華魯恒升

（600426，收盤價(jià)19.18元）評(píng)級(jí)：推薦  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：中金公司

        公司去年主營(yíng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷售收入39.98億元，同比上升16.1%，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)7.95億元，同比上升6.2%，凈利潤(rùn)4.25億元，同比上升11.25%，合每股收益0.86元。

        中金認(rèn)為公司煤氣化技術(shù)帶來(lái)的成本優(yōu)勢(shì)明顯，在去年尿素、DMF和醋酸整體價(jià)格低迷的情況下，仍獲得21％、21.83%和15.2%的毛利率。同時(shí)，公司在煤氣化、氣體分離和羰基加成等工程化能力得到了進(jìn)一步提升。

        另外，公司將通過(guò)定向增發(fā)不超過(guò)1.4億股，募集資金25億元，用于醋酸項(xiàng)目和合成氨尿素裝置的改造，繼續(xù)擴(kuò)大生產(chǎn)能力，2010～2012年，公司的尿素能力到達(dá)180萬(wàn)噸，醋酸能力達(dá)到80萬(wàn)噸。尿素、DMF和醋酸等產(chǎn)品國(guó)內(nèi)總體能力過(guò)剩，價(jià)格基本隨成本推動(dòng)，公司繼續(xù)保持成本優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì)公司綜合毛利率仍將維持在20％以上水平。公司5萬(wàn)噸醋酐裝置即將建成，下半年有望試車。

時(shí)代出版

（600551，收盤價(jià)18.36元）評(píng)級(jí)：推薦  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：中金公司

        近日，公司公告獲得各類政府補(bǔ)貼3542萬(wàn)元，其中國(guó)家出版基金1515萬(wàn)元，其他補(bǔ)貼2027萬(wàn)元。中金認(rèn)為，公司獲得11項(xiàng)國(guó)家出版基金項(xiàng)目補(bǔ)助，位居同行之首。獲得多個(gè)項(xiàng)目的國(guó)家出版基金補(bǔ)貼，充分表明公司的出版實(shí)力處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位，而且在相關(guān)補(bǔ)貼的扶持下，公司的出版實(shí)力有望進(jìn)一步增強(qiáng)。

        另外，國(guó)家加大對(duì)文化產(chǎn)業(yè)的扶持力度，其他補(bǔ)貼有望繼續(xù)獲得。公告顯示，公司還獲得了國(guó)家文化產(chǎn)業(yè)相關(guān)補(bǔ)助，出口扶持基金和安徽省相關(guān)補(bǔ)助等共計(jì)2027萬(wàn)元，充分顯示了國(guó)家對(duì)于文化產(chǎn)業(yè)的扶持。在文化體制改革向縱深發(fā)展的背景下，中金認(rèn)為，在未來(lái)幾年，該類補(bǔ)貼有望繼續(xù)存在。另外，該事件對(duì)出版?zhèn)髅胶亡涡鹿煞輼?gòu)成利好，提示交易性投資機(jī)會(huì)。

凌鋼股份

（600231，收盤價(jià)9.85元）評(píng)級(jí)：推薦  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：東莞證券

        公司去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入95.08億元，同比增長(zhǎng)3.64%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)3.815億元，同比減少12.57%；歸屬上市公司凈利潤(rùn)2.98億元，同比減少11.76%，折合每股收益0.37元。其中，公司產(chǎn)鋼307.3萬(wàn)噸、鐵290.6萬(wàn)噸、材301.2萬(wàn)噸，分別同比大幅增長(zhǎng)了48.82%、46.66%、51.17%，增幅遠(yuǎn)高于行業(yè)平均。今年年計(jì)劃產(chǎn)鋼材330萬(wàn)噸，同比增10%。

        東莞證券認(rèn)為，今年主要看點(diǎn)在于鐵礦石。由于鐵礦石價(jià)格去年大幅下跌了40%，公司鐵礦石業(yè)務(wù)盈利大幅下滑，北票保國(guó)鐵礦公司實(shí)現(xiàn)收入5.98億元同比減少了42.28%，利潤(rùn)5316萬(wàn)元同比減少85.23%。保國(guó)鐵礦去年鐵精粉產(chǎn)量92萬(wàn)噸，隨著邊家溝礦區(qū)今年年底投產(chǎn)，預(yù)計(jì)今年鐵精粉產(chǎn)量將達(dá)到120萬(wàn)噸。根據(jù)對(duì)鐵礦石價(jià)格的預(yù)測(cè)，東莞證券測(cè)算公司今年鐵礦石業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)將達(dá)到3.07億元，折合每股收益0.382元。

長(zhǎng)航油運(yùn)

（600087，收盤價(jià)6.16元）評(píng)級(jí)：推薦  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：銀河證券

        去年公司共完成貨運(yùn)量4190萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)36.79%，貨運(yùn)周轉(zhuǎn)量1682億噸千米，同比增長(zhǎng)96.95%。公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入33.59億元，同比增長(zhǎng)5.22%，歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)為423萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)-92%，每股收益0.003元，同比增長(zhǎng)-99.29%。銀河證券認(rèn)為，去年公司經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)上升態(tài)勢(shì)，運(yùn)輸量和運(yùn)輸收入都完成年初預(yù)算水平，由于運(yùn)輸價(jià)格下降幅度比較大，利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn)出現(xiàn)比較大幅度的下降。

        對(duì)于未來(lái)經(jīng)營(yíng)展望，銀河證券認(rèn)為，截至去年底，公司已形成總運(yùn)輸能力68艘、332萬(wàn)載重噸，已在中國(guó)和遠(yuǎn)東地區(qū)具有比較大的影響力，公司已經(jīng)進(jìn)入海洋運(yùn)輸發(fā)展的新的階段，公司已成為中國(guó)第四大遠(yuǎn)洋運(yùn)輸船隊(duì)。公司船隊(duì)數(shù)量和規(guī)?？焖贁U(kuò)大，使得公司后續(xù)運(yùn)輸能力大大增強(qiáng)。同時(shí)，公司積極開展船舶租賃業(yè)務(wù)，開拓COA貨源，公司通過(guò)開拓營(yíng)銷、提高船效、嚴(yán)控成本、增收創(chuàng)收等配套舉措，取得了優(yōu)于市場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。另外，去年公司運(yùn)輸航線已經(jīng)開拓到澳洲——中國(guó)、中東——澳洲等航線，以及非洲、紅海等航線，公司還在新加坡等投資運(yùn)輸公司，初步建立了國(guó)際運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)體系。



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