央企剝離旗下的酒店資產(chǎn)是國(guó)資委的一項(xiàng)戰(zhàn)略安排。該戰(zhàn)略已持續(xù)了數(shù)年，模式主要有三種：1.公開掛牌出讓的方式；2.央企內(nèi)部各自組建酒店集團(tuán)；3.把酒店行政劃撥給專業(yè)的酒店管理公司。從賣方央企的角度來看，他們希望多家酒店捆綁出售，把優(yōu)質(zhì)企業(yè)連同劣質(zhì)企業(yè)打包賣。而從買方的角度來看，會(huì)出現(xiàn)好資產(chǎn)有人買、劣質(zhì)資產(chǎn)賣不出去的局面。

        此外，央企旗下的酒店資產(chǎn)十分龐大，政企所有權(quán)不明確，歷史遺留問題不能得到解決，處置起來非常棘手。

        如果國(guó)資委加大力度整治央企資產(chǎn)，那么短期內(nèi)酒店資產(chǎn)供給過剩，一些相對(duì)優(yōu)質(zhì)的酒店溢價(jià)率會(huì)下降，部分酒店會(huì)出現(xiàn)深度折價(jià)出售的情況，這將成為酒店管理公司介入的好時(shí)機(jī)。建議重點(diǎn)關(guān)注北京首旅集團(tuán)的酒店整合平臺(tái)首旅股份（600258，收盤價(jià)23.16元）、上海錦江酒店的子公司錦江股份（600754，收盤價(jià)25.91元）、廣州市屬國(guó)有酒店資產(chǎn)的整合平臺(tái)東方賓館（000524，收盤價(jià)9.85元）、湖南酒店龍頭企業(yè)華天酒店（000428，收盤價(jià)9.13元）、江蘇國(guó)資委旗下的金陵飯店（601007，收盤價(jià)8.98元）、上市十余年沒有進(jìn)行股權(quán)投資和酒店擴(kuò)張的新都酒店  （000033，收盤價(jià)7.22元）。  天相投顧

投資策略

        從長(zhǎng)期的視角看，中國(guó)旅游業(yè)即將進(jìn)入黃金發(fā)展期，天相投顧認(rèn)為旅游業(yè)在2010年必將迎來旅游業(yè)的黃金增長(zhǎng)期，壓抑了兩年的居民出游熱情將得到充分釋放。

        未來投資旅游類公司的主要思路包括：春節(jié)旅游市場(chǎng)的預(yù)期，建議關(guān)注受益于武廣高鐵的華天酒店；上海世博會(huì)應(yīng)是旅游行業(yè)的亮點(diǎn)，重點(diǎn)關(guān)注2010年上海世博會(huì)受益者中青旅  （600138，收盤價(jià)17.44元）和錦江股份、廣州亞運(yùn)會(huì)受益者東方賓館。

        建議“買入”中青旅，“增持”華天酒店、錦江股份。  天相投顧



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