每經(jīng)記者  王硯丹

        錢江摩托（000913，收盤價(jià)7.87元）近期的日子并不好過。

        先是在2月份，公司零配件倉庫起火，造成900萬元損失。緊接著在昨日（3月11日）早盤收市以后，公司突然臨時(shí)停牌，并在晚間發(fā)布公告稱，因  “公司涉嫌違反證券法律法規(guī)”，浙江證監(jiān)局將對(duì)公司進(jìn)行立案調(diào)查。

        值得注意的是，就在前一天（3月10日），錢江摩托剛剛發(fā)布了一則投資公告，董事會(huì)同意全資子公司浙江甌聯(lián)創(chuàng)業(yè)投資公司  （以下簡(jiǎn)稱甌聯(lián)創(chuàng)投）出資3000萬元，參股浙江愛迪亞營養(yǎng)科技開發(fā)公司  （以下簡(jiǎn)稱愛迪亞）。增資完成后，甌聯(lián)創(chuàng)投將持有愛迪亞23.06%的股權(quán)。

        但《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者查閱資料后發(fā)現(xiàn)，愛迪亞連續(xù)多年虧損，賬面凈資產(chǎn)僅有222萬元，但評(píng)估值卻高達(dá)6808萬元，增值29.65倍。更讓人吃驚的是，甌聯(lián)創(chuàng)投的入股價(jià)格較愛迪亞的評(píng)估值還高出了10.17%，也就是說，甌聯(lián)創(chuàng)投最終入股價(jià)格超出愛迪亞原賬面價(jià)值30倍！

        甌聯(lián)創(chuàng)投為何要高溢價(jià)入股虧損企業(yè)？

連年虧損  愛迪亞賬面僅222萬

        資料顯示，愛迪亞位于浙江省舟山市定海海洋化工工業(yè)園區(qū)，目前注冊(cè)資本1500萬元。公司主營飼料級(jí)甘氨酸鐵、煙酰胺、添加劑預(yù)混合飼料的生產(chǎn)、開發(fā)及銷售，旗下還包括新蔡愛迪亞營養(yǎng)科技開發(fā)公司、浙江愛迪亞動(dòng)物保健品公司、江油市愛迪亞動(dòng)物藥業(yè)公司等三家子公司。

        公告顯示，2007年、2008年及2009年前三季度，愛迪亞營業(yè)收入分別為366萬元、3213萬元及255萬元；凈利潤分別為3126萬元、-895萬元及-1027萬元。盡管公司在2007年實(shí)現(xiàn)盈利，但是在扣除非經(jīng)常性損益后，公司實(shí)際上仍舊虧損-1546萬元。由于多年虧損，愛迪亞凈資產(chǎn)已從2007年的3694萬元萎縮至2009年9月30日的222萬元。

        盡管愛迪亞連年虧損，但此次增資擴(kuò)股項(xiàng)目的中介機(jī)構(gòu)北京中科華資產(chǎn)評(píng)估有限公司卻給出了凈資產(chǎn)增值29.65倍的評(píng)估值。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，愛迪亞截至去年9月30日的公允價(jià)值為6808萬元，較賬面價(jià)值222萬元增值6586萬元，增值幅度為29.65倍。

        從評(píng)估報(bào)告可以看到，愛迪亞的評(píng)估增值部分主要是固定資產(chǎn)與無形資產(chǎn)。其固定資產(chǎn)賬面價(jià)值為2265萬元，評(píng)估價(jià)值為3299萬元，增值率45%；無形資產(chǎn)賬面價(jià)值為103萬元，評(píng)估價(jià)值為5367萬元，增值率高達(dá)5107%。

        盡管公告沒有披露愛迪亞固定資產(chǎn)與無形資產(chǎn)的詳細(xì)名單，對(duì)固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)為何大幅增值也沒有任何說法，不過從一處細(xì)節(jié)中，記者發(fā)現(xiàn)，愛迪亞的一些資產(chǎn)狀況并不樂觀。在評(píng)估報(bào)告第10頁介紹愛迪亞的固定資產(chǎn)物理狀況時(shí)，評(píng)估師指出，“目前新蔡愛迪亞公司吡啶車間、煙酸車間、氨氧車間和維生素K3車間設(shè)備運(yùn)行不正常，且部分設(shè)備尚未安裝并閑置不用。”

不懼高估值甌聯(lián)創(chuàng)投繼續(xù)加價(jià)

        盡管外界對(duì)評(píng)估機(jī)構(gòu)給出的29.65倍評(píng)估增值合理與否感到困惑，但參股方甌聯(lián)創(chuàng)投及其母公司錢江摩托卻極為認(rèn)同，并且在高增值的基礎(chǔ)上還加價(jià)了10.17%，最終給出3000萬元的價(jià)格，換得愛迪亞23.06%的股權(quán)。也就是說，甌聯(lián)創(chuàng)投實(shí)際付出的入股代價(jià)超過愛迪亞本身賬面價(jià)值的30倍！

        對(duì)于為何高溢價(jià)入股愛迪亞，錢江摩托表示，“愛迪亞所屬行業(yè)是朝陽行業(yè)，其產(chǎn)品具有較高的技術(shù)含量和廣闊的市場(chǎng)前景……，目前愛迪亞經(jīng)艱苦創(chuàng)業(yè)，正處于技術(shù)攻關(guān)有效突破但資金實(shí)力欠缺的時(shí)期，為公司提供了良好的契機(jī)。”并且錢江摩托還表示，在參股愛迪亞后，“公司將參與對(duì)其進(jìn)行整合，因勢(shì)利導(dǎo)，大力完善其內(nèi)部管理體系，加強(qiáng)內(nèi)控制度的建設(shè)，合理調(diào)控、使用資金，為新的愛迪亞注入生命活力。”

        此外，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在查閱大量資料后還發(fā)現(xiàn)一個(gè)疑問，就是甌聯(lián)創(chuàng)投自身能不能拿出3000萬元入股愛迪亞。

        錢江摩托2009年半年報(bào)顯示，“甌聯(lián)創(chuàng)投于2009年5月12日成立，注冊(cè)資本為2000萬元，截至6月30日時(shí)，凈資產(chǎn)為1903.68萬元，成立日至期末實(shí)現(xiàn)的凈利潤為-96.32萬元。”也就是說，甌聯(lián)創(chuàng)投只有1900萬元凈資產(chǎn)，卻要投入3000萬元的高價(jià)去購買虧損資產(chǎn)愛迪亞。并且公告還顯示，如果甌聯(lián)創(chuàng)投不履行增資義務(wù)，將向愛迪亞原股東交付投資金額30%作為違約責(zé)任。

        甌聯(lián)創(chuàng)投為何要“透支”，高價(jià)入股愛迪亞這樣的虧損資產(chǎn)？愛迪亞的市場(chǎng)前景與技術(shù)實(shí)力是不是像錢江摩托所描述的那么吸引人？錢江摩托被浙江證監(jiān)局立案調(diào)查的背后原因究竟是什么？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》將繼續(xù)追蹤報(bào)道。



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