每經(jīng)記者  徐皓

        二季度以來，在短短10個(gè)交易日內(nèi)，債券基金中的頭把交椅已兩度易主。對(duì)于凈值變化并不激烈的債券基金而言，這并非常態(tài)。而從參與“首席爭(zhēng)奪戰(zhàn)”的兩只債基東方穩(wěn)健回報(bào)和華富收益增強(qiáng)排名爭(zhēng)奪的背后，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，債券基金在二季度的投資策略和思路已經(jīng)初露端倪。  

　　　　東方穩(wěn)健回報(bào)成為今年債基中殺出的黑馬。去年這只債基還在同類基金中排名墊底，在今年卻一改頹勢(shì)，以5.65%的收益率奪取一季度債基業(yè)績(jī)冠軍。

        同期，以5.44%的收益率緊隨其后的華富收益增強(qiáng)則是近兩年債基中的“種子選手”，其2009年的收益率也達(dá)到11.87%。

        其實(shí)，基金排名的變化本無需贅述。但《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，在這場(chǎng)債基冠亞軍排名爭(zhēng)奪的背后，債券基金在二季度的投資策略和思路已經(jīng)可窺一斑。

“首席”爭(zhēng)奪戰(zhàn)

        進(jìn)入二季度以來，債券基金收益排名的第一梯隊(duì)競(jìng)爭(zhēng)激烈。

        4月首周，華富收益增強(qiáng)發(fā)力突圍，凈值上漲0.94%，一舉壓過東方穩(wěn)健回報(bào)坐上債基頭把交椅。而本周一（4月12日），形勢(shì)再現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，東方穩(wěn)健回報(bào)單日凈值大漲1.05%，再度奪回“第一”的寶座。

        截至4月15日，東方穩(wěn)健回報(bào)以6.96%的總收益率成為一級(jí)債基收益冠軍；華富收益增強(qiáng)則以6.32%的收益率貼身其后；而華商收益增強(qiáng)、申萬巴黎收益寶也以同期可觀的表現(xiàn)緊咬不放。

一級(jí)市場(chǎng)“淘金”

        上述兩只績(jī)優(yōu)債基在一季度的投資思路頗為接近：信用債的積極投資和選擇性“打新”為兩只基金博得可觀的凈值貢獻(xiàn)；而對(duì)于一季度拖累了部分債基業(yè)績(jī)的可轉(zhuǎn)債，兩只基金都不約而同地進(jìn)行了回避。

        而3月末開始，3年期央票重啟，市場(chǎng)預(yù)期資金收緊，因此信用債大幅走弱，上證企債指數(shù)從3月29日的高點(diǎn)回落了0.15%。與此同時(shí)，對(duì)債基“增收”貢獻(xiàn)不菲的A股一級(jí)市場(chǎng)又現(xiàn)搶籌之風(fēng)，新股定價(jià)不斷走高。此時(shí)，東方穩(wěn)健回報(bào)和華富收益增強(qiáng)兩只基金的投資策略開始出現(xiàn)分化。

        華富收益增強(qiáng)參加配售的藍(lán)帆股份、合眾思?jí)?、東山精密、大北農(nóng)、天原集團(tuán)上市首日累計(jì)浮盈近千萬，對(duì)其凈值累計(jì)貢獻(xiàn)約為0.5%左右。華富收益增強(qiáng)基金經(jīng)理曾剛表示，未來債券基金收益貢獻(xiàn)很大一塊將來源于新股，雖然中小板和創(chuàng)業(yè)板估值較高，但其中出現(xiàn)高成長黑馬的概率是值得關(guān)注的。

        東方穩(wěn)健回報(bào)在3月以后就放棄了網(wǎng)下打新。其管理人告訴記者，目前新股定價(jià)不斷走高，風(fēng)險(xiǎn)在不斷積聚，因此其選擇網(wǎng)上參與新股投資來博取無風(fēng)險(xiǎn)收益，但是由于中簽率較低導(dǎo)致參與程度較低。

        不過，放棄打新的東方穩(wěn)健并未放棄一級(jí)市場(chǎng)，其選擇性參與萬象錢潮增發(fā)成為其扳回局面的關(guān)鍵性動(dòng)作。

        在萬象錢潮網(wǎng)下公開增發(fā)中，東方穩(wěn)健回報(bào)獲配99萬股。4月12日，萬向錢潮復(fù)牌漲停，單日就為東方穩(wěn)健回報(bào)帶來近200萬元收益，這對(duì)于一只規(guī)模在2億份左右的債基而言，貢獻(xiàn)可謂巨大。當(dāng)日，東方穩(wěn)健回報(bào)凈值大漲1.05%。而東方穩(wěn)健回報(bào)之所以選擇參與萬向錢潮增發(fā)或與其折價(jià)9%的增發(fā)價(jià)格有一定關(guān)系。

        雖然選擇標(biāo)的不同，但在二季度債市機(jī)會(huì)不高的相同預(yù)期之下，兩只基金都選擇在一級(jí)市場(chǎng)精選個(gè)股以提升業(yè)績(jī)。

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債基申購場(chǎng)面火爆

　　今年，在股票型基金業(yè)績(jī)整體低迷的襯托下，債券基金的表現(xiàn)相當(dāng)搶眼。截至目前，普通債券基金平均收益達(dá)到2.91%，其中5只債基凈值增長超5%。進(jìn)入二季度后，債券基金的勢(shì)頭依舊不減，短短兩周內(nèi)，平均凈值增長已達(dá)0.72%。

        據(jù)悉，近期不少債券基金均出現(xiàn)持續(xù)大量?jī)羯曩彽幕鸨瑘?chǎng)面。有基金公司透露，已有機(jī)構(gòu)客戶主動(dòng)前來接洽，而個(gè)人投資者的申購熱情亦不可擋。東方穩(wěn)健回報(bào)近期規(guī)模已增長了20%以上，而華富收益增強(qiáng)規(guī)模也已突破20億元。

        基金公司似乎也看準(zhǔn)了  “弱A股”下的商機(jī)，包括國聯(lián)安基金公司、華富基金公司等多家基金公司都在準(zhǔn)備發(fā)行新債基，斷檔3月之久的債券基金或?qū)⒑芸熘爻鼋７治鋈耸空J(rèn)為，在目前震蕩市中，投資組合中可以適當(dāng)配置債券基金。

        不過，有債券基金經(jīng)理坦言，預(yù)期二季度債券基金收益率可能將較一季度有所下降。在對(duì)二季度債市保持謹(jǐn)慎的同時(shí)，踏準(zhǔn)節(jié)奏、靈活配置、精選個(gè)股在一定程度上能規(guī)避加息的負(fù)面影響，獲取合理收益。



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