通信設備行業(yè)2009年營業(yè)收入同比增長18.36%，凈利潤同比增長52.98%，增速高于2008年的27.54%；而2010年一季度行業(yè)整體仍然保持了較高速率，營業(yè)收入同比增長11.64%、凈利潤同比增長49.67%。

業(yè)績增長主要受益于3G建網(wǎng)

        系統(tǒng)主設備商中興通訊（000063，收盤價34.49元）是3G建網(wǎng)的核心受益者。中興通訊占據(jù)了新增3G基站設備市場第一份額，使得2009年國內業(yè)務增長74.07%、凈利潤增長48.06%。

        光通信設備商，主要包括烽火通信（600498，收盤價28.44元）、亨通光電（600487，收盤價25.81元）、中天科技（600522，收盤價20.66元）、永鼎股份（600105，收盤價13.44元）、長江通信（600345，收盤價13.17元）、光迅科技（002281，收盤價35.77元），受益于3G網(wǎng)絡建設所需的基站光傳輸設備和光纖光纜需求拉動，2009年業(yè)績高速增長；配套部件類設備商，主要包括新海宜（002089，收盤價18.88元）、日海通訊（002313，收盤價36.90元），受益于3G基站配套設備和光通信配套設備的大規(guī)模需求，2009年業(yè)績得到高速增長。

        網(wǎng)絡優(yōu)化和監(jiān)測系統(tǒng)設備廠商，主要包括三維通信（002115，收盤價24.47元）、奧維通信（002231，收盤價16.90元）、中創(chuàng)信測（600485，收盤價15.52元），在2009年3G網(wǎng)絡初期部署中受益于無線系統(tǒng)網(wǎng)絡優(yōu)化需求，業(yè)績較快增長；但運營商對核心網(wǎng)絡監(jiān)測系統(tǒng)的需求并沒有在2009年得到體現(xiàn)。

        終端和卡設備廠商，主要包括

        ST科?。?00035，收盤價6.57元）、ST波導（600130，收盤價5.34元）、卓翼科技（002369，收盤價32.68元）、深桑達（000032，收盤價10.86元）、東信和平（002017，收盤價18.54元）、大唐電信（600198，收盤價17.32元）、合眾思壯（002383，收盤價57.90元），2009年受到金融危機影響，手機終端和SIM卡行業(yè)增長較為緩慢。

        衛(wèi)星和雷達設備廠商，主要包括

        中國衛(wèi)星（600118，收盤價16.50元）、四創(chuàng)電子（600990，收盤價34.04元）、北斗星通（002151，收盤價38.50元），業(yè)績增長情況比較穩(wěn)定。該類行業(yè)需求主要受國家政策引導，在國防行業(yè)的需求下帶動增長。

五因素推動今年行業(yè)增長

        2010年通信設備行業(yè)的增長動力主要有以下幾個方面：

        1.預計光纖寬帶接入在政府和運營商大力推動下，2010年光纖寬帶接入部署規(guī)模將達到3300萬線，同比2009年約2000萬線部署規(guī)模將增長60%以上，總投資金額將增長50%以上。

        2.承載網(wǎng)升級。為了應對3G數(shù)據(jù)業(yè)務在2010開始的爆發(fā)性增長、后續(xù)LTE演進網(wǎng)絡的大數(shù)據(jù)量需求，現(xiàn)有承載網(wǎng)向基于IP機制的PTN（分組傳送網(wǎng)）承載傳輸進行升級是行業(yè)發(fā)展的歷史性趨勢。在2009年底，中國移動已經實施了大規(guī)模的PTN網(wǎng)絡招標部署，估算投資規(guī)模約30億元。

        3.國內3G網(wǎng)絡建設仍將持續(xù)。雖然中國聯(lián)通和中國電信的3G投資會有一定幅度下降，但中國移動已經啟動TD四期網(wǎng)絡建設。3G網(wǎng)絡總投資額可能將同比下降30%~40%。

        4.終端行業(yè)有望迎來較好發(fā)展。受益于3G用戶數(shù)將爆發(fā)性增長，運營商為推廣3G用戶而加強手機補貼，3G手機終端銷量將爆發(fā)性增長。

        5.網(wǎng)絡優(yōu)化設備將保持穩(wěn)定增長。在2009年大規(guī)模的3G宏基站建設后，預計無線網(wǎng)絡優(yōu)化、3G室內覆蓋系統(tǒng)，和核心網(wǎng)絡監(jiān)測設備將在3G網(wǎng)絡建設后期得到較好發(fā)展。

        根據(jù)以上因素分析，預計2010年通信設備行業(yè)將維持20%~30%的凈利潤穩(wěn)定增長，建議投資者關注行業(yè)中的重點投資機會。  中信建投



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