每經(jīng)記者  張奇

        中信建投和華夏基金股權(quán)問(wèn)題對(duì)中信證券  （600030，收盤(pán)價(jià)27.71元）股價(jià)的制約已經(jīng)反映多時(shí)，而“一參一控”和“同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)”問(wèn)題又為其是否能進(jìn)入融資融券首批試點(diǎn)設(shè)置了懸念。

        而今日（3月13日）公司公告指出，公司擬轉(zhuǎn)讓上述兩家公司股權(quán)，目前轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)已取得重大進(jìn)展。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，中信證券有望獲得首批融資融券試點(diǎn)資格。

大限前或完成股權(quán)轉(zhuǎn)讓

        因與證券公司  “一參一控”政策規(guī)定和《證券投資基金管理公司管理辦法》的要求不相符，中信證券將被迫轉(zhuǎn)讓旗下中信建投與華夏基金兩公司股權(quán)。并且證監(jiān)會(huì)表示，4月1日前華夏基金股權(quán)如不能得到規(guī)范，證監(jiān)會(huì)基金部將視情況對(duì)中信證券采取進(jìn)一步監(jiān)管措施。而國(guó)務(wù)院已原則同意開(kāi)設(shè)的融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)，預(yù)計(jì)在下月中旬推出，也對(duì)中信證券這位國(guó)內(nèi)券商業(yè)老大提出了合規(guī)定化管理要求。

        大限將至之時(shí)，中信證券已作出反應(yīng)。今日的公告顯示，股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)已取得重大進(jìn)展，公司將繼續(xù)積極落實(shí)監(jiān)管要求，并在上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓的具體方案確定后，分別提交董事會(huì)、股東大會(huì)審議。同時(shí)，股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)需獲得財(cái)政部、證監(jiān)會(huì)的批準(zhǔn)，并將根據(jù)《金融企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓管理辦法》和《金融控股公司財(cái)務(wù)管理若干規(guī)定》的相關(guān)規(guī)定，通過(guò)審計(jì)、評(píng)估，以掛牌方式轉(zhuǎn)讓。

        關(guān)于中信證券的股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)袌?chǎng)上流傳著兩種解決方案：一種方案是中信證券分別向中金和摩根士丹利出售華夏基金25%和15%的股權(quán)，同時(shí)作為中金和中信建投股東的建銀投資將手中持有的中信建投40%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給中信證券；另外一種傳聞就是中信證券將持有的45%中信建投股權(quán)轉(zhuǎn)讓給北京市國(guó)資公司，轉(zhuǎn)讓價(jià)格約為70億~80億元。但最終還需等待公司最終方案。

融資融券資格問(wèn)題不大

        作為融資融券首批試點(diǎn)三張“通關(guān)文書(shū)”之一的試點(diǎn)方案專(zhuān)業(yè)評(píng)價(jià)結(jié)果已于本周出爐并下發(fā)至券商手中。有媒體報(bào)道稱(chēng)，11家參加全網(wǎng)測(cè)試并向中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)遞交試點(diǎn)方案的券商悉數(shù)通過(guò)專(zhuān)業(yè)評(píng)價(jià)，中信證券列專(zhuān)業(yè)評(píng)價(jià)評(píng)分的第三名，這無(wú)疑為中信證券入圍首批試點(diǎn)名單添加了砝碼。

        招商證券認(rèn)為，假設(shè)中信建投按1倍PB出售60%的股權(quán)，華夏基金按7%的Price/AUM（價(jià)格與資產(chǎn)管理規(guī)模比率）出售51%的股權(quán)，不考慮兌現(xiàn)投資收益情況下，對(duì)中信證券未來(lái)凈利潤(rùn)影響為25%左右，凈資產(chǎn)可增厚8%。如果考慮出售股權(quán)的投資收益，按中信建投16.2億元和華夏基金11億元的成本，短期可兌現(xiàn)稅后投資收益60億元以上，使當(dāng)期業(yè)績(jī)同比大幅增長(zhǎng)。

        招商同時(shí)認(rèn)為，股權(quán)出售對(duì)公司的影響并沒(méi)有市場(chǎng)想象的嚴(yán)重，出售當(dāng)期可由投資收益對(duì)沖業(yè)績(jī)剝離的影響，而未來(lái)年度，公司通過(guò)對(duì)回收資金的再投資運(yùn)用及自身的內(nèi)生性增長(zhǎng)，也能不斷降低股權(quán)出售的影響。認(rèn)為目前30元以下的股價(jià)，已經(jīng)充分反映了市場(chǎng)對(duì)公司的悲觀預(yù)期，具有足夠的安全邊際。



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