每經(jīng)記者  王硯丹

        今日  （3月6日），東凌糧油（000893，收盤價29.94元）發(fā)布重組后的首份年報。2009年公司實現(xiàn)營業(yè)收入65.26億元，較2008年減少4.85%；歸屬于上市公司股東的凈利潤5640.15萬元，同比暴增1240.15%；每股收益0.25元，凈資產(chǎn)收益率8.62%。

主業(yè)轉(zhuǎn)型業(yè)績飛漲

        東凌糧油前身為廣州冷機，主營制冷壓縮機的生產(chǎn)與銷售，由于行業(yè)競爭加劇，近年來一直處于虧損或微利狀態(tài)。2009年12月，公司資產(chǎn)重組終于收官，將全部制冷相關(guān)資產(chǎn)置出，與控股股東廣州東凌實業(yè)集團旗下的廣州植之元油脂實業(yè)有限公司（以下簡稱植之元）100%股權(quán)進行置換，由此變身成為食用油行業(yè)具內(nèi)資背景的企業(yè)中規(guī)模僅次于中糧集團的產(chǎn)業(yè)龍頭，這也是公司業(yè)績暴增12.4倍的主要原因。

        目前植之元主要產(chǎn)品為豆油、豆粕和磷脂。2009年植之元公司共加工大豆150.06萬噸，較2008年增長23.77%；銷售豆油27.59萬噸、豆粕121.97萬噸、磷脂0.66萬噸，銷量分別較2008年增  長15.54%、25.8%、37.51%。其中豆油和豆粕銷售收入分別為16.76億元和36.47億元，營業(yè)利潤率分別為5.26%和6.48%。

        在制定2010年經(jīng)營計劃時，公司表示將要充分發(fā)揮現(xiàn)有產(chǎn)能，調(diào)整和完善市場銷售體系，并且力爭于2010年第三季度完成1000噸/天油脂精煉項目建設(shè)并投入試生產(chǎn)。此外，公司還提出要擇機啟動南沙生產(chǎn)基地二期項目，增加大豆加工的生產(chǎn)能力，在形成與精煉項目產(chǎn)能配套的同時，鞏固和加強現(xiàn)有區(qū)域市場龍頭企業(yè)的行業(yè)地位。

衍生品交易過于投機

        雖然植之元2009年業(yè)績優(yōu)良，但是并非毫無缺憾。在更名之前，公司就曾發(fā)布公告稱，2009年四季度將開展衍生品交易，資金日占用額不超過8000萬元，交易品種包括大豆及其產(chǎn)成品的期貨、期權(quán)合約及遠(yuǎn)期運費合約，僅限于與企業(yè)正常的原材料、產(chǎn)成品、船務(wù)等經(jīng)營行為的相關(guān)方面。

        但是年報顯示，植之元的衍生品交易出現(xiàn)了高達6546萬元的虧損。其中大豆和產(chǎn)品期權(quán)合約全年虧損6276萬元，期貨合約虧損57萬元，遠(yuǎn)期運費虧損213萬。年末時，植之元持有大豆和產(chǎn)品期權(quán)合約與期貨合約的金額分別為730萬元與4787萬元，合計占公司期末凈資產(chǎn)比例的18.09%。

        公司并未對衍生品投資的虧損進行詳細(xì)說明，僅僅披露期末期貨合約中買持合約金額7159萬元、賣持合約金額11946萬元，最后公布的數(shù)據(jù)是已將同種商品買持和賣持進行對沖后的數(shù)據(jù)。

        有期貨業(yè)內(nèi)人士表示，從年末持倉與去年大豆走勢來看，植之元之所以去年會出現(xiàn)衍生品巨額虧損，多是因為將方向看錯。去年國內(nèi)大豆一直維持溫和震蕩走高的走勢，而且從年末持倉來看，植之元并沒有遵循嚴(yán)格的套期保值規(guī)則，并且將方向看反。

        這位業(yè)內(nèi)人士還表示，套保要求全對沖，不能有風(fēng)險敞口，而植之元多空不平衡，意味著是在惡性投機。另外，國內(nèi)目前尚無大豆期權(quán)交易，植之元的期權(quán)交易估計標(biāo)的是芝加哥的美國豆子，并且期權(quán)交易的特點就是如果看反了并且做的是賣方期權(quán)，那將是個無底洞。植之元在期權(quán)上的虧損很有可能是由于太過激進并且方向看反所造成的。

機構(gòu)四季度大幅增倉

        另外，從年報中還可以看出，由于在去年年底成功實施資產(chǎn)重組，機構(gòu)投資者也對公司未來前景表示樂觀。截至12月31日，包括5家基金和1家保險公司在內(nèi)的6名機構(gòu)投資者出現(xiàn)在了公司前十大流通股東中，合計持有公司股票1109萬股。而在去年三季度末，公司前十大流通股東中5名機構(gòu)投資者合計持有公司股票778萬股，也就是說四季度機構(gòu)對公司增持了331萬股。



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