實(shí)習(xí)記者  胡巖

　　社科院工經(jīng)所研究員曹建海表示，在房地產(chǎn)泡沫破滅前，房?jī)r(jià)上漲對(duì)通脹起到推波助瀾的作用。一方面，房?jī)r(jià)上漲的財(cái)富效應(yīng)，會(huì)增加社會(huì)總需求；另一方面樓市的火爆又讓投資增長(zhǎng)居高不下，而房地產(chǎn)特有的漫長(zhǎng)生產(chǎn)鏈又加大了乘數(shù)效應(yīng)。如果樓市泡沫不擠出去，再多的控制通脹措施也白搭。

        雖然3月CPI并未出現(xiàn)加速上行趨勢(shì)，不過(guò)隨著工業(yè)增加值、房?jī)r(jià)、用電量等數(shù)據(jù)不斷升溫，一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)警未來(lái)幾月中國(guó)經(jīng)濟(jì)將面臨全面過(guò)熱。國(guó)務(wù)院也反復(fù)強(qiáng)調(diào)對(duì)房?jī)r(jià)快速上漲的擔(dān)心，不斷重申將管理通脹預(yù)期作為宏觀調(diào)控的重點(diǎn)。

通脹壓力仍很大

        一季度GDP增速達(dá)到11.9％，比上年同期加快5.7個(gè)百分點(diǎn)；3月CPI增長(zhǎng)2.4％，略低于預(yù)期。這一高增長(zhǎng)，低通脹的組合令市場(chǎng)對(duì)于政策的緊縮預(yù)期暫時(shí)舒緩，不過(guò)，專家在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》采訪時(shí)指出，未來(lái)潛在的通脹壓力依然很大，不能忽視生產(chǎn)成本的上漲。例如3月PPI同比上漲5.9％，環(huán)比上漲0.5個(gè)百分點(diǎn)，這也是連續(xù)12個(gè)月環(huán)比正增長(zhǎng)。

        瑞銀中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤提供給《每日經(jīng)濟(jì)新聞》的研究報(bào)告認(rèn)為，CPI一直都不是判斷中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)是否過(guò)熱的理想指標(biāo)，尤其是在目前全球供求缺口如此之大的情況下。決策者和投資者需要注意不斷增大的資產(chǎn)價(jià)格泡沫和資源錯(cuò)配的風(fēng)險(xiǎn)，并且一些行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)了供給趨緊的跡象。

        汪濤指出，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)活動(dòng)的繼續(xù)進(jìn)行，房地產(chǎn)行業(yè)的活躍以及汽車銷量大幅度上升都帶動(dòng)了國(guó)內(nèi)對(duì)于重工業(yè)產(chǎn)品的需求。建筑材料（包括金屬和水泥）、化工產(chǎn)品、交通運(yùn)輸設(shè)備、家庭耐用消費(fèi)品等行業(yè)在一季度都出現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，其中汽車一季度銷量較上年同期增長(zhǎng)了73%。

        安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文表示，從過(guò)去經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，PPI增速長(zhǎng)期維持在5%以上的水平，都會(huì)對(duì)CPI等中下游消費(fèi)品價(jià)格上漲構(gòu)成一定的上漲壓力。從未來(lái)一段時(shí)間來(lái)看，PPI增速仍將走高，其中驅(qū)動(dòng)PPI上漲的中上游產(chǎn)品價(jià)格增速仍保持高位，如采掘工業(yè)、原料工業(yè)價(jià)格保持持續(xù)上升。

        中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘表示，3月逆差顯示內(nèi)需提速，經(jīng)濟(jì)面臨過(guò)熱風(fēng)險(xiǎn)。雖然大宗商品價(jià)格在過(guò)去一年已經(jīng)上漲很多，但大宗商品進(jìn)口數(shù)量依然停留在歷史高位，表明國(guó)內(nèi)投資需求旺盛；另一方面，供國(guó)內(nèi)市場(chǎng)消費(fèi)的非大宗商品進(jìn)口的環(huán)比增長(zhǎng)也很明顯。

        這表明中國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)階段的特征是國(guó)內(nèi)投資和對(duì)進(jìn)口原材料的旺盛需求，而必將帶動(dòng)大宗商品價(jià)格強(qiáng)勁反彈，成為推動(dòng)生產(chǎn)成本上升的主要因素。

用電量飆升  國(guó)際油價(jià)飛漲

        在經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的情況下，過(guò)熱的需求不僅耗盡了生產(chǎn)設(shè)備、原材料、基礎(chǔ)設(shè)施等閑置資源，也使能源供應(yīng)能力變得緊張，造成價(jià)格的快速上行壓力。

