曹中銘

        3月19日，中國證監(jiān)會公布了融資融券業(yè)務(wù)首批試點的6家券商名單，包括國泰君安、國信證券、中信證券、光大證券、海通證券和廣發(fā)證券。證監(jiān)會相關(guān)人員同時指出，若該項業(yè)務(wù)首批試點啟動后運行正常，將分期擴大試點范圍。

        在首批券商更換新的營業(yè)執(zhí)照，以及到證監(jiān)會有關(guān)部門換取新的經(jīng)營許可證之后，融資融券賬戶的開戶工作將隨之啟動，這也意味著券商的融資融券業(yè)務(wù)步入正式實施階段。

        作為試點的一項新業(yè)務(wù)，融資融券擴大了券商的收入渠道，對于緩解券商普遍靠“天”吃飯的困境，顯然是大有裨益的。而在首批試點券商名單公布之后，市場上看“多”者眾，而看“空”者寡。如有觀點認為，融資業(yè)務(wù)有望為A股輸血900億，將帶來市場資金的放大效應(yīng)；也有觀點認為，融資融券業(yè)務(wù)將帶動全局，股市將迎來今年的第一個反彈高潮等。

        毋庸置疑，融資融券業(yè)務(wù)的開展，將為市場帶來一定數(shù)目的增量資金，這對于資金推動型的A股市場意味著什么不言而喻。而至于到底能夠帶來多少增量資金，一方面取決于投資者參與其中的積極性如何；另一方面也取決于券商本身的實力與該項業(yè)務(wù)開展后的規(guī)模狀況，兩者缺一不可。另外，股市的運行趨勢也是不可忽視的因素。從券商的角度看，由于融資融券業(yè)務(wù)能夠為其帶來收益，在利益的驅(qū)使下，其積極性已在諸多券商希望躋身首批試點名單中得到了體現(xiàn)。

        盡管如此，冀望于融資融券業(yè)務(wù)的開展，能夠引發(fā)市場的走強或一輪反彈行情，顯然是一廂情愿。須知，股市運行有自身的規(guī)律，不以人的意志為轉(zhuǎn)移。融資業(yè)務(wù)在為市場帶來增量資金的同時，融券業(yè)務(wù)其實也將導(dǎo)致增量股票的拋售。對于整個市場而言，兩者之間是一種既對立又統(tǒng)一的關(guān)系，既談不上什么大利好，也談不上什么大利空。因此，券商開展融資融券業(yè)務(wù)，其對于市場的影響是中性的，僅僅只是增加了市場的做空機制而已。

        融資融券業(yè)務(wù)開展之后，若一輪行情明晰，其漲時助漲、跌時助跌的特點將表現(xiàn)無遺。如果股市走牛，融資買入股票無疑將成為主流；而一旦熊市來臨，融券賣出毫無疑問將占據(jù)主導(dǎo)地位。如果說牛市時融資融券業(yè)務(wù)是利好的話，那么熊市時則是利空，這對于無法跨進融資融券業(yè)務(wù)門檻的投資者來說更是如此。

        事實上，開展融資融券業(yè)務(wù)，參與券商是不折不扣的大贏家。而投資者則時時刻刻要提防由于融資融券業(yè)務(wù)的資金杠桿作用所產(chǎn)生的風(fēng)險。操作得當(dāng)、運用適時，可能擴大你的收益，否則，也會放大投資者的風(fēng)險，甚至于可能導(dǎo)致投資者產(chǎn)生“爆倉”而血本無歸。畢竟，高風(fēng)險與高收益是對應(yīng)的。

        因此，在券商的融資融券業(yè)務(wù)推出之后，既要看到其積極性的一面，也必須注意到其負面影響。盲目夸大融資融券業(yè)務(wù)的利好作用，是一種誤導(dǎo)行為。



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