每經(jīng)記者  王硯丹

        進(jìn)入3月以來(lái)，上市公司年報(bào)披露漸入高潮。根據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至3月5日，A股市場(chǎng)1759家上市公司中已有280家正式發(fā)布了2009年年報(bào)。從已經(jīng)發(fā)布的年報(bào)中投資者不僅能夠看到上市公司2009年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和2010年的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，還能從十大流通股東的名單中對(duì)機(jī)構(gòu)的操盤(pán)路徑一窺究竟。

        《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在經(jīng)過(guò)統(tǒng)計(jì)后發(fā)現(xiàn)，在去年四季度大盤(pán)強(qiáng)勢(shì)震蕩格局中，機(jī)構(gòu)陣營(yíng)中的三大主力——QFII、保險(xiǎn)資金和社保資金對(duì)A股市場(chǎng)的態(tài)度可以用迥然不同來(lái)形容。  

QFII富通銀行投資最激進(jìn)  重倉(cāng)15股

        Wind資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在已經(jīng)公布年報(bào)的上市公司中，有37家上市公司的前十大流通股東中出現(xiàn)了QFII的身影。其中，去年四季度QFII增倉(cāng)的上市公司有6家，分別是青松建化、三安光電、凌鋼股份、華天酒店、鹽湖集團(tuán)和士蘭微；而減倉(cāng)的上市公司有4家，分別是科達(dá)機(jī)電、ST華龍、世茂股份和寧波銀行。

        富通銀行  （FORTISBANKSA/NV）可以說(shuō)是去年四季度A股市場(chǎng)上最為活躍的QFII，其間對(duì)青松建化、三安光電和凌鋼股份各增持了379.32萬(wàn)股、154.28萬(wàn)股和62.60萬(wàn)股。截至去年12月31日，富通銀行在這3只股票上的持股數(shù)已經(jīng)達(dá)到669.32萬(wàn)股、275.27萬(wàn)股和770.17萬(wàn)股，占各自流通比例的2.74%、3.67%和2.07%。

        另外，富通銀行還在去年四季度新建倉(cāng)了12只股票，它們分別是沱牌曲酒、浙江陽(yáng)光、國(guó)電南瑞、蕪湖港、中孚實(shí)業(yè)、湘電股份、獐子島、海馬股份、凱迪電力、棟梁新材、科陸電子和南嶺民爆，并且年末時(shí)在浙江陽(yáng)光、國(guó)電南瑞、蕪湖港、湘電股份、凱迪電力、棟梁新材和科陸電子上的持股比例均超過(guò)了上市公司流通股本的1%。

        從富通銀行的選股思路來(lái)看，其重倉(cāng)的股票多集中在受益于投資拉動(dòng)的個(gè)股，特別青睞低碳經(jīng)濟(jì)、區(qū)域振興、資產(chǎn)重組概念股，并且選股時(shí)點(diǎn)上來(lái)看，多數(shù)重倉(cāng)的股票在去年四季度以前都經(jīng)過(guò)了長(zhǎng)時(shí)間的盤(pán)整。

        如富通銀行的第一重倉(cāng)股青松建化就是新疆地區(qū)的水泥龍頭，并且享有兵團(tuán)特殊體制和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整所賦予的產(chǎn)業(yè)政策扶持優(yōu)惠。此外，青松建化還與國(guó)電新疆電力有限公司組建國(guó)電青松吐魯番新能源有限公司，是一家既有新能源概念又將直接受益于新疆區(qū)域振興規(guī)劃的當(dāng)?shù)厣鲜泄尽?br />
        而從青松建化的定期報(bào)告和日K線圖上可以看出，富通銀行在買(mǎi)入公司股票以后耐心十足，并不在乎短線的得失。早在去年二季度，富通銀行就買(mǎi)入了青松建化290萬(wàn)股，但是青松建化自去年5月初股價(jià)短線見(jiàn)頂以后就展開(kāi)了長(zhǎng)達(dá)半年的震蕩盤(pán)整。直到去年三季度末，富通銀行并未有任何動(dòng)作。而在去年四季度青松建化進(jìn)入主升浪時(shí)富通銀行大舉增倉(cāng)，賺得盆滿缽滿——11月和12月青松建化的月漲幅分別高達(dá)55.49%和30.48%，成為去年年末的大牛股之一。

