每經(jīng)記者  李文藝

        停牌三個(gè)多月的濟(jì)南鋼鐵（600022，前收盤價(jià)5.27元）重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)終于有了進(jìn)展。今日（2月24日），公司發(fā)布重組預(yù)案，除了定向增發(fā)收購(gòu)股東資產(chǎn)外，公司還將以1：2.43的比例換股吸收萊鋼股份（600102，前收盤價(jià)13.07元）。重組完成后，濟(jì)南鋼鐵成為其實(shí)際控制人山鋼集團(tuán)下屬唯一的鋼鐵主業(yè)上市公司，萊鋼將被注銷。

大股東整體上市

        上述兩家鋼鐵企業(yè)在2009年三季度都出現(xiàn)了嚴(yán)重虧損，此次籌備三個(gè)多月的重組計(jì)劃也“來勢(shì)洶洶”，其中包含了兩大重組行為。首先是濟(jì)南鋼鐵向其第一大股東濟(jì)鋼集團(tuán)和第六大股東萊鋼集團(tuán)定向增發(fā)A股股份，以收購(gòu)該兩家集團(tuán)公司旗下的信贏煤焦化100%股權(quán)、鮑德氣體100%股權(quán)、銀山型鋼100%股權(quán)、天元?dú)怏w100%股權(quán)、機(jī)制公司100%股權(quán)、國(guó)貿(mào)公司83.33%股權(quán)、電子公司100%股權(quán)及萊鋼集團(tuán)自動(dòng)化部、動(dòng)力部和運(yùn)輸部相關(guān)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)和負(fù)債，還有濟(jì)鋼集團(tuán)的30億元現(xiàn)金。

        該定向增發(fā)價(jià)格為5.05元/股，按照本次收購(gòu)資產(chǎn)的評(píng)估值85.85億元，加上30億元現(xiàn)金計(jì)算，濟(jì)南鋼鐵將新增股份22.94億股，由此導(dǎo)致山鋼集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)企業(yè)所持濟(jì)南鋼鐵股權(quán)比例將由之前的69.23%提高至80%。

        與此同時(shí)，濟(jì)南鋼鐵將以1：2.43的換股比例吸收萊鋼股份，兩家公司的換股價(jià)格分別為5.05元/股和12.29元/股。在換股過程中，山鋼集團(tuán)或濟(jì)鋼集團(tuán)將向濟(jì)南鋼鐵和萊鋼股份的異議股東提供相應(yīng)的現(xiàn)金選擇權(quán)。重組后，萊鋼股份將被注銷，而濟(jì)南鋼鐵作為存續(xù)方，其也是山鋼集團(tuán)旗下唯一的鋼鐵上市公司。

復(fù)牌后走勢(shì)雙雙堪憂

        市場(chǎng)人士指出，濟(jì)鋼和萊鋼的合并是全國(guó)鋼企重組大潮的又一案例，2009年前三季度，多家上市鋼企出現(xiàn)虧損，其中不乏完成重組的攀鋼鋼釩（000629，收盤價(jià)8.46元）等企業(yè)。做大規(guī)模，優(yōu)化產(chǎn)能成了當(dāng)前鋼鐵行業(yè)發(fā)展的必經(jīng)之路。但重組的過程并不簡(jiǎn)單，除了相關(guān)行政部門的審批，重組方案還需要股東大會(huì)的通過，如果重組方案未能獲得濟(jì)南鋼鐵和萊鋼股份股東大會(huì)以及相關(guān)政府部門的批準(zhǔn)，導(dǎo)致?lián)Q股吸收合并最終不能實(shí)施，則兩家公司的異議股東也不能行使現(xiàn)金選擇權(quán)。

        今日，濟(jì)南鋼鐵和萊鋼股份將雙雙復(fù)牌，在其停牌的三個(gè)多月間，大盤跌幅超過5%，而兩家公司的現(xiàn)金選擇價(jià)格都低于目前的市價(jià)，因此技術(shù)派人士認(rèn)為，復(fù)牌后兩公司下跌的可能性更大。



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