中國(guó)鐵建

（601186，收盤價(jià)8.46元）評(píng)級(jí)：增持—A  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：安信證券

　　  公司公告稱，擬計(jì)劃以發(fā)行價(jià)格不低于7.74元/股向特定對(duì)象開(kāi)發(fā)行A股不超過(guò)10.35億股，募集資金總額不超過(guò)80億元。其中公司控股股東中國(guó)鐵道建筑總公司擬以其擁有的部分資產(chǎn)和現(xiàn)金作為對(duì)價(jià)參與認(rèn)購(gòu)此次非公開(kāi)發(fā)行的部分股份。募集資金主要用于貴陽(yáng)太慈橋片區(qū)路網(wǎng)改造BT項(xiàng)目、貴陽(yáng)北二環(huán)BT項(xiàng)目、京滬高速公路樂(lè)陵(魯冀界)至濟(jì)南段BOT等項(xiàng)目。此次鐵建總公司用于認(rèn)購(gòu)非公開(kāi)發(fā)行股票的對(duì)價(jià)資產(chǎn)包括：北京通達(dá)京承高速公路、重慶鐵發(fā)遂渝高速公路和咸陽(yáng)中鐵路橋三個(gè)BOT項(xiàng)目公司的股權(quán)；部分從事勘察設(shè)計(jì)、監(jiān)理咨詢與工程承包等業(yè)務(wù)公司的股權(quán)等。披露信息表明，主要對(duì)價(jià)資產(chǎn)的BOT項(xiàng)目整體盈利情況良好，有助于提升公司的盈利能力，其他資產(chǎn)回歸后則將有助于提升上市公司工程施工實(shí)力。此次增發(fā)，表明了公司未來(lái)計(jì)劃加大對(duì)BT/BOT類的業(yè)務(wù)的投入的決心，并有利于促進(jìn)公司產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)調(diào)整并提高長(zhǎng)期穩(wěn)定性的收益和優(yōu)化現(xiàn)金流。

東華科技

（002140，收盤價(jià)42.40元）評(píng)級(jí)：強(qiáng)烈推薦—A  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：招商證券

        去年，化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)固定資產(chǎn)總投資達(dá)到6005.8億元，增速達(dá)27％，連續(xù)多年維持了20％以上的高速增長(zhǎng)。同時(shí)，隨著《石化產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》的穩(wěn)步實(shí)施，行業(yè)投資進(jìn)一步加大，重大項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)一步加快，將有利于推動(dòng)化工、石化產(chǎn)業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展，公司的市場(chǎng)空間將進(jìn)一步擴(kuò)大。

        招商證券預(yù)計(jì)公司去年新簽合同在23億～25億元，并初步匡算去年公司將結(jié)轉(zhuǎn)近50億元的合同總額至今年。招商證券預(yù)計(jì)，隨著經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)，今年公司新簽合同將可能達(dá)到30億元以上；在手合同總額將達(dá)到56億元以上。此外，公司作為FMTP技術(shù)的工業(yè)試驗(yàn)性工程的總承包商，在承接該類項(xiàng)目上具有壟斷性優(yōu)勢(shì)。FMTP項(xiàng)目投資巨大，以安徽淮化集團(tuán)有限公司煤制170萬(wàn)噸/年甲醇及轉(zhuǎn)化烯烴項(xiàng)目為例，總投資預(yù)計(jì)達(dá)到136億元，超過(guò)公司以往任何一個(gè)合同。招商證券預(yù)計(jì)，該類合同將使公司業(yè)績(jī)倍增。

興業(yè)銀行

（601166，收盤價(jià)34.80元  ）評(píng)級(jí)：推薦  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：中金公司

        去年公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)132.8億元，同比增長(zhǎng)16.6%，每股收益2.66元，扣除出售興業(yè)證券股權(quán)投資收益7.5億元后同比增長(zhǎng)約12%，基本符合市場(chǎng)預(yù)期。

        中金公司認(rèn)為，按照期初期末平均余額，4季度單季凈息差為2.46%，季度環(huán)比上升12bp，主要受益于：活期存款占比上升（較3季度上升約5個(gè)百分點(diǎn)），貼現(xiàn)占比下降（較3季度下降約2個(gè)百分點(diǎn)），以及市場(chǎng)利率的顯著上升。

        此外，去年末不良貸款余額季度環(huán)比下降4.6億元，其中核銷約2億元，不良率下降至0.54%，關(guān)注類貸款和逾期貸款環(huán)比也實(shí)現(xiàn)雙降，余額環(huán)比分別下降18億元（19%）和5.3億元（10%）。而撥備覆蓋率繼續(xù)提升26.5個(gè)百分點(diǎn)至255%。興業(yè)銀行的政府融資平臺(tái)貸款主要集中于經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)、財(cái)政實(shí)力雄厚的地區(qū)，80%以上有充足的土地抵押，因此中金公司認(rèn)為短期內(nèi)資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)不高。



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