每經(jīng)記者  徐皓  發(fā)自上海

        在業(yè)績?nèi)A麗轉(zhuǎn)身的邏輯下，基金捧場“脫帽股”并不鮮見。但又是什么樣的投資哲學(xué)，能讓基金開始在持續(xù)虧損個(gè)股“戴帽”前頻頻出擊？

        《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，多只連續(xù)兩年虧損并被加以退市風(fēng)險(xiǎn)警示的新近“戴帽”股，卻在一季度迎來基金結(jié)伴入駐。

“ST”前被買入

        繼北人股份于3月22日更名為*ST北人之后，4月16日和23日，金城股份和祥龍電業(yè)在分別復(fù)牌后，更名為*ST金城和*ST祥龍。三家上市公司因連續(xù)兩年虧損而先后在近期被交易所實(shí)行退市風(fēng)險(xiǎn)警示特別處理。

        然而，三家此前鮮有機(jī)構(gòu)問津的績差公司卻在今年一季度，也就是即將被特別處理前夜遭遇基金意外垂青。

        一季報(bào)顯示，*ST北人前十大流通股東引來4只基金入駐。海富通系3只基金——海富通收益增長、海富通風(fēng)格優(yōu)勢以及海富通股票累計(jì)持有565萬股；新華優(yōu)選成長持有120萬股。

        新華系基金同時(shí)還出擊了*ST金城，新華優(yōu)選成長和新華泛資源優(yōu)勢聯(lián)手分別買入452萬股和165萬股。

        *ST祥龍則吸引到華夏系基金入席。華夏回報(bào)和其復(fù)制基金華夏回報(bào)二號累計(jì)持有700萬股。此外，招商優(yōu)質(zhì)成長也吃進(jìn)300萬股。

        對于*ST金城和*ST祥龍而言，這是公募基金首次在其流通股東席位中亮相。而*ST北人只曾在去年三季度與華夏大盤有過親密的短暫接觸。

賭重組還是博扭虧？

        對于講究選股流程和內(nèi)控的基金公司而言，要將一只連續(xù)虧損的股票調(diào)入股票池必須要具有足夠說服力的理由。對于可以預(yù)期即將被ST的公司，買入的邏輯無非兩類：業(yè)績扭虧或者資產(chǎn)重組。

        而從業(yè)績預(yù)期來看，似乎并不樂觀，3家上市公司一季度繼續(xù)虧損。

        *ST北人一季度凈利潤虧損400萬元。中信建投3月在對*ST北人進(jìn)行調(diào)研后認(rèn)為，預(yù)計(jì)其單靠主業(yè)實(shí)現(xiàn)扭虧有一定難度。并稱，公司實(shí)際控制人通過重大資產(chǎn)重組幫助公司實(shí)現(xiàn)扭虧的可能性較大。

        此券商報(bào)告一出，*ST北人股價(jià)迅速作出反應(yīng)，4月6日~12日一周內(nèi)股價(jià)上漲14%。在此異動(dòng)期間交易所公布的機(jī)構(gòu)龍虎榜顯示，有機(jī)構(gòu)席位斥資930萬元買入。*ST北人隨即發(fā)布公告表示，“未來三個(gè)月內(nèi)，沒有關(guān)于公司定向增發(fā)、重大資產(chǎn)重組等將對公司股票交易價(jià)格產(chǎn)生重大影響的事宜。”

        但有基金經(jīng)理認(rèn)為，機(jī)構(gòu)入駐*ST北人“無非就是賭重組”，并認(rèn)為“從理論上分析，（重組）是大概率事件。”

        除此之外，圍繞*ST金城的重組傳言也不絕于耳。

        近期，*ST金城發(fā)布中期業(yè)績預(yù)虧公告，預(yù)測今年上半年凈利潤虧損約5800萬元，同比下降600%。有券商分析師認(rèn)為，這家規(guī)模不大的造紙企業(yè)背負(fù)了極高的環(huán)保治理成本，盈利能力也相對較弱。在倡導(dǎo)節(jié)能減排的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的大背景下，其資產(chǎn)重組的傳言似乎并非沒有立足之處。

        不過，有基金經(jīng)理表示，*ST金城的投資價(jià)值并非在重組，而是扭虧。據(jù)悉，明年*ST金城將投放一條新生產(chǎn)線，同時(shí)環(huán)境污染問題已經(jīng)得到解決，預(yù)計(jì)是今年將重獲盈利的“拐點(diǎn)公司”。

        無論是基于什么樣的投資邏輯。隨著A股市場中小盤股風(fēng)險(xiǎn)日益積聚，基金對于尋找業(yè)績增長確定股的需求與日俱增。然而對于這些新鮮“戴帽股”最確定的便是不確定性。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在大盤藍(lán)籌估值分歧加大，市場趨勢難明的環(huán)境下，資本增值的沖動(dòng)，將可能激發(fā)基金賭性。



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