        另外，富通銀行重倉(cāng)的其他一些股票，如浙江陽(yáng)光、湘電股份、三安光電也是屬于新能源和節(jié)能環(huán)保概念個(gè)股。而凱迪電力則已經(jīng)公布了定向增發(fā)預(yù)案，將轉(zhuǎn)型綠色能源的生物質(zhì)能發(fā)電產(chǎn)業(yè)。

        相比富通銀行，其余QFII在去年四季度A股市場(chǎng)大震蕩的背景下更加謹(jǐn)慎。不過(guò)值得一提的是，雖然市場(chǎng)一直認(rèn)為銀行股是A股市場(chǎng)的估值洼地，但是QFII在面對(duì)銀行股再融資等一些不確定性問(wèn)題時(shí)選擇了離場(chǎng)觀望：年報(bào)顯示，去年三季度時(shí)持有寧波銀行612萬(wàn)股的瑞士信貸（香港）有限公司在四季度減倉(cāng)了一半，持股數(shù)在年末已經(jīng)降至306萬(wàn)股。

保險(xiǎn)資金  對(duì)14只股票大舉減倉(cāng)  操作謹(jǐn)慎

        而與激進(jìn)的QFII相比，保險(xiǎn)資金（包括保險(xiǎn)公司自有資金與各種保險(xiǎn)產(chǎn)品）的操作要謹(jǐn)慎得多。

        從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，去年四季度保險(xiǎn)資金減倉(cāng)動(dòng)作相當(dāng)明顯，對(duì)寶鈦股份、廣宇發(fā)展、國(guó)投新集、江鉆股份、岳陽(yáng)紙業(yè)、建投能源、科陸電子、北大荒、金豐投資、貴糖股份、青松建化、中華企業(yè)、萬(wàn)科A和上海機(jī)場(chǎng)14只股票進(jìn)行了減倉(cāng)。

        由于操作上過(guò)于謹(jǐn)慎，保險(xiǎn)資金在一些去年四季度的大牛股上錯(cuò)失良機(jī)，而QFII似乎再次抄了國(guó)內(nèi)資金的底。如富通銀行重倉(cāng)的青松建化，在去年三季度時(shí)，中國(guó)人壽（601628，收盤(pán)價(jià)27.02元）兩款保險(xiǎn)產(chǎn)品與中國(guó)人壽保險(xiǎn)（集團(tuán)）的一款保險(xiǎn)產(chǎn)品均出現(xiàn)在了青松建化的十大流通股東之中，分別持有青松建化1023.27萬(wàn)股和499.99萬(wàn)股。但是去年四季度在富通銀行對(duì)青松建化進(jìn)行增倉(cāng)的同時(shí)，保險(xiǎn)資金卻開(kāi)始大規(guī)模撤退。年底時(shí)，中國(guó)人壽保險(xiǎn)（集團(tuán)）已經(jīng)退出了青松建化的十大流通股東之列，而中國(guó)人壽的持股數(shù)也僅僅剩下了400萬(wàn)股，較去年三季度時(shí)減少了623.27萬(wàn)股。

        此外，QFII對(duì)寶鈦股份、科陸電子也進(jìn)行了增倉(cāng)，而保險(xiǎn)資金在這兩只股票上的操作確是減倉(cāng)。

        另外，對(duì)于從去年年底開(kāi)始受到國(guó)家調(diào)控的地產(chǎn)股，保險(xiǎn)資金也進(jìn)行了大規(guī)模的撤退。去年四季度保險(xiǎn)資金共計(jì)減倉(cāng)了4只地產(chǎn)股：中國(guó)人壽減倉(cāng)了940.93萬(wàn)股萬(wàn)科A、290.46萬(wàn)股金豐投資和24.90萬(wàn)股廣宇發(fā)展，太平洋人壽保險(xiǎn)股份有限公司減倉(cāng)了880萬(wàn)股中華企業(yè)。截至2009年底，保險(xiǎn)資金在萬(wàn)科A、金豐投資、廣宇發(fā)展和中華企業(yè)上的持股數(shù)已經(jīng)降至1.84億股、139.53萬(wàn)股、2178.40萬(wàn)股和978.88萬(wàn)股。

        值得一提的是，從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中可以看出，保險(xiǎn)資金對(duì)于地產(chǎn)股也并不是一味拋棄。例如大地財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)就在去年四季度買(mǎi)入了169.99萬(wàn)股渝開(kāi)發(fā)，中國(guó)再保險(xiǎn)（集團(tuán)）股份有限公司買(mǎi)入了500萬(wàn)股浙江廣廈。

