每經(jīng)記者  毛晉楠

        股指期貨上市、3月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布——在眾多消息影響之下，A股市場(chǎng)仍然未能打破盤(pán)局。不過(guò)，私募們對(duì)于行情的看法并沒(méi)有改變，本周，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)NBD）對(duì)多位業(yè)績(jī)優(yōu)異的頂尖私募進(jìn)行了調(diào)查，大部分私募對(duì)于后市的觀點(diǎn)依然維持謹(jǐn)慎樂(lè)觀的看法。

        調(diào)查對(duì)象：廣東新價(jià)值投資羅偉廣，北京京富融源投資總監(jiān)李彥煒，美聯(lián)融通資產(chǎn)管理公司李安渝，上海鑫獅資產(chǎn)管理公司邁克·吳，文淵閣資本管理公司沈淵文，北京諾亞方舟投資基金張可興，北京書(shū)尚匯盈投資顧問(wèn)公司張晶，君凱投資張軍，上海私募人士周海軍等。

        調(diào)查結(jié)果：看多占8成，謹(jǐn)慎2成，看空為0。

        羅偉廣表示，二八轉(zhuǎn)換不是一兩天的事情，只是一個(gè)中期思路，何時(shí)能完成轉(zhuǎn)換很難確定。但不論出現(xiàn)什么結(jié)果市場(chǎng)也跌不到3000點(diǎn)，股指期貨上市的預(yù)期結(jié)束，大盤(pán)可能會(huì)調(diào)一調(diào)，但基本面不支持下跌，資金面也有所好轉(zhuǎn)，3000點(diǎn)越來(lái)越難以跌破。

        張晶認(rèn)為，指數(shù)將會(huì)比較穩(wěn)定，一季度經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不錯(cuò)，向上還是有空間。李彥煒認(rèn)為目前市場(chǎng)在  “山腰”上，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)給投資者帶來(lái)持續(xù)驚喜，但大藍(lán)籌要?jiǎng)拥碾y度還是很大。

        張可興表示，風(fēng)格轉(zhuǎn)換的持續(xù)性有待觀察，不太可能出現(xiàn)像“5·30”那樣的效果，會(huì)慢慢轉(zhuǎn)換。

        對(duì)于當(dāng)前的創(chuàng)業(yè)板，各位私募人士均認(rèn)為目前風(fēng)險(xiǎn)仍大。而對(duì)熱點(diǎn)板塊，張可興仍堅(jiān)定看好銀行及醫(yī)療保險(xiǎn)行業(yè)；李彥煒看好智能電網(wǎng)。而對(duì)房地產(chǎn)、加息等焦點(diǎn)話題，私募們也表達(dá)了各自觀點(diǎn)，大部分認(rèn)為近期加息概率較大，僅有邁克·吳認(rèn)為中國(guó)會(huì)在美國(guó)加息后才會(huì)動(dòng)作。

宏觀數(shù)據(jù)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱跡象

        NBD：本周公布的3月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭良好，對(duì)此如何解讀？

        邁克·吳：宏觀數(shù)據(jù)表明中國(guó)經(jīng)濟(jì)還在加速增長(zhǎng)。我認(rèn)為只要CPI不突破2.7，基本上沒(méi)有加息的可能，要加息也一定會(huì)在美聯(lián)儲(chǔ)之后。

        周海軍：和市場(chǎng)多數(shù)觀點(diǎn)相反的是，我認(rèn)為短期內(nèi)小幅加息的可能性正在加大，原因有三：首先經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)過(guò)熱跡象，偏高的新開(kāi)工項(xiàng)目投資數(shù)據(jù)顯示出地方投資熱情依然很大，而二季度同時(shí)還是傳統(tǒng)的投資旺季；其次PPI上漲過(guò)快，向CPI傳導(dǎo)后對(duì)物價(jià)指數(shù)可能會(huì)造成較大壓力；第三房地產(chǎn)價(jià)格居高不下成為政府的心病，更為有力的組合拳可能出臺(tái)，加息就是重要一環(huán)。一旦加息預(yù)期兌現(xiàn)，在股指期貨的推波助瀾下，市場(chǎng)可能會(huì)出現(xiàn)較大波動(dòng)，需提前防備。