        以發(fā)電量為例，2010年節(jié)后工業(yè)用電需求恢復(fù)強(qiáng)勁。3月份工業(yè)用電量達(dá)到2564億千瓦時(shí),同比增長(zhǎng)22.7%、環(huán)比則大幅增長(zhǎng)35.8%。一季度累計(jì)用電量同比增長(zhǎng)24%，明顯的上升勢(shì)頭從一個(gè)側(cè)面表明經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)勁，同時(shí)也再度引發(fā)外界對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能過(guò)熱的擔(dān)憂。

        野村證券分析師孫明春指出，大的投資項(xiàng)目在其中扮演了不可忽視的角色。從用電量上看，去年10月，重工業(yè)用電量同比增速輕松跑贏輕工業(yè)。當(dāng)月，輕工業(yè)用電量同比增速為5.66％，重工業(yè)為9.49％。進(jìn)入11月，輕工業(yè)用電量同比增速僅為6.88％，而重工業(yè)則飆升至20.11％。

        除了用電量的不對(duì)稱飆升，更可怕的是油價(jià)上漲。近日國(guó)際原油價(jià)格不斷飆漲，3月底原油價(jià)格突破80美元整理平臺(tái)，4月6日盤中更是突破了87美元/桶，創(chuàng)下18個(gè)月以來(lái)的最高紀(jì)錄。全球以原油為代表的大宗商品大幅飆升，給國(guó)內(nèi)通脹帶來(lái)越來(lái)越大的壓力。多家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)二季度原油價(jià)格將漲至90美元以上。

        孫明春認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)全球化背景下，由于中國(guó)對(duì)以原油為代表的國(guó)際大宗商品依賴程度較高，所以價(jià)格可能會(huì)受其推動(dòng)而上漲，從而導(dǎo)致中國(guó)出現(xiàn)輸入性通貨膨脹。

房?jī)r(jià)快速上漲

        不少中國(guó)人仍愿意接受  “未來(lái)20年房?jī)r(jià)仍有上漲動(dòng)力”的觀點(diǎn)，認(rèn)為中國(guó)有剛性需求支持，土地供給受調(diào)控、人口年齡結(jié)構(gòu)的優(yōu)勢(shì)、城鎮(zhèn)化進(jìn)程如火如荼等，都是中國(guó)樓市堅(jiān)挺的依據(jù)。

        國(guó)家統(tǒng)計(jì)局14日發(fā)布的報(bào)告顯示，一季度全國(guó)70個(gè)大中城市房屋銷售價(jià)格同比上漲11.7％，其中新建商品住宅價(jià)格上漲15.9％。3月，北京的一手住宅成交均價(jià)超過(guò)2.6萬(wàn)元/平方米，同比上漲59.5%，環(huán)比上漲16%。

        伴隨房地產(chǎn)資產(chǎn)價(jià)格泡沫的持續(xù)放大，當(dāng)前房地產(chǎn)價(jià)格與投資價(jià)值的背離程度，已遠(yuǎn)高于2007年泡沫時(shí)期的水平。

        對(duì)此，國(guó)務(wù)院多次表達(dá)對(duì)房?jī)r(jià)快速上漲的擔(dān)心?？v觀今年以來(lái)各監(jiān)管部門出臺(tái)的政策，不難發(fā)現(xiàn)政府對(duì)房地產(chǎn)泡沫可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)已傳遞出預(yù)警信號(hào)，而政府的最近出手更是直擊“命門”：14日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議要求第二套住房貸款首付款比例不得低于50%，貸款利率不得低于基準(zhǔn)利率的1.1倍。

        有專家擔(dān)心，房地產(chǎn)行業(yè)如果受到實(shí)質(zhì)性遏止，必然會(huì)引發(fā)市場(chǎng)降低對(duì)經(jīng)濟(jì)和其他相關(guān)行業(yè)及公司的利潤(rùn)預(yù)期，對(duì)股市行情必然會(huì)形成多米諾骨牌式的影響，上下游相關(guān)的鋼鐵、水泥、家電、建筑施工、銀行等關(guān)聯(lián)行業(yè)必然會(huì)隨之下調(diào)。

        社科院工經(jīng)所研究員曹建海對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，在房地產(chǎn)泡沫破滅前，房?jī)r(jià)上漲對(duì)通脹起到推波助瀾的作用。一方面，房?jī)r(jià)上漲的財(cái)富效應(yīng)，會(huì)增加社會(huì)總需求；另一方面樓市的火爆又讓投資增長(zhǎng)居高不下，而房地產(chǎn)特有的漫長(zhǎng)生產(chǎn)鏈又加大了乘數(shù)效應(yīng)。因此，如果樓市泡沫不擠出去，再多的控制通脹措施也白搭。



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