每經(jīng)記者  曾子建

　　2010年4月16日，經(jīng)過8年多的研究醞釀，和4年時(shí)間的扎實(shí)籌備之后，股指期貨4個(gè)合約終于將在今日正式登場(chǎng)。

        9：15時(shí)，A股市場(chǎng)第一筆股指期貨交易將完成撮合成交。4個(gè)合約掛牌基準(zhǔn)價(jià)均為3399點(diǎn)，開盤之后，各合約將出現(xiàn)怎樣的走勢(shì)？

        今日，股指期貨登場(chǎng)的第一個(gè)交易日，已有9000余戶投資者開戶。今日的成交究竟是清淡還是活躍？

        看熱鬧，說(shuō)門道，一切的懸念，今日揭曉！

看熱鬧：今日9:15請(qǐng)?jiān)?br />
        由于股指期貨較高的門檻，對(duì)于大多數(shù)投資者而言，今日大家還只能是在門外看看熱鬧。

        今天，中國(guó)A股市場(chǎng)將正式進(jìn)入“股指期貨時(shí)間”。每個(gè)交易日，股指期貨都于上午9：15時(shí)便完成集合競(jìng)價(jià)開盤。

        而股指期貨最大的功能，便是價(jià)格發(fā)現(xiàn)，所以股指期貨走勢(shì)將對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)具有非常大的參考意義。A股現(xiàn)貨市場(chǎng)開盤前15分鐘，多空雙方就會(huì)對(duì)前一天收盤后發(fā)生的，能影響大盤走勢(shì)的信息提前做出反應(yīng)。所以就算你只是個(gè)看熱鬧的，也千萬(wàn)不要錯(cuò)過這關(guān)鍵的15分鐘。

看熱鬧：3399點(diǎn)成A股新起點(diǎn)

        昨日（4月15日），中金所發(fā)布的公告顯示，今日登場(chǎng)的4個(gè)合約：滬深300股指期貨IF1005、IF1006、IF1009、IF1012合約的掛牌基準(zhǔn)價(jià)為3399點(diǎn)。股指期貨以滬深300指數(shù)為標(biāo)的，昨日滬深300指數(shù)報(bào)收于3394.57點(diǎn)，因此今日股指期貨的掛牌基準(zhǔn)價(jià)將在此基礎(chǔ)上略微升水5個(gè)點(diǎn)。

看熱鬧：開門成交或冷清

        9點(diǎn)15分，股指期貨第一筆交易將完成撮合。第一個(gè)交易日，股指期貨的交易會(huì)像其他品種上市首日一樣火爆嗎？

        對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士的預(yù)期較為悲觀。某期貨公司高層表示，從開戶數(shù)量來(lái)看，目前有9000余戶投資者開戶，如果以平均每戶100萬(wàn)元資金來(lái)保守估計(jì)，股指期貨目前的可參與的存量保證金可能在90億元左右。而從經(jīng)驗(yàn)看，一般交易活躍賬戶僅占開戶總數(shù)的20%左右。加之股指期貨合約價(jià)值超過10萬(wàn)元，且保證金比例較高，因此可能進(jìn)一步降低市場(chǎng)參與欲望。

        據(jù)該公司向股指期貨開戶客戶的調(diào)查，絕大多數(shù)客戶表示，由于股指期貨剛剛登場(chǎng)，將觀望一段時(shí)間。

說(shuō)門道：市場(chǎng)預(yù)期高開低走

        今日開盤后，4個(gè)合約將出現(xiàn)怎樣的走勢(shì)？按照交易所的規(guī)定，今日4個(gè)上市合約交易都有漲跌幅限制。其中，5月、6月兩個(gè)近月合約為掛牌基準(zhǔn)價(jià)的±10％；9月、12月合約為掛牌基準(zhǔn)價(jià)的±20％。也就是說(shuō)，5、6月合約的價(jià)格波動(dòng)區(qū)間在3059.1~3738.9點(diǎn)之間，而9、12月合約的價(jià)格波動(dòng)區(qū)間將在2719.2~4078.8點(diǎn)之間。

