每經(jīng)記者  宋元東

        價值回歸還是中場休息？這是個問題。本周二，當神州泰岳、東方財富等11只創(chuàng)業(yè)板個股有氣無力地躺在跌停板上之時，這個哈姆雷特式的問題不由涌出。無論是一般股民還是專業(yè)人士，紛紛開始思考創(chuàng)業(yè)板的前途問題。這到底是正常的調(diào)整還是下一波行情的起點，在市場給出答案之前，你是如何思考這個問題的？  

低迷一周創(chuàng)業(yè)板蒸發(fā)301億市值

        本周，大盤股沒有借股指期貨的推出而順勢登臺表演，但中小盤個股的全面殺跌多少令人意外。前期瘋狂的創(chuàng)業(yè)板，在本輪調(diào)整中遭遇重創(chuàng)。周二，兩市第一高價股——神州泰岳（300002，收盤價207.15元）沖高237.99元之后，迅速掉頭向下，上午11時即牢牢封死在跌停板上，隨即引發(fā)創(chuàng)業(yè)板個股全面殺跌。

        65只交易的創(chuàng)業(yè)板個股，絕大多數(shù)向跌停板沖去，其情其景，至今仍令參與者不寒而栗。截至當日收盤，東方財富（300059，收盤價78.18元）、億緯鋰能（300014，收盤價37.25元）、愛爾眼科（300015，收盤價73.60元）、硅寶科技（300019，收盤價51.59元）、大禹節(jié)水（300021，收盤價40.45元）、吉峰農(nóng)機（300022，收盤價69.67元）、紅日藥業(yè)（300026，收盤價105.50元）、寶通帶業(yè)（300031，收盤價29.56元）、三五互聯(lián)（300051，收盤價46.25元）、鼎龍股份（300054，收盤價60.06元）10只創(chuàng)業(yè)板個股齊刷刷跌停。如果算上盤中一度跌停的個股，當日跌停的個股遠不止10只。

        神州泰岳周二的失利并沒有就此止步，該股周三略有小漲后，周四繼續(xù)向下俯沖，并一度沖擊跌停，雖未跌停，但仍以大跌9.42%報收，并失守200元關(guān)口。在神州泰岳的帶領(lǐng)下，創(chuàng)業(yè)板接連3天低迷亮相，直至周五，股指期貨平穩(wěn)推出后，創(chuàng)業(yè)板個股才略微抬起頭來。

        昨日（4月16日），創(chuàng)業(yè)板大部分個股低開，見股指期貨無礙大局面，方才開始謹慎上揚，最終收出陽線。昨日，59只交易的創(chuàng)業(yè)板個股中，僅3只略跌外，其余56只個股全部上漲。

        由于連續(xù)大跌，即使周五創(chuàng)業(yè)板全面上揚，不少創(chuàng)業(yè)板個股本周的調(diào)整幅度達到了15%以上。根據(jù)深交所披露的數(shù)據(jù)，截至昨日收盤，65家上市的創(chuàng)業(yè)板公司總市值為3006億元，一周之內(nèi)蒸發(fā)掉的市場高達301億元。以昨日東方財富的最新市值計算，創(chuàng)業(yè)板一周約蒸發(fā)掉了2.8個東方財富?？梢?，創(chuàng)業(yè)板本周的波動相當大。

暴漲暴跌“市夢率”能否維持？

        “如此大面積的集體跌停，確實為創(chuàng)業(yè)板掛牌以來所少見！”華安證券分析師張兆偉表示，剛剛過去的一周，創(chuàng)業(yè)板的大跌，成為繼去年首批創(chuàng)業(yè)板股票掛牌以來，展開的第二輪集體殺跌。去年10月30日，28只創(chuàng)業(yè)板股票掛牌首日上演了平均漲幅120%的A股奇觀。次日起，創(chuàng)業(yè)板股票紛紛大面積跌停。隨即經(jīng)歷了數(shù)月的低迷之后，今年2月份以來，隨著年報陸續(xù)披露，伴隨著高增長、高送轉(zhuǎn)題材，創(chuàng)業(yè)板重新煥發(fā)青春，熱點開始不斷涌現(xiàn)。

        進入3月份后，創(chuàng)業(yè)板炒作的高潮不僅帶領(lǐng)中小板、主板新股出現(xiàn)首日爆炒行情，甚至還帶領(lǐng)新股發(fā)行市盈率走高。根據(jù)大通證券的統(tǒng)計，創(chuàng)業(yè)板、中小板發(fā)行市盈率目前節(jié)節(jié)走高，從年初的50～60倍進一步躍升如今的70～80倍。