        沈淵文：從數(shù)據(jù)看，工業(yè)生產(chǎn)快速回升，企業(yè)效益大幅提高，未來(lái)經(jīng)濟(jì)的較快增長(zhǎng)可能會(huì)伴隨新一輪物價(jià)的周期性波動(dòng)。外部壓力將重新點(diǎn)燃人民幣升值預(yù)期，而這將吸引更多熱錢(qián)流入。大規(guī)模的資本凈流入會(huì)造成外匯占款的迅速擴(kuò)大，增大基礎(chǔ)貨幣的投放，帶來(lái)新的通脹壓力。

        張軍：雖然經(jīng)濟(jì)有良好的復(fù)蘇勢(shì)頭。但應(yīng)注意部分行業(yè)已出現(xiàn)過(guò)熱的趨勢(shì)，有可能會(huì)引發(fā)通漲預(yù)期。我們認(rèn)為央行為了有效控制流動(dòng)性，會(huì)在5月加息。

創(chuàng)業(yè)板整體風(fēng)險(xiǎn)仍偏大

        NBD：以創(chuàng)業(yè)板為代表的中小市值公司本周大幅釋放風(fēng)險(xiǎn)，該板塊后期應(yīng)如何操作？

        邁克·吳：我們?cè)谥行“迳现挥?只股票，而創(chuàng)業(yè)板還沒(méi)開(kāi)戶(hù)，還在向市場(chǎng)學(xué)習(xí)經(jīng)驗(yàn)。我認(rèn)為中小市值的股票波動(dòng)幅度會(huì)加大，因此在操作上應(yīng)該只買(mǎi)公司業(yè)績(jī)呈加速度增長(zhǎng)，股價(jià)能夠不斷創(chuàng)新高的品種。

        周海軍：創(chuàng)業(yè)板個(gè)股在走勢(shì)上將出現(xiàn)分化，但整體風(fēng)險(xiǎn)仍然偏大，未來(lái)還有一個(gè)逐步回歸合理估值的過(guò)程，建議“君子不立危墻之下”。

        沈淵文：目前以創(chuàng)業(yè)板為代表的小市值股票，由于高市盈率及監(jiān)管層的政策變化，出現(xiàn)高位寬幅震蕩，部分獲利盤(pán)了結(jié)離場(chǎng)。股指期貨的上市讓市場(chǎng)對(duì)大盤(pán)藍(lán)籌股的關(guān)注度有所加強(qiáng)，因此對(duì)前期漲幅較大的題材類(lèi)中小市值股票應(yīng)保持警惕。

        張軍：我們認(rèn)為中小市值公司，近期炒作有點(diǎn)過(guò)熱了。雖然本周后半周大幅釋放了一些風(fēng)險(xiǎn)，但在下周的上半周依然會(huì)有調(diào)整的可能。當(dāng)然，這也給投資者帶來(lái)中長(zhǎng)線選股介入的良機(jī)。

股指期貨將瓦解機(jī)構(gòu)合力

        NBD：股指期貨終于登場(chǎng)，未來(lái)市場(chǎng)會(huì)因此出現(xiàn)新的變化嗎？

        邁克·吳：管理層希望股指期貨能穩(wěn)定地推出，我們也認(rèn)為近期波動(dòng)幅度不會(huì)太大。

        周海軍：從股指期貨的開(kāi)戶(hù)數(shù)量和結(jié)構(gòu)看，短期內(nèi)市場(chǎng)以平穩(wěn)過(guò)渡為主，后期市場(chǎng)可能會(huì)出現(xiàn)一些新的變化，比如指數(shù)盤(pán)中震蕩加劇和題材股的炒作降溫等，是否能帶來(lái)一波藍(lán)籌行情還有待觀察。