        不過，“股指期貨低開的可能性很小”倍特期貨分析師熊羚淇表示，“現(xiàn)貨都3395點(diǎn)了，高開的概率很大。”熊羚淇認(rèn)為，中國(guó)投資者熱衷于炒新的特點(diǎn)依然會(huì)在股指期貨中出現(xiàn)。

        另外一位期貨分析師也表示，高開的概率應(yīng)該在九成以上，至于能否以漲停開盤，還是有一定難度，畢竟較高的合約價(jià)值，將在很大程度上抑制市場(chǎng)的交易。

        倍特期貨預(yù)計(jì)，6月合約將成為股指期貨主力合約，開盤區(qū)間將在3450~3500點(diǎn)之間，并呈現(xiàn)高開低走之勢(shì)。同時(shí)，由于一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)利好，現(xiàn)貨市場(chǎng)后市有望震蕩走高?？紤]合約正常升水，高開概率大；3500整數(shù)關(guān)口壓力大。

說(shuō)門道：關(guān)注初期套利機(jī)會(huì)

        股指期貨的上市，標(biāo)志A股市場(chǎng)就此進(jìn)入雙邊市，也給機(jī)構(gòu)投資者帶來(lái)套利機(jī)會(huì)。

        信達(dá)證券的分析師俞雪飛認(rèn)為，股指期貨上市初期，主要投資者包括兩類：一類是直接買賣股指期貨的投機(jī)者；第二類是進(jìn)行套利的機(jī)構(gòu)投資者。其中，第一類占比應(yīng)該比較大，預(yù)計(jì)很可能達(dá)到80%以上。

        因而，股指期貨在推出初期很可能出現(xiàn)波動(dòng)性較大，而流動(dòng)性較差的特點(diǎn)。所以，在股指期貨推出初期，應(yīng)更多關(guān)注套利機(jī)會(huì)的出現(xiàn)，并維持短期操作思路。

說(shuō)門道：現(xiàn)貨市場(chǎng)不確定性大

        對(duì)于一般投資者而言，A股現(xiàn)貨市場(chǎng)才是最終的主戰(zhàn)場(chǎng)。今日股指期貨的登場(chǎng)，短線將對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)產(chǎn)生怎樣的影響？

        分析人士認(rèn)為，從近期市場(chǎng)指標(biāo)股的走勢(shì)來(lái)看，金融股、石化股等權(quán)重指標(biāo)股蠢蠢欲動(dòng)，融資融券交易也大量做多藍(lán)籌股。因此短期不排除藍(lán)籌股現(xiàn)貨上漲，配合股指期貨短線走強(qiáng)。

        不過，昨日晚間國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議出臺(tái)遏制部分城市房?jī)r(jià)過快上漲措施，勢(shì)必對(duì)地產(chǎn)股構(gòu)成利空壓力，也因此給大盤今日的走勢(shì)帶來(lái)很大不確定性。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，短期來(lái)看，房地產(chǎn)新政出臺(tái)，必然對(duì)地產(chǎn)股構(gòu)成沉重打擊，今日大幅低開的可能性很大。而如此利空的出現(xiàn)，將對(duì)股指期貨炒新情緒大大降溫。

知識(shí)鏈接

股指期貨合約設(shè)計(jì)

上市交易合約

        滬深300股指期貨首批上市合約為2010年5月、6月、9月和12月合約。

交易保證金和漲跌停板幅度

        股指期貨合約交易保證金：5月、6月合約暫定為合約價(jià)值的15%，9月、12月合約暫定為合約價(jià)值的18%。

        上市當(dāng)日漲跌停板幅度：5月、6月合約為掛盤基準(zhǔn)價(jià)（3399點(diǎn)）的±10％，9月、12月合約為掛盤基準(zhǔn)價(jià)（3399點(diǎn)）的±20％。

        手續(xù)費(fèi)：滬深300股指期貨合約交易手續(xù)費(fèi)暫定為成交金額的萬(wàn)分之零點(diǎn)五，交割手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)為交割金額的萬(wàn)分之一。

持倉(cāng)公布

        每個(gè)交易日結(jié)束后，交易所發(fā)布單邊持倉(cāng)達(dá)到1萬(wàn)手以上的和當(dāng)月（5月）合約前20名結(jié)算會(huì)員的成交量、持倉(cāng)量。滬深300股指期貨合約上市交易其他事項(xiàng)另行公布。



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