每經(jīng)評(píng)論員  葉檀

        上市4天，海普瑞破發(fā)，公司實(shí)際控制人李鋰夫婦身家縮水近百億。海普瑞與中石油有異曲同工之妙，在中國(guó)證券市場(chǎng)上可謂雙峰并峙。

        中石油原意想成為大盤藍(lán)籌股的代表，成為中國(guó)股市的定海神針，讓境內(nèi)投資者享受到高分紅的待遇。不料上市之后一路走低，從發(fā)行價(jià)每股16.7元到11.11元，并且讓境內(nèi)投資者飽嘗分紅同股不同權(quán)的時(shí)候，還順便讓消費(fèi)者享受到了獨(dú)特的壟斷溢價(jià)。而海普瑞作為中小板中極具成長(zhǎng)性的公司，兼具制藥、高科技、國(guó)際市場(chǎng)銷量于一爐，本應(yīng)成為中國(guó)高科技企業(yè)的代表。讓人沒有想到的是，海普瑞上市4天就破發(fā)了。

        在海普瑞身后，還跟著今年127只上市新股中的35只破發(fā)股，破發(fā)率達(dá)到27.56%。自4月中旬以來，在滬市主板、深市中小板以及創(chuàng)業(yè)板掛牌上市的29只新股中，已經(jīng)有15只股票破發(fā)。

        2007年，中石油成為壓垮大盤的最后一根笨重的大梁，而海普瑞則成為挑破中小盤股狂歡的尖銳麥芒。

        高市盈率發(fā)行錯(cuò)不在海普瑞，而是資金泡沫的最后狂歡所賜，相關(guān)機(jī)構(gòu)為利益當(dāng)然會(huì)推高股價(jià)，這說明市場(chǎng)出現(xiàn)了嚴(yán)重的問題。資金追逐中小盤股，而上游發(fā)行數(shù)量被卡，在市場(chǎng)化的掩蓋下行圈錢之實(shí)。因此，海普瑞73倍的發(fā)行市盈率，在主板只能獲得20~30倍，在中小板40多倍。

        海普瑞自身好像有些問題。

        第一，公司的陳述遭受質(zhì)疑。媒體披露，海普瑞招股書中的最大賣點(diǎn)  “國(guó)內(nèi)唯一一家取得美國(guó)FDA認(rèn)證的肝素原料藥生產(chǎn)企業(yè)”與事實(shí)不符，國(guó)內(nèi)3家同類企業(yè)去年已獲FDA認(rèn)證。據(jù)中國(guó)生化制藥工業(yè)協(xié)會(huì)秘書長(zhǎng)徐康生透露，除了海普瑞，目前已有多家肝素鈉原料藥生產(chǎn)商獲得FDA認(rèn)證。所謂的獨(dú)有性并不確實(shí)，也就是說，海普瑞面臨著國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

        第二，高科技未必那么高。從目前的資料看，生產(chǎn)肝素鈉可以勉強(qiáng)歸為制藥行業(yè)的高科技，同時(shí)是勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)。目前國(guó)內(nèi)有幾十家企業(yè)生產(chǎn)，海普瑞與這些企業(yè)的最大區(qū)別是，提前做到了規(guī)?；c標(biāo)準(zhǔn)化，公司急于獲得國(guó)際權(quán)威機(jī)構(gòu)的認(rèn)證就是急于靠原料藥打進(jìn)全球市場(chǎng)。

        事實(shí)上，目前我國(guó)的許多高科技企業(yè)坐落于高科技園區(qū)大炒房地產(chǎn)，最好的企業(yè)是引進(jìn)、消化技術(shù)，而多數(shù)能夠脫穎而出的企業(yè)靠標(biāo)準(zhǔn)化、靠搶占市場(chǎng)取勝。通常而言，一個(gè)新藥周期十年、投資10億，而能夠獲得巨額收益的不足百分之一，而我國(guó)的高科技制藥企業(yè)研發(fā)經(jīng)費(fèi)數(shù)千萬就算不菲，從制藥企業(yè)的支出就可以得知，他們靠的是標(biāo)準(zhǔn)化與規(guī)模取勝，而不是真正的高科技。這是目前我國(guó)的發(fā)展階段所決定的。

        第三，海普瑞背后隱藏著高盛的收益狂歡。在高盛的誠(chéng)信度越來越受質(zhì)疑的今天，海普瑞的陳述與天價(jià)發(fā)行，讓國(guó)內(nèi)投資者聯(lián)想到高盛圍繞資本市場(chǎng)與豬做成的一個(gè)圈，用豬腸子套住了生豬高科技。海普瑞背后還有莊家的身影浮現(xiàn)，這些莊家沒想到會(huì)因?yàn)楹Ｆ杖鹫坳辽场?br/>
        有了今天的海普瑞，才有中國(guó)明天的制藥業(yè)希望。我們不能急功近利，要求海普瑞在現(xiàn)在就成為中國(guó)的輝瑞，但我們可以要求上市公司提高誠(chéng)信度。接觸過李鋰夫婦的人告知筆者，他們是較為踏實(shí)地在一個(gè)行業(yè)做成龍頭，追求“品質(zhì)世界第一，銷量世界第一”，但他們?cè)谫Y本市場(chǎng)上卻不一樣，不管是主動(dòng)也好，誘導(dǎo)也好，陷入了高科技的泥潭?；蛘哒f，原本證券市場(chǎng)就泥潭處處。我們?yōu)槭裁床荒芷叫撵o氣地接受中國(guó)科技發(fā)展階段的現(xiàn)實(shí)？為什么不能承認(rèn)中國(guó)目前最好的企業(yè)是質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一、是市場(chǎng)占有率較高的企業(yè)？為什么非要包裝到全球獨(dú)一份才算好企業(yè)？很多大投資者在制造童話，不過是想讓大家砸錢進(jìn)去維持童話。所以才有了海普瑞與中石油的雙峰并峙。

        中國(guó)需要高科技企業(yè)，需要腳踏實(shí)地的企業(yè)，更需要對(duì)投資者負(fù)責(zé)的企業(yè)，從公司的市場(chǎng)性質(zhì)、創(chuàng)新精神這一點(diǎn)來說，海普瑞遠(yuǎn)在中石油之上。如果海普瑞以對(duì)待實(shí)業(yè)的精神對(duì)待資本市場(chǎng)，他們失去的是幾十億圈來的錢，而得到的是公司長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展。中國(guó)目前需要海普瑞這樣的出口企業(yè)，以機(jī)床、機(jī)電替代襪子、襯衫出口，有一定技術(shù)含量的勞動(dòng)密集型企業(yè)，不正是中國(guó)亟須的轉(zhuǎn)型企業(yè)嗎？



如需轉(zhuǎn)載請(qǐng)與《每日經(jīng)濟(jì)新聞》聯(lián)系。未經(jīng)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》授權(quán)，嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載或鏡像，違者必究。

每經(jīng)訂報(bào)電話

北京：010-58528501    上海：021-61283003    深圳：0755-83520159    成都：028-86516389    028-86740011    無錫：15152247316