        不過(guò)從公開(kāi)資料可以看出，這兩家地產(chǎn)公司各有特色：渝開(kāi)發(fā)為正宗的成渝概念股，而浙江廣廈在2009年提出了定向增發(fā)方案卻一直未能實(shí)施。

        有分析人士認(rèn)為，雖然受?chē)?guó)家宏觀調(diào)控影響較大，保險(xiǎn)資金對(duì)于前景尚不明朗的地產(chǎn)股可能不會(huì)大規(guī)模全面介入，但是不排除一些有自身特點(diǎn)的地產(chǎn)股在股價(jià)跌到一定程度后會(huì)吸引資金介入。

社?；?br />
青睞潛力股

        而對(duì)于手握民眾億萬(wàn)養(yǎng)命錢(qián)的社保基金，其投資態(tài)度也一直受到投資者的諸多關(guān)注。從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，社?；鹑ツ晁募径葧r(shí)的投資比較接近QFII，相對(duì)保險(xiǎn)資金激進(jìn)得多。但是選股思路上，社保基金與QFII不盡相同。

        截至去年年底，社?；鹨还渤钟?4只股票，其中新建倉(cāng)的有20只，減倉(cāng)的有7只。從增減倉(cāng)情況來(lái)看，社?；饘?duì)于采掘類(lèi)、機(jī)械設(shè)備、石油化工等傳統(tǒng)意義上的周期性行業(yè)個(gè)股最為青睞；而具體到個(gè)股的選擇上，社?；饎t傾向于將具有資源優(yōu)勢(shì)和產(chǎn)能擴(kuò)張前景的上市公司列為首選。

        去年四季度，社?；鹪趪?guó)投新集和恒源煤電兩只煤炭股（屬于采掘業(yè)）上分別大舉增倉(cāng)710.86萬(wàn)股和645.33萬(wàn)股，這兩家公司均已經(jīng)公布了融資以擴(kuò)大產(chǎn)能的方案。國(guó)投新集在去年11月發(fā)布公告擬公開(kāi)增發(fā)2億股投入口孜東礦井和選煤廠項(xiàng)目；恒源煤電則將在今年12月3日前收購(gòu)控股股東皖北煤電所擁有的任樓煤礦、祁東煤礦、錢(qián)營(yíng)孜煤礦。毋庸置疑，一旦上述方案實(shí)施完成后，國(guó)投新集和恒源煤電的產(chǎn)能和收入均將大幅提高。

        化工與材料行業(yè)也是社?；鹑ツ晁募径却笈e介入的板塊。去年四季度末，社?；鸪钟行锣l(xiāng)化纖827.15萬(wàn)股、黑貓股份914.83萬(wàn)股、鹽湖集團(tuán)105.31萬(wàn)股、華魯恒升999.98萬(wàn)股、四川美豐156.62萬(wàn)股、宏達(dá)新材120萬(wàn)股和英力特278.03萬(wàn)股。其中華魯恒升、四川美豐、宏達(dá)新材和英力特均是去年四季度新進(jìn)。

        分析師指出，采掘、化工、材料等行業(yè)均屬于需求與宏觀經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)的行業(yè)，而生產(chǎn)則需要大規(guī)模資本投入，產(chǎn)能具有一定剛性的傳統(tǒng)周期性行業(yè)。在2008年金融危機(jī)中，這些行業(yè)的產(chǎn)品價(jià)格因?yàn)樾枨蠹眲∠陆岛凸┙o相對(duì)剛性而出現(xiàn)了大跌。而在去年二季度以后，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和需求增加，這些行業(yè)的景氣度也開(kāi)始出現(xiàn)回升，并帶動(dòng)相關(guān)上市公司業(yè)績(jī)逐季好轉(zhuǎn)。因此社?；饘?duì)周期性行業(yè)的介入，或許也顯示了其對(duì)經(jīng)濟(jì)向好的信心。

        和恒源煤電與國(guó)投新集一樣，社?；鹚x擇的化工與材料類(lèi)個(gè)股也是具有產(chǎn)能擴(kuò)張預(yù)期的。如華魯恒升屬于煤化工龍頭，公司不但具有成本優(yōu)勢(shì)，且尿素產(chǎn)品多元化及節(jié)能技術(shù)改造、原料氣醇烴化節(jié)能改造、氨合成能量系統(tǒng)優(yōu)化等多個(gè)項(xiàng)目將于2010年中期建成投產(chǎn)，未來(lái)公司尿素產(chǎn)能將增長(zhǎng)到140萬(wàn)噸。



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