中國平安

（601318，收盤價52.22元）評級：買入  評級機構(gòu)：中銀國際

        日前公告2010年1季度累計保費收入。壽險及財險累計保費收入分別同比增長28.5%與71.3%至509.8億人民幣與151.8億人民幣，增幅低于今年前兩月的35.2%與76%。今年1季度總保費收入增幅由今年前兩個月42.3%降至36.3%。

        但是，3月單月壽險保費收入增幅由2月單月的12.8%小幅提升至13.6%，而財險保費收入增幅也由2月單月的60.4%提高至61.9%。預(yù)計公司累計保費收入增速將逐步放緩。

包鋼稀土

（600111收盤價30.00元）評級：買入  評級機構(gòu)：國海證券

        2010年4月7日，國海證券赴包鋼稀土進行了實地調(diào)研，并與公司管理層就公司的運營情況及未來發(fā)展規(guī)劃進行了深入交流。公司享有原材料采購優(yōu)勢。原材料采購成本極低，強磁中礦、強磁尾礦的交易價格分別為20元/噸、12元/噸，且采購價格將自2009年起執(zhí)行3年，從而保證了公司稀土產(chǎn)品的高毛利特征。公司2008年成立國貿(mào)公司實施的包頭稀土原料產(chǎn)品戰(zhàn)略儲備，統(tǒng)一收儲加強了對稀土資源的控制力度，定向銷售增強了公司的價格影響力。

        由于堅定看好國內(nèi)MRI市場的發(fā)展前景，公司2010年成立相對控股的包頭市稀寶博為醫(yī)療系統(tǒng)有限責(zé)任公司，規(guī)劃300臺MRI產(chǎn)能，通過貼牌GE打開市場，該項目2010年可投產(chǎn)，預(yù)計2011年將可貢獻帶來4000萬~5000萬元的利潤。產(chǎn)業(yè)鏈拓展短期難見成效，意在長遠。近年來，公司開始將業(yè)務(wù)延伸到產(chǎn)業(yè)鏈的下游，通過發(fā)展高附加值的下游產(chǎn)品打造完整的產(chǎn)業(yè)鏈，公司計劃拓展的4個功能材料領(lǐng)域為釹鐵硼磁性材料、貯氫合金粉、拋光材料和熒光材料，雖然短期內(nèi)這些領(lǐng)域難見成效，但意義深遠，是具有戰(zhàn)略意義的布局。

二重重裝

(601268,收盤價11.87元)評級：買入-A評級機構(gòu)：安信證券

        從公司的發(fā)展歷史和未來趨勢看，由于國家重大裝備的需求拉動，公司新技術(shù)和新材料的不斷創(chuàng)新，輔之以有效的管理，重大裝備從無到有屢創(chuàng)佳績，成為一個可持續(xù)的發(fā)展模式，這是看好公司的根本原因。

        清潔能源發(fā)電設(shè)備將成為公司業(yè)績的主要驅(qū)動力。從在手訂單和下游發(fā)展來看，預(yù)計核電鑄鍛件業(yè)務(wù)將翻番增長，水電大型鑄鍛件增速約15%，風(fēng)電大型鑄鍛件增速約30%，火電鑄鍛件未來看出口市場。預(yù)計2010~2012年這塊業(yè)務(wù)的銷售收入復(fù)合增速為42%，2011年在主營業(yè)務(wù)收入中的占比近50%，毛利率維持在30%左右。

        重型石化容器市場規(guī)模大約30億~40億元，預(yù)計該業(yè)務(wù)收入2010年將大幅增長到7.4億元，2011年~2012年仍可維持25%的平均增速，2011年在主營業(yè)務(wù)占比可望達到8.3%，規(guī)模效益將導(dǎo)致毛利率逐步提高到10%。

        預(yù)測2010年~2012年公司主營業(yè)務(wù)收入分別為95億、111億、132億元，凈利潤分別為6.38億、9.31億、11.69億元，每股收益分別為0.38、0.55、0.69元。按照2011年平均25倍PE，合理股價13.75元。



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