每經記者  宋元東

        擁有超高人氣的環(huán)保概念，急速擴充近2倍的募投產能……三聚環(huán)保（300072，收盤價53元）上市伊始即受到機構的連續(xù)“捧場”。僅從交易所龍虎榜席位統(tǒng)計數(shù)據(jù)看，機構從二級市場累計買入資金超過2億元。經歷昨日（7日）的大跌，機構狂買之后將面臨全線被套的風險。

        是什么原因，讓機構如此著魔般地搶購？三聚環(huán)保的亮點和風險在哪里？對此，一位受訪的券商研究員向《每日經濟新聞》表示，隨著環(huán)保標準的逐步提升及產能的大幅擴充，公司基本面向好的趨勢已經確立，“但股價透支太高，現(xiàn)在不敢推薦，等跌下來再說吧?！?br/>
人氣旺盛機構2億元逆市“吃貨”

        近期，在大盤強勢下調過程中，合眾思壯（002383，收盤價56.53元）、東方財富（300059，收盤價64.20元）等前期科技類強勢股紛紛倒下之后，當升科技（300073，收盤價63.3元）等后起之秀接過市場熱點的“接力棒”，擁有環(huán)保低碳概念的新股明顯成為機構當下的新寵。其中，三聚環(huán)?？梢哉f是目前機構熱捧的“頭牌”。

        《每日經濟新聞》初步統(tǒng)計，上市以來的8個交易日，三聚環(huán)保換手率僅有一天略低于20%，其余交易日全部超過20%，因交易活躍而被交易所披露交易席位的交易日多達7天，機構“打榜”次數(shù)多達6次。從“打榜”的席位來看，機構資金異常活躍。機構席位先后15次上榜，其中14次現(xiàn)身買入榜，僅一次出現(xiàn)在賣出席位，機構累計凈買入資金超過2億元。結合目前的流通市值，僅從上榜的資金屬性來看，基金、保險為代表的機構所控制的三聚環(huán)保流通盤超過20%。也就是說，機構在二級市場的買入成本與公司目前的股價基本持平。正是機構的持續(xù)熱捧，三聚環(huán)保上市以來受大盤影響較小，走出了獨立行情。

聚焦高端  募投產能急速擴充

        三聚環(huán)保吸引機構的亮點究竟在哪里？

        據(jù)招股說明書顯示，三聚環(huán)保是一家為基礎能源工業(yè)的產品清潔化、產品質量提升及生產過程的清潔化提供產品、技術和服務的高新技術企業(yè)。公司主營業(yè)務從事脫硫凈化劑和催化劑、其他凈化劑（脫氯劑、脫砷劑等）、特種催化材料及催化劑的研發(fā)、生產、銷售及相關技術服務，銷售客戶多為中石油、中石化、中海油和中國神華等大型國有企業(yè)集團的下屬煉油、化工企業(yè)。

        公司IPO所募集的資金投入年產1萬噸高硫容粉及脫硫劑成型裝置等3個項目，計劃募集資金2.43億元，而公司實際募集資金達到7.65億元。目前，三個項目的前期準備工作均已完成，募集資金到位后馬上可以開建，預計2011年初步投產，2013年可以完全達產。未來3年，三聚環(huán)保通過募投項目以及技改的實施，將在現(xiàn)有5900噸產能的基礎上增加1.3萬噸產能至1.89萬噸，主要增加高效脫硫劑、新型分子篩及催化新材料、FP-DSN降氮硫轉移劑等市場前景好的高技術產品。

        “本次募投項目實施后，規(guī)模經濟效益將十分明顯?！便y河證券研究員馮大軍表示，項目建成后，公司生產能力大幅提升，本次募投項目聚焦高端市場，所涉技術、產品均為國際先進水平。

消化無憂  估值偏貴存風險

        在三聚環(huán)保此前的路演過程中，機構最為關心的話題之一便是產能的急速擴充問題。新增產能否及時消化？下游市場需求的波動是否較大？

        三聚環(huán)保董秘辦工作人員昨日就此向《每日經濟新聞》表示，公司所屬的能源凈化行業(yè)市場空間廣闊，公司憑借自身的技術優(yōu)勢，產品主要集中在高端市場，中石油、中石化下屬子公司等大中型骨干企業(yè)為公司的重點客戶，隨著國家環(huán)保標準的提升，分散的中低端市場也將向高端市場靠攏，面臨日益增長的市場需求，產能已經成為公司未來發(fā)展的瓶頸。至于下游需求的波動會否影響公司的業(yè)績，上述工作人員回復稱，公司設計產能時通常較為保守，一般根據(jù)市場的訂單需求排產，公司完全有能力消化大幅釋放的募投產能。

        招股說明書顯示，公司所屬的能源凈化行業(yè)屬于朝陽產業(yè)，從全國范圍來看，市場集中度不高，市場集中度的提高取決于企業(yè)的資本實力和融資能力。由于能源凈化行業(yè)在國內為新興行業(yè)，尚未有同類型上市公司，競爭對手均為非上市公司，國內也尚未建立行業(yè)協(xié)會。因此，上市對三聚環(huán)保實現(xiàn)在全國市場擴張，迅速擴大市場占有率具有重要的意義。

        “三聚環(huán)保的風險就是太貴了?！鄙虾Ｒ晃徊辉妇呙姆治鰩煴硎?，公司低碳環(huán)保概念十足，最大的風險就是估值偏高，大盤系統(tǒng)風險來臨時尤為明顯。



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