        沈淵文：股指期貨推出后，機(jī)構(gòu)博弈方式將有多重選擇。用一部分資金放在股市，另一部分資金在期貨市場(chǎng)開(kāi)倉(cāng)。上升行情里，正股獲利，股指期貨建倉(cāng)多單獲利，到達(dá)高位后，直接在期貨市場(chǎng)建倉(cāng)空單；行情下行時(shí)，期貨市場(chǎng)獲利，將節(jié)約大量出貨時(shí)間和交易成本。屆時(shí)，散戶(hù)有可能看不到機(jī)構(gòu)筑頂出貨，但行情已經(jīng)轉(zhuǎn)向。原有的機(jī)構(gòu)聯(lián)合發(fā)動(dòng)行情的格局將被打破，漲停板敢死隊(duì)將逐步銷(xiāo)聲匿跡，重建盈利模式。在以往合力做多模式中，機(jī)構(gòu)與機(jī)構(gòu)之間利益分歧不大，容易形成合力，而在新模式下，做空做多都能獲利的規(guī)則將逐步瓦解這種合力。

        張軍：股指期貨登場(chǎng)讓市場(chǎng)又多了一種贏利工具，但它對(duì)A股市場(chǎng)有什么直接影響，我們還需要有一段時(shí)間的觀察才能作出結(jié)論。

還有調(diào)控  樓市利空未出盡

NBD：房地產(chǎn)市場(chǎng)再度出臺(tái)利空政策，而地產(chǎn)股也繼續(xù)走弱，短期內(nèi)地產(chǎn)股是否會(huì)因利空出盡而出現(xiàn)反彈？

        邁克·吳：對(duì)地產(chǎn)股我們建議逢低小買(mǎi)，而且只買(mǎi)央企型地產(chǎn)股。這只是對(duì)大型機(jī)構(gòu)投資者的建議，小戶(hù)就別去折騰。但這不表示我們不看好房地產(chǎn)行業(yè)。對(duì)大型資產(chǎn)管理公司，地產(chǎn)股和銀行股是標(biāo)配，只是你配什么、配多少、如何配、何時(shí)配而已。

        周海軍：地產(chǎn)板塊在戰(zhàn)略上看空的觀點(diǎn)始終不變，反彈是減倉(cāng)的機(jī)會(huì)，在這種投資大方向上要跟著政策走。如果政府在戶(hù)籍制度改革和土地制度改革的大背景下不控制房地產(chǎn)價(jià)格，那經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整就成了鏡花水月，所以我相信后續(xù)還會(huì)不斷有調(diào)控政策出臺(tái)，地產(chǎn)行業(yè)的黃金時(shí)代已經(jīng)結(jié)束。

        沈淵文：在當(dāng)前政策收緊背景下，開(kāi)發(fā)商對(duì)未來(lái)持謹(jǐn)慎預(yù)期，新開(kāi)工至預(yù)售周期將被拉長(zhǎng)，最終導(dǎo)致供給釋放慢于市場(chǎng)預(yù)期。預(yù)收賬款與個(gè)人按揭貸款的增速急劇增加，表明消費(fèi)者購(gòu)房預(yù)期提升。因此在2~3季度，地產(chǎn)行業(yè)依然較為景氣。受輿論圍攻及利空襲擾，地產(chǎn)股反彈難以一蹴而就，將呈脈沖式演繹。

        張軍：我們認(rèn)為地產(chǎn)股短期內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)反彈，同時(shí)也認(rèn)為政府針對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的利空政策還沒(méi)有出盡。

二季度難真正實(shí)現(xiàn)二八轉(zhuǎn)換

        NBD：二八轉(zhuǎn)換依然沒(méi)有順利展開(kāi)，在中小市值股票暴跌后，大盤(pán)股是否正在出現(xiàn)機(jī)會(huì)？

        邁克·吳：我個(gè)人的看法是，無(wú)論二八還是八二都只是一種結(jié)果，也是心理上浮躁的表現(xiàn)，對(duì)此不能太過(guò)在意。要想恰到好處地抓住每一次風(fēng)格的切換，這概率比中六合彩都難。所以二八或八二并不重要，重要的是看緊自己的小賬戶(hù)。

