深發(fā)展A

（000001，收盤價(jià)20.17元）評(píng)級(jí)：增持  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：東方證券

        2010年1季度，深發(fā)展僅計(jì)提了1.19億元撥備，僅相當(dāng)于2009年全年撥備的7.58%。原因在于1季度減值貸款清收形勢(shì)較好，未核銷不良貸款本金回收了3.34億元，使得單季度不良生成率下降；另一方面，2008年4季度巨額核銷貸款又收回3.9億元，從而產(chǎn)生3.9億元撥備回?fù)?。不過(guò)該項(xiàng)因素長(zhǎng)期來(lái)看不具有可持續(xù)性。

        深發(fā)展手續(xù)費(fèi)收入也出現(xiàn)較快增長(zhǎng)，同比增速達(dá)到62.2%。其中，結(jié)算清算和銀行卡收入增速都在50%左右，而貿(mào)易融資以及理財(cái)業(yè)務(wù)占比雖小，卻出現(xiàn)數(shù)倍的增長(zhǎng)。

        該行的催化劑主要看平安入股的進(jìn)展情況。繼續(xù)維持“增持”評(píng)級(jí)。

宏達(dá)股份

（600331，收盤價(jià)14.10元）評(píng)級(jí)：中性  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：華泰聯(lián)合

        公司2010年一季度報(bào)顯示，報(bào)告期實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.41億元，同比增長(zhǎng)32.37%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤(rùn)3239.51萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)433.76%；實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.0314元，同比增長(zhǎng)432.20%。

        流動(dòng)性收縮預(yù)期制約鋅價(jià)向上的空間，我們判斷，未來(lái)商品市場(chǎng)上，實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)對(duì)需求的正面推動(dòng)可能弱于投資性需求下降帶來(lái)的負(fù)面影響。華泰聯(lián)合證券化工行業(yè)認(rèn)為，2010年磷化工行業(yè)將繼續(xù)延續(xù)底部形態(tài)，公司整體業(yè)績(jī)提升仍需時(shí)日。

        鑒于產(chǎn)品價(jià)格大幅上揚(yáng)預(yù)期的缺失，制約了公司盈利和估值水平的提升，我們維持“中性”評(píng)級(jí)。



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