恒寶股份（002104，收盤價(jià)18.07元）是中國(guó)電信和中國(guó)聯(lián)通最大的通信智能卡供應(yīng)商，并通過(guò)收購(gòu)東方英卡，打開(kāi)了中國(guó)移動(dòng)市場(chǎng)。公司有兩個(gè)主要優(yōu)勢(shì)：一是公司生產(chǎn)的卡種齊全，包括金融、通信、公共項(xiàng)目等，并在部分領(lǐng)域做到了全國(guó)領(lǐng)先；二是公司市場(chǎng)嗅覺(jué)靈敏，管理體制靈活。

通信卡業(yè)務(wù)增長(zhǎng)潛力大

        公司通過(guò)收購(gòu)東方英卡，打開(kāi)了中國(guó)移動(dòng)市場(chǎng)。公司是中國(guó)電信和中國(guó)聯(lián)通最大的通信智能卡供應(yīng)商，但是一直未進(jìn)入中國(guó)移動(dòng)市場(chǎng)，而東方英卡已經(jīng)是中國(guó)移動(dòng)的供應(yīng)商，預(yù)計(jì)公司今年2月份以后將陸續(xù)拿到中國(guó)移動(dòng)的訂單。中國(guó)移動(dòng)擁有移動(dòng)用戶占到國(guó)內(nèi)的70%以上，是中國(guó)電信和中國(guó)聯(lián)通用戶二者合計(jì)用戶的2.5倍以上。中國(guó)移動(dòng)智能卡招標(biāo)量也在中國(guó)電信和中國(guó)聯(lián)通兩家公司之和的兩倍以上。

        中國(guó)電信和中國(guó)聯(lián)通無(wú)線網(wǎng)絡(luò)由2G向3G遷移，新業(yè)務(wù)將不斷推出，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，對(duì)于128K卡（價(jià)格遠(yuǎn)高于64K卡與32K卡）的需求將大幅提高。

        通信卡業(yè)務(wù)是未來(lái)兩年最有潛力的增長(zhǎng)點(diǎn)之一。公司獲得中國(guó)移動(dòng)RF-SIM卡  （可實(shí)現(xiàn)中近距離無(wú)線通信的手機(jī)智能卡）招標(biāo)訂單的可能性較大。預(yù)計(jì)中國(guó)移動(dòng)RF-SIM卡應(yīng)用重心將向13.56M標(biāo)準(zhǔn)偏移，而公司具有較強(qiáng)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)（目前具有該項(xiàng)技術(shù)的企業(yè)主要有恒寶股份、黃石捷德等，且公司已經(jīng)向中國(guó)電信供貨）和客戶優(yōu)勢(shì)（通過(guò)東方英卡進(jìn)入中國(guó)移動(dòng)智能卡招標(biāo)名單）。

        中國(guó)電信用戶增速在三大運(yùn)營(yíng)商中最快，而公司在中國(guó)電信市場(chǎng)份額位列首位，公司參與了中國(guó)電信目前展開(kāi)的“翼卡通”業(yè)務(wù)，2009年已經(jīng)完成RF-SIM產(chǎn)品開(kāi)發(fā)，并實(shí)現(xiàn)中國(guó)電信批量供貨。另外中國(guó)聯(lián)通現(xiàn)在也開(kāi)始拓展移動(dòng)支付業(yè)務(wù)，公司獲得訂單的可能性較大。

EMV卡或有新的拓展

        公司海外EMV卡  （借記/貸記智能卡）業(yè)務(wù)增長(zhǎng)比較確定。公司已完全具備EMV/PBOC2.0的產(chǎn)品供貨能力，并在今年1月份拿到了維薩  （面向國(guó)外）、萬(wàn)事達(dá)（面向國(guó)外）、中國(guó)銀聯(lián)（面向國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)）三家的生產(chǎn)資質(zhì)認(rèn)證，現(xiàn)已在新加坡已經(jīng)設(shè)立分公司，輻射亞太地區(qū)，前期出口產(chǎn)品主要是磁條卡和各種SIM卡，預(yù)計(jì)今年EMV的出貨量會(huì)有大幅提高。

        國(guó)內(nèi)EMV遷移是大方向  （EMV遷移是指銀行卡由磁條卡向集成電路（IC）卡轉(zhuǎn)移,利用安全性更高的智能IC卡來(lái)代替磁卡）。目前遷移的時(shí)點(diǎn)臨近，而銀行后臺(tái)系統(tǒng)、ATM機(jī)等國(guó)內(nèi)基本上已經(jīng)完成改造，市場(chǎng)遷移成本大大降低。

        公司的公共項(xiàng)目涉及產(chǎn)品包括稅控卡/盤、牡丹交通卡、加油卡以及與物聯(lián)網(wǎng)相關(guān)業(yè)務(wù)等，目前量都不大，但是如果市場(chǎng)啟動(dòng)，將會(huì)有可觀的收入。  天相投顧



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