        周海軍：目前全面啟動(dòng)大盤(pán)股的難度很大，但通過(guò)題材運(yùn)作先活躍一批大盤(pán)股，從而帶動(dòng)整個(gè)藍(lán)籌板塊啟動(dòng)的可能性則比較大。這個(gè)題材里面我們一直看好的是央企重組整合板塊的機(jī)會(huì)，近期可以關(guān)注有重組整合題材的大盤(pán)指標(biāo)股。

        沈淵文：股指期貨與融資融券為大盤(pán)股啟動(dòng)提供了契機(jī)，但隨著工、中、建、招、民生、中石化等超級(jí)大盤(pán)股的限售股解禁，市場(chǎng)流通股本急劇增加，到2010年年底，限售股僅占到A股總股本的10.10%，A股市場(chǎng)接近全流通的狀態(tài)。估值低并不是股價(jià)上漲的理由。

        張軍：我們看到本周藍(lán)籌板塊表現(xiàn)不好，但它卻封殺了A股大盤(pán)大幅下跌的空間，我們依然認(rèn)為股指期貨開(kāi)市后，藍(lán)籌股會(huì)在二季度有所表現(xiàn)，但上升空間十分有限，A股市場(chǎng)二季度不會(huì)真正實(shí)現(xiàn)二八轉(zhuǎn)換。

板塊機(jī)會(huì)和行情走勢(shì)預(yù)測(cè)

        NBD：短期內(nèi)看好什么熱點(diǎn)板塊的機(jī)會(huì)？市場(chǎng)近期能否打破盤(pán)局，走出向上突破的行情？

        邁克·吳：短期里面什么板塊都可能被看好，但這并不代表你能賺錢(qián)。目前熱點(diǎn)板塊切換得很快，因此預(yù)測(cè)已經(jīng)不重要了。目前大盤(pán)處于有限的反彈通道中，這是我唯一能夠看清的。向上或向下取決于場(chǎng)外有沒(méi)有增量資金進(jìn)場(chǎng)。

        周海軍：分拆上市概念是目前市場(chǎng)短期的熱點(diǎn)，應(yīng)該還能持續(xù)。世博板塊也正在積蓄量能，有望厚積薄發(fā)，其中交運(yùn)、商業(yè)、食品和科技等行業(yè)應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注。指數(shù)要快速突破目前的格局比較難，震蕩向上會(huì)是長(zhǎng)期趨勢(shì)，但短期內(nèi)要警惕宏觀政策超預(yù)期變動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

        沈淵文：我們看好建筑建材、機(jī)械設(shè)備、電子元器件、信息設(shè)備、紡織服裝、輕工制造、醫(yī)藥生物、公用事業(yè)、交通運(yùn)輸、餐飲旅游等板塊。股指期貨的推出促使長(zhǎng)時(shí)間被邊緣化的大盤(pán)藍(lán)籌股重新活躍起來(lái)，預(yù)計(jì)市場(chǎng)的震蕩空間將不斷收斂，階段性的運(yùn)行方向?qū)㈤_(kāi)始明晰，市場(chǎng)正運(yùn)行在向上突破盤(pán)整的格局中，并進(jìn)一步向3200點(diǎn)上方發(fā)起攻擊。

        張軍：我們短期看好大消費(fèi)前提下的生物醫(yī)藥、飲料食品、大農(nóng)業(yè)和有重組股預(yù)期的中低價(jià)股。對(duì)于下周行情，上半周我們依然看漲，下半周則很難作出準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)。

倉(cāng)位以半倉(cāng)為宜

        NBD：現(xiàn)在保持多少倉(cāng)位合適？

        邁克·吳：我的倉(cāng)位還是老樣子，6成；股票也沒(méi)動(dòng)，6只，所處的板塊也還是一樣。我們?cè)谶^(guò)去4天中維持著抱牢股票不動(dòng)的狀態(tài)。

        周海軍：目前倉(cāng)位可以控制在6成以下，投資組合中重點(diǎn)配置世博、重組和銀行板塊。

        沈淵文：半倉(cāng)為宜。

        張軍：我們建議投資者目前的倉(cāng)位是：進(jìn)攻型的6成，防守型的4成，不建議投資者滿(mǎn)倉(cāng)和空倉(cāng)。



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