每經(jīng)記者  王硯丹

        素有“最牛基金經(jīng)理”之稱的王亞偉在華泰證券上的失手,或許對他的二季度排名將產(chǎn)生極大影響。有分析師甚至稱,王亞偉若解套或需五六年。

        2月26日，華泰證券  （601688，收盤價16.16元）在上交所掛牌，成為A股市場第13家上市券商。雖然發(fā)行之時受大盤調(diào)整影響，但由于在進(jìn)行網(wǎng)下配售時有明星基金經(jīng)理王亞偉的鼎力支持，華泰證券在上市之初表現(xiàn)強勁，并屢屢在面臨破發(fā)之時出現(xiàn)機構(gòu)巨資入場“救急”現(xiàn)象。不過，在堅持了近兩個月以后，4月20日，華泰證券終于未能逃脫大盤股“破發(fā)”魔咒，并且從此兵敗如山倒。以昨日（14日）收盤價計算，華泰證券距離每股20元發(fā)行價已經(jīng)折價了近20%。王亞偉直接執(zhí)掌的華夏大盤和華夏策略賬面浮虧接近2300萬元，整個華夏系4只參與華泰證券網(wǎng)下配售的基金賬面浮虧則超過1億元。

        王亞偉素有“最?；鸾?jīng)理”、“明星基金經(jīng)理”的美譽，其投資造就了A股市場一個又一個不敗神話。毋庸置疑，這次在華泰證券上的失手對他的二季度排名將產(chǎn)生極大影響?，F(xiàn)在距離5月26日華泰證券網(wǎng)下配售股三個月限售期期滿只剩下7個交易日了。華泰證券股價能否重回發(fā)行價之上，讓王亞偉解套，這或許要到5月26日當(dāng)天才能見分曉。

王亞偉鼎力支持

        早在虎年春節(jié)前，華泰證券就完成了發(fā)行工作，共計發(fā)行7.85億股，其中網(wǎng)下配售2.35億股，發(fā)行價為每股20元，共計募集資金155億元。

        由于當(dāng)時大盤一直處于震蕩調(diào)整之中，并且如二重重裝、中國西電等大盤股都經(jīng)歷了上市首日破發(fā)的“杯具”，市場對于華泰證券的發(fā)行和上市后的表現(xiàn)都不看好，最終華泰證券網(wǎng)下機構(gòu)配售倍數(shù)創(chuàng)下當(dāng)時IPO開閘以來新低，網(wǎng)上中簽率也達(dá)到14.43%的高位。

        但是華泰證券這次并不叫好的發(fā)行卻因為王亞偉的捧場而顯得星味十足。根據(jù)公告，共有50家機構(gòu)參與了華泰證券的網(wǎng)下配售，其中王亞偉直接執(zhí)掌的華夏大盤精選證券投資基金和華夏策略精選靈活配置混合型證券投資者基金各獲配393.87萬股和196.93萬股，合計獲配590.8萬股。華夏系的其他兩只基金——華夏滬深300指數(shù)基金與華夏希望債券型基金更是出了重拳，最終各獲得984.67萬股和1148.78萬股。華夏系4只基金合計獲得配售2724.25萬股，占華泰證券網(wǎng)下發(fā)行數(shù)量的11.57%。

一季報啟動華泰證券破發(fā)之路

        正是因為有了王亞偉的青睞，華泰證券在上市當(dāng)天表現(xiàn)平穩(wěn)，以上漲5.30%收盤，破除了當(dāng)時大盤股上市必破發(fā)的魔咒，當(dāng)天有機構(gòu)席位單向買入4243萬元。

        隨后將近兩個月的時間，華泰證券走勢尚屬平穩(wěn)，特別是剛上市后的兩周，每到要破發(fā)的關(guān)口，總有機構(gòu)資金護盤。3月5日，華泰證券更是在數(shù)次逼近發(fā)行價后，忽然遭遇資金大量搶籌，最終以大漲6.87%收盤，盤后交易數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)天有一家機構(gòu)席位買入超過10億元，將華泰證券一舉拉出了快要破發(fā)的深淵。

