格力電器

（000651，收盤價24.90元）評級：增持  評級機構(gòu)：國泰君安

        公司專注于空調(diào)制冷行業(yè)，業(yè)績穩(wěn)健常超預(yù)期，獲取現(xiàn)金能力超強。格力已經(jīng)成為全球家用空調(diào)霸主；向中央空調(diào)領(lǐng)域的延伸打開了公司增長空間。

        中央空調(diào)成為新的快速增長點。中央空調(diào)行業(yè)規(guī)模約400億元，格力占有率7%~10%。公司2010年經(jīng)營亮點是：一季度淡季不淡，業(yè)績增長超30%；產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級助盈利能力高位維持。我們測算了原材料上漲與能效標(biāo)準(zhǔn)提升情況下的補貼和毛利率變化；中央空調(diào)貢獻提升；產(chǎn)業(yè)鏈延伸提高自給能力，關(guān)鍵零部件自給率提升，凌達(dá)已實現(xiàn)變頻壓縮機量產(chǎn)。



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