每經(jīng)評論員  葉檀

　　　　后金融危機(jī)時代，中國經(jīng)濟(jì)面臨什么挑戰(zhàn)，應(yīng)該以什么樣的政策應(yīng)對？答案很快會水落石出。

        4月14日，國務(wù)院總理溫家寶主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，分析一季度經(jīng)濟(jì)形勢，研究部署下一階段經(jīng)濟(jì)工作。經(jīng)濟(jì)政策的基調(diào)由此而定。4月15日，公布一季度國民經(jīng)濟(jì)主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)指標(biāo)，將為政策提供依據(jù)。

        從已經(jīng)披露的國務(wù)院常務(wù)會議看，對于宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的判斷基調(diào)并未改變，經(jīng)濟(jì)在復(fù)蘇，但并不穩(wěn)定；政策方針也未變，繼續(xù)實行積極的財政政策與適度寬松的貨幣政策。由此可以推導(dǎo)出以下結(jié)論，政策將以平衡為主，逐漸而不是急速地退出較為寬松的信貸與財政政策，視情況而定，隨時進(jìn)行微調(diào)，新的上馬項目將很難得到審批，資產(chǎn)泡沫將得到抑制，未來經(jīng)濟(jì)仍將以擴(kuò)展內(nèi)需、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、發(fā)展中西部地區(qū)、鼓勵高新企業(yè)為主，所有的資金、政策將向這一方針傾斜。

        政策在尋求平衡之道——堅持把處理好保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和管理通脹預(yù)期的關(guān)系作為宏觀調(diào)控的核心，把加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式、提高經(jīng)濟(jì)增長的質(zhì)量和效益擺到突出位置。經(jīng)濟(jì)要發(fā)展，結(jié)構(gòu)要合理，不能產(chǎn)生嚴(yán)重的通脹預(yù)期。

        常規(guī)的政策之外，有兩條格外引人關(guān)注。

        第一，抑制資產(chǎn)泡沫作為平衡預(yù)期的重要手段受到重視，遏制房價過快增長被單獨列出，作為十項重點工作的第四項；第二，是對于信貸安全的重視，十項工作的第二條強(qiáng)調(diào)，做好金融調(diào)控工作。加強(qiáng)流動性管理，保持貨幣信貸適度增長。繼續(xù)嚴(yán)格控制對“兩高”行業(yè)和產(chǎn)能過剩行業(yè)的貸款。加強(qiáng)商業(yè)銀行資本充足率管理和貸款跟蹤檢查，加強(qiáng)地方融資平臺公司貸款風(fēng)險管理。今后銀監(jiān)會、審計部門將像探照燈光顧金融機(jī)構(gòu)與地方政府的貸款風(fēng)險與債務(wù)風(fēng)險。

        如何抑制房價過快上漲？各方各司其職：地方政府的責(zé)任是加強(qiáng)住房保障工作、增加住房建設(shè)有效供應(yīng)；央行與銀行監(jiān)管部門實行更嚴(yán)格的住房信貸政策，收緊投資性購房信貸；財政部與稅務(wù)總局等部門“加快研究制定合理引導(dǎo)個人住房消費(fèi)的稅收政策”。除了增加保障性住房供應(yīng)以外，其他兩條并不陌生，縮短投資性購房的金融杠桿，讓投資者風(fēng)險自擔(dān)，而研究制定稅收政策也是山雨欲來風(fēng)滿樓，此前市場傳聞的消費(fèi)稅、持有稅等正在加快制定。

        炒房者無異于火中取栗、刀下拿錢。按照國家統(tǒng)計局14日公布的數(shù)據(jù)，中國地產(chǎn)市場的投資、價格漲幅依然強(qiáng)勁：1~3月，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長了35.1%；3月份，全國70個大中城市房屋售價上漲了11.7%。房地產(chǎn)與銀行捆綁更加緊密，而外資則大幅下降——中國房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)本年資金來源16250億元，同比增長61.4%。其中，國內(nèi)貸款、企業(yè)自籌資金、定金及預(yù)收款、個人按揭貸款等都大幅上漲，但外資下降了33.7%。這種情況恐怕是監(jiān)管部門無法忍受的，即使央行無法馬上加息，提高房地產(chǎn)等個別行業(yè)的信貸成本，已經(jīng)是板上釘釘?shù)氖隆?br/>
        至于央行是否會加息？答案應(yīng)該是暫時不會。

        目前食品價格保持穩(wěn)定，豬肉價格已經(jīng)低到豬賤傷農(nóng)的程度，國家發(fā)改委價格司司長曹長慶表示，得益于中國糧食連續(xù)6年豐收，目前中國國有糧食企業(yè)原糧總庫存超過2.25億公斤，庫存消費(fèi)比達(dá)40%以上，大大超過國際公認(rèn)的17%~18%的安全線水平。預(yù)計3月份的CPI不會比2月份更高，而節(jié)節(jié)上漲的PPI的價格還沒有傳導(dǎo)到CPI。

        另據(jù)央行4月12日公布的數(shù)據(jù)顯示，貨幣流動性略有下降。2010年3月末，廣義貨幣供應(yīng)量(M2)余額為65萬億元，同比增長22.50%，增幅分別比上月和上年末低3.03和5.18個百分點；狹義貨幣供應(yīng)量(M1)余額為22.94萬億元，同比增長29.94%，增幅分別比上月和上年末低5.05和2.41個百分點；流通中貨幣(M0)余額為3.91萬億元，同比增長15.81%。3月新增貸款低于2月份，在可以允許的范圍之內(nèi)，銀行間拆借利率顯示資金不再那么充裕——央行有什么理由迫不及待地加息呢？

        當(dāng)然，中國仍然面臨嚴(yán)峻的通脹壓力，發(fā)電量與貨運(yùn)量顯示中國經(jīng)濟(jì)燥熱，就業(yè)數(shù)據(jù)與PPI壓力增加，顯示未來必然有加息的要求。未來有多遠(yuǎn)？如果不出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)二次探底，最快二季度，最慢四季度，4月份時間窗口并未打開。連上調(diào)準(zhǔn)備金率都沒有第三次動用，遑論其他？



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