        然而受到貨幣政策持續(xù)偏緊，中央調(diào)控房地產(chǎn)等因素影響，4月以來，A股市場走勢一直不盡如人意，再加上缺席了第一批融資融券試點券商名單，華泰證券逐漸失去了資金的關(guān)照。4月17日，華泰證券公布了2010年一季報，宣布一季度凈利潤同比增長16.6%。但正是這份貌似亮麗的一季報啟動了華泰證券的破發(fā)之旅，并且引得公司股價在破發(fā)的道路上越走越遠(yuǎn)。

        4月19日，華泰證券一季報公布的第一個交易日，公司股價以大跌5.34%收盤，最低價20.01元距離破發(fā)只有一分之遙。4月20日，華泰證券雖然幾經(jīng)掙扎，收盤時最終仍未回到發(fā)行價之上，從此開始正式步入下降通道。

        以昨日（14日）收盤價計算，王亞偉直接執(zhí)掌的華夏大盤與華夏策略在華泰證券上的賬面浮虧已接近2300萬元。而參與華泰證券網(wǎng)下配售的4只華夏系基金賬面浮虧累計超過1億元。雖然尚未真正割肉出局，王亞偉的不敗金身已經(jīng)受到市場的懷疑與挑戰(zhàn)。

分析師：王亞偉解套或需五六年

        現(xiàn)在距離華泰證券網(wǎng)下限售股解禁只有7個交易日時間，王亞偉能否解套出局，成為市場關(guān)心的焦點話題。

        一位不愿透露姓名的分析師坦言，他對華泰證券并不看好，并且對記者表示：“華泰證券目前面臨著高估值，市場環(huán)境不佳與業(yè)績預(yù)期下降等諸多問題，如果大盤維持在目前點位震蕩，華泰證券要重回發(fā)行價，王亞偉想要解套可能要五六年時間?！?br/>
        這位分析師指出，按照2009年每股收益計算，華泰證券每股20元的發(fā)行價相當(dāng)于29.41倍市盈率，不算便宜。上市以后發(fā)布的第一份定期報告表面亮麗，實際上隱憂重重?！叭A泰證券一向以穩(wěn)健的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)聞名，但是今年一季度公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)同比下滑15%，全靠投行和自營業(yè)務(wù)拉動才實現(xiàn)凈利潤同比正增長。特別是一季度傭金費用率下滑非常明顯，只有萬分之八的水平，與去年一季度相比下滑25%，與四季度相比也下降了21%，這絕對不是一個好兆頭。最近A股市場存在較多變數(shù)，自營與投行業(yè)務(wù)不確定性提高。若經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)不能逆市增長，華泰證券今年業(yè)績增長會變得更加困難?！?br/>
        這位分析師還表示，華泰證券規(guī)模與海通證券（600837，收盤價11.69元）相近。與海通證券比較，目前華泰證券市凈率達(dá)到3倍水平，海通只有2.14倍。而與其余上市券商比較，華泰證券估值也明顯偏高：比如中信證券市凈率為2.22倍，國元證券還不到2倍，均大大低于華泰證券的估值水平。

        而另一位券商行業(yè)研究員也對記者表示，華泰證券估值過高將壓制其股價表現(xiàn)。另外，雖然第二批融資融券試點券商名單即將出爐，市場普遍認(rèn)為華泰證券將入選，但在短期內(nèi)由于投資者觀望態(tài)度濃烈，資金資格門檻等限制，融資融券并不能給公司帶來太大收益，也不會對提升其估值優(yōu)勢發(fā)揮太大作用。不過，這位研究員同時認(rèn)為，在融資融券第二批名單公布前，由于前期華泰證券經(jīng)過了大幅下跌，不排除有資金借此東風(fēng)做一波反彈，讓王亞偉減少賬面浮虧的可能。



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