民生銀行

（600016，收盤價(jià)7.23元）評(píng)級(jí)：買入  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：中銀國(guó)際

        中銀國(guó)際認(rèn)為支撐公司評(píng)級(jí)的要點(diǎn)是：2007年底，公司發(fā)起了事業(yè)部改革。同時(shí)，公司還開始建立新的集中式后臺(tái)運(yùn)營(yíng)體系，并對(duì)信息系統(tǒng)進(jìn)行升級(jí)。中銀國(guó)際預(yù)計(jì)，如果改革成功推行，公司的資產(chǎn)收益率將由去年的0.73%（剔除一次性因素）大幅提升至明年的0.89%。另外，在未來(lái)幾年中，公司將保持較高的網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張速度。這不僅將支撐其利潤(rùn)絕對(duì)數(shù)額的增長(zhǎng)，還將提升杠桿水平，從而提升公司的凈資產(chǎn)收益率。中銀國(guó)際預(yù)計(jì)，2009年~2011年間，公司的盈利年均復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)到27%，凈資產(chǎn)收益率將在2009年達(dá)到11.4%，并于2011年恢復(fù)至15.1%的較高水平。中銀國(guó)際認(rèn)為，鑒于其財(cái)務(wù)狀況和客戶結(jié)構(gòu)，民生銀行對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的敏感性大于板塊平均水平。

三維通信

（002115，收盤價(jià)27.23元）評(píng)級(jí)：增持  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：光大證券

        受益行業(yè)高度景氣，公司全年凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)。公司發(fā)布去年業(yè)績(jī)快報(bào)，受益國(guó)內(nèi)發(fā)展3G，運(yùn)營(yíng)商投資額大幅度增加，公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入和歸屬于母公司凈利潤(rùn)分別為8.23億元和7610萬(wàn)元，同比分別增長(zhǎng)84.6%和34.6%，全年業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。

        另外，去年國(guó)內(nèi)三大運(yùn)營(yíng)商網(wǎng)絡(luò)建設(shè)投資主要聚焦在核心網(wǎng)層面，以室外基站建設(shè)和調(diào)試為主，室內(nèi)投資額占比并不大。隨著去年三大運(yùn)營(yíng)商3G建網(wǎng)工程達(dá)到較大規(guī)模，以及今年3G用戶有望快速增長(zhǎng)，光大證券預(yù)計(jì)網(wǎng)優(yōu)子行業(yè)的景氣高峰將加速臨近。根據(jù)日本NTTDoCoMo多年運(yùn)營(yíng)3G網(wǎng)絡(luò)的經(jīng)驗(yàn)，在3G時(shí)代，室內(nèi)業(yè)務(wù)占比達(dá)到90%。在運(yùn)營(yíng)商調(diào)試完核心網(wǎng)之后，投資將逐步向室內(nèi)覆蓋轉(zhuǎn)移，屆時(shí)公司的業(yè)務(wù)將能徹底享受“3G紅利”，未來(lái)成長(zhǎng)空間依然較大。此外，收購(gòu)廣州逸信實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略布局，進(jìn)一步拓展了公司未來(lái)的發(fā)展空間。

寶鋼股份

（600019，收盤價(jià)7.99元）評(píng)級(jí)：審慎推薦——A評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：招商證券

        公司三月份出廠價(jià)在近期出爐，在二月份出廠價(jià)基礎(chǔ)上，熱軋上調(diào)300元，酸洗上調(diào)200元，冷軋汽車板上調(diào)300元～400元，彩涂家電板上調(diào)250元，無(wú)取向硅鋼部分品種上調(diào)300元～450元。在不考慮成本提高因素下，此次調(diào)價(jià)約增厚單月業(yè)績(jī)0.026元。自年初以來(lái)國(guó)外鋼廠紛紛上調(diào)出廠價(jià)以轉(zhuǎn)嫁成本，截至2月5日，國(guó)外鋼價(jià)較年初上漲11％，國(guó)內(nèi)鋼價(jià)僅微漲0.3％，公司3月份出廠價(jià)提高在意料之中。另截至去年11月份鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)率僅為1.7%，遠(yuǎn)低于全國(guó)工業(yè)企業(yè)5.17％的利潤(rùn)率，提價(jià)屬于正常市場(chǎng)行為。

        另外，去年寶鋼股份鐵、鋼、材產(chǎn)量分別為2147、2386和2253萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)5.3%、3.19%和0.97％，預(yù)計(jì)2010年商品坯材產(chǎn)量2500萬(wàn)噸，其中冷軋板將有130萬(wàn)噸增量，主要由于梅鋼85萬(wàn)噸冷軋線投產(chǎn)，2010年增量80萬(wàn)噸，同時(shí)五冷軋?jiān)黾?0萬(wàn)噸。



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