每經記者  徐皓  發(fā)自上海

　　  一個城市的第一摩天高樓建起的時候，經濟衰退也就開始了。意志銀行分析師勞倫斯的“摩天大樓理論”被一次次地巧合應征。

        在近期創(chuàng)業(yè)板中屢屢創(chuàng)下第一高價股，中小盤股IPO市盈率飆升的同時，是否意味著市場瘋狂的頂峰已經不遠了？昨日（4月27日），大盤一度探至2866點，創(chuàng)下今年新低。《每日經濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，與上周大盤權重股拖累暴跌不同，此次中小盤股接力殺跌，中小盤指數(shù)下挫2.71%；而金融地產板塊則有企穩(wěn)跡象，尾盤拉升明顯。  

中小盤隱憂

高估值脫離成長性有多遠？

        有人棄卒而去，有人奮勇接籌。機構在中小盤股中的廝殺爭奪還沒有停止。

        從連日來的交易席位看，基金減持創(chuàng)業(yè)板的步伐有所加速，鼎龍股份、九洲電氣遭受機構拋壓。但同時值得注意的是，個別基金“追新”熱情依舊高昂。

        昨日上市的一批創(chuàng)業(yè)板新股，三聚環(huán)保、當升科技、數(shù)字政通在首日搶籌的席位中均有基金大筆買入的身影。而周一，三機構席位聯(lián)手買入2.07億元碧水源股份，將“第一高價股”再推上新高。中小板中近期飆漲個股也同樣受到部分基金積極參與。

        與此同時，一級市場方面，近期中小板和創(chuàng)業(yè)板個股發(fā)行市盈率大幅走高。國民技術、和爾泰、海普瑞市發(fā)行市盈率均在70倍之上，無一例外受到機構熱情參與配售。

        作為管理層反復提及的本年度“調結構，保增長”重點，新興產業(yè)個股順理成章地成為了市場爭奪的熱點。但于中小盤股，基金并非沒有擔憂，業(yè)績與預期的背離或將成為引發(fā)拋售的導火索。

        新華基金認為，市場對經濟和通脹的不確定性以及近期力度較強的調控政策，導致投機資金追逐小盤題材股。盡管市場對反映了尋找經濟新增長點和創(chuàng)新模式憧憬的小盤題材股的追捧有其合理之處，但中小股票估值嚴重脫離成長性，而小盤題材更是被市場過度炒作，結構性泡沫已經出現(xiàn)，風險倍增。

        《每日經濟新聞》記者注意到，昨日盤中部分中小盤重挫個股也遭遇基金大幅拋售。前期受到基金熱捧的紅寶麗昨日被機構大幅減持，4機構席位累計賣出7506萬元。

藍籌股分歧

加倉契機還是趨勢性機會？

        在下跌過程中，基金也開始恐慌性殺跌？據國信金融工程部基金倉位測算模型，上周基金平均持倉較前周末降低3.2%。

        對此，上投摩根投資副總監(jiān)許運凱表示了不同的觀點：“實際上基金公司近期的減倉幅度并不如傳聞中的那么大。隨著近期市場調整加劇，基金經理的態(tài)度也出現(xiàn)分化，至少減倉已不是主流。”

        對于中小盤股行情還能走多遠，基金經理也表示說不準。但對于大盤藍籌的下挫，一些基金更多將其看作階段性加倉的契機，而非市場趨勢性機會。而對于銀行、地產這些傳統(tǒng)標配股，分歧也并不小。

        實際上，基金經理對于大盤藍籌的估值分歧已經  “顯山露水”。有基金經理表示，從長期來看銀行估值水平將有下降趨勢，并不看好銀行。但也有基金經理認為，對于銀行股要區(qū)別對待，超跌之后系統(tǒng)性風險已部分釋放，估值優(yōu)勢是顯而易見的。

        中?；鹫J為，大市值股票的低估值和大宗商品價格等，在市場的當前位置暫有支撐；但需密切關注整個市場盈利預測調整的情況。若盈利預測下調加速，則應該對市場更為謹慎。

        許運凱表示，短期震蕩為前期低倉位的一些基金提供了階段性加倉時機。目前在立足看好醫(yī)藥等消費升級板塊和新興戰(zhàn)略產業(yè)的基礎上，會適時關注銀行、機械等具備估值優(yōu)勢的行業(yè)及個股。



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