        即便獲得如此高的發(fā)行估值，新股上市后的炒作熱情依然讓絕大多數(shù)新股研究員看走眼?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者翻閱大量的新股研究報告發(fā)現(xiàn)，近期，幾乎沒有研究員對新股首日定價作出準確預(yù)測，新股首日的漲幅無一不超過了他們的預(yù)期。

        大通證券新股研究員吳?對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，以神州泰岳為例，去年凈利大幅增長124.6%的情況下，每股收益達到2.72元，目前的靜態(tài)市盈率接近80倍，基本處于創(chuàng)業(yè)板平均市盈率。如果神州泰岳今年依然能維持高增長，如此股價尚具備支撐。那些沒有高增長的諸多個股就屬于“瞎起哄”，只能以“市夢率”來衡量。因此，創(chuàng)業(yè)板從前期的瘋漲到本周的暴跌，是對估值的合理修正。

暴跌之后價值回歸還是中場休息？

        那暴跌之后，有中國納斯達克(Nasdaq）之稱的創(chuàng)業(yè)板將何去何從？是價值回歸還是中場休息？

        吳?認為，這其實是一個偽命題。試想，如果中國的創(chuàng)業(yè)板能像納斯達克一樣出現(xiàn)微軟、蘋果這樣的偉大公司，即使目前給予100倍、200倍市盈率都不為過。問題的關(guān)鍵是，你能否發(fā)現(xiàn)這樣的公司。如果暫時還沒有發(fā)現(xiàn)，你就要對創(chuàng)業(yè)板有一個理性的認識。

        “我們不期望創(chuàng)業(yè)板能出現(xiàn)微軟，如果能再出現(xiàn)盛大、分眾這樣的公司，我們的創(chuàng)業(yè)板接下來就會有戲！”他認為，如果創(chuàng)業(yè)板早推出10年，百度、盛大、攜程、如家、分眾這些優(yōu)秀的中國公司登陸的可能就不是美國的納斯達克，而是中國的創(chuàng)業(yè)板。

        接下來，創(chuàng)業(yè)板是否會再出現(xiàn)這樣的優(yōu)秀公司？答案是不言而喻的。

        東興證券分析師王玉泉表示，市盈率不是一個絕對因素，關(guān)鍵是要看這家公司在未來幾年內(nèi)能否實現(xiàn)業(yè)績的高增長。如果能連續(xù)多年實現(xiàn)50%甚至100%以上的高增長，創(chuàng)業(yè)板目前上市的公司都是被低估的。因為，隨著業(yè)績增長，攤薄下來的市盈率就會快速降低。因此，關(guān)注創(chuàng)業(yè)板的投資者首先應(yīng)考慮的是公司是否具備增長潛力，一旦選定后，應(yīng)長期跟蹤。

        2005年登陸納斯達克的百度，在當時只是一家年收入1億元、凈利潤1200萬元的中國小公司，但百度上市后卻實現(xiàn)令人吃驚的高速成長。百度2009年收入已經(jīng)達到44.5億元，凈利潤更是高達14.85億元，股價也從當初27美元/股的發(fā)行價，暴漲到如今的600多美元/股。

        不過在輝煌的背后，納斯達克也有無數(shù)公司因業(yè)績太差而退市。2000年，納指最高曾經(jīng)到過5048.62點，但到了2002年也曾跌至1108點的最低點，至今才回到2500點左右，并且還在近日創(chuàng)下近20個月以來的新高。接下來，納指是否能回到5000點的高位，目前仍難以給出答案。

        “創(chuàng)業(yè)板短期的走勢依然很難給出答案，關(guān)鍵的問題是你是否找到了自己想要投資的公司！”張兆偉認為，創(chuàng)業(yè)板的魅力就在于高成長性和高投機性合二為一，自然造就了創(chuàng)業(yè)板股票的波動性。因此，創(chuàng)業(yè)板系統(tǒng)性風險無法避免。惟有不敗的是，你選對了公司，能夠長期跟蹤，并能耐心持有。

        對于喜歡交易的投資者來講，則可以適當規(guī)避創(chuàng)業(yè)板的短期風險，在某只自己看中的股票上適當增減倉位、波段操作以降低成本。



如需轉(zhuǎn)載請與《每日經(jīng)濟新聞》聯(lián)系。未經(jīng)《每日經(jīng)濟新聞》授權(quán)，嚴禁轉(zhuǎn)載或鏡像，違者必究。

每經(jīng)訂報電話

北京：010-58528501    上海：021-61283003    深圳：0755-83520159    成都：028-86516389    028-86740011    無錫：15152247316