市場低迷  臥龍增發(fā)承壓

        受海外市場及國內(nèi)政策調(diào)控，國內(nèi)A股市場走勢低迷，連日來跌幅較大，大多數(shù)股票均無法逃脫深度回調(diào)的趨勢，從而也使得進(jìn)行增發(fā)的股票承受一定壓力，近期實施增發(fā)以及發(fā)布增發(fā)預(yù)案的公司，多數(shù)跌破了增發(fā)發(fā)行價，面臨市場面的考驗。由于投資者參與公開增發(fā)一般以短期套利為主，因此在市場表現(xiàn)較差時，公司股價走勢較弱，投資者參與度往往會較低。

        臥龍電氣5月18日網(wǎng)上網(wǎng)下申購，從網(wǎng)下發(fā)行結(jié)果及網(wǎng)上申購中簽率來看，參與申購的投資者較少，有關(guān)券商人士稱，機(jī)構(gòu)決定是否參與增發(fā)要從兩點(diǎn)來考慮，首先是要看增發(fā)的價格是否合理；其次機(jī)構(gòu)需要評估增發(fā)價格的合理程度，當(dāng)然是相對于大盤而言。5月17日受大盤影響，公司股價跌幅較大，造成股價倒掛，因此參與申購獲取短期套利的機(jī)會不存在。據(jù)有關(guān)機(jī)構(gòu)人士表示，他們看好公司的基本面，但由于短期回調(diào)較大，如果參與申購會造成短期浮虧，會給他們帶來一定壓力，因此更愿意從二級市場購買股票。

業(yè)績良好  成長軌跡清晰

        從公司層面分析，臥龍電氣始終保持穩(wěn)健發(fā)展，電機(jī)、變壓器、電池三大業(yè)務(wù)齊頭并進(jìn)，并以優(yōu)良業(yè)績回報投資者，樹立了良好的資本市場形象。

        變壓器業(yè)務(wù)保持高速增長：隨著鐵路電氣化、高鐵及城市軌道交通景氣度提高，預(yù)計高鐵電氣設(shè)備景氣度可持續(xù)至2014年，地鐵變壓器高速成長期至少還有10年。公司作為我國鐵路牽引變壓器的領(lǐng)軍企業(yè)，2010年鐵路基建投資持續(xù)加大，變壓器訂單飽滿；同時北京華泰整合初見成效，產(chǎn)能也將得到進(jìn)一步釋放；另外公司積極進(jìn)入電力變壓器市場，未來變壓器業(yè)務(wù)將會多元開花，保證良好的業(yè)績。

        電機(jī)業(yè)務(wù)保持長久增長：公司以電機(jī)業(yè)務(wù)起家，電機(jī)產(chǎn)品水平始終處于行業(yè)領(lǐng)先水平。一方面，隨著出口復(fù)蘇將推動電機(jī)走出低谷，2010以來電機(jī)業(yè)務(wù)快速增長；另一方面，公司推進(jìn)伺服電機(jī)發(fā)展，而國內(nèi)伺服電機(jī)約90%需要進(jìn)口，市場需求大，將成為公司業(yè)績增長的新亮點(diǎn)。同時，隨著汽車電子產(chǎn)業(yè)發(fā)展，微分電機(jī)在汽車商應(yīng)用部位更加寬廣，應(yīng)用數(shù)量也隨之增加，公司已經(jīng)通過TS16949認(rèn)證，開始批量生產(chǎn)ABS系統(tǒng)電機(jī)，也會給電機(jī)業(yè)務(wù)帶來新的增長點(diǎn)。據(jù)公司董事長王建喬表示，非常看好電機(jī)市場未來發(fā)展，電機(jī)將會保持長久的健康發(fā)展。隨著政策調(diào)控，高效節(jié)能電機(jī)將會大范圍推廣，這會給公司帶來良好的發(fā)展機(jī)遇。

        電池業(yè)務(wù)布局未來：公司電池業(yè)務(wù)主要應(yīng)用于通信、UPS等領(lǐng)域，受益3G通訊基站建設(shè)。鉛酸電池充放電次數(shù)相對有限，而鋰離子電池具有能量大、循環(huán)壽命長和無環(huán)境污染等優(yōu)點(diǎn)，未來將可能成為鉛酸電池等的最佳替代產(chǎn)品，成為未來蓄電的主要發(fā)展方向之一。公司已研制成功大容量鋰電池，同時根據(jù)蓄電池發(fā)展，也將布局電動汽車，長期前景看好。

        企業(yè)并購將帶來超預(yù)期增長：臥龍電氣自成立以來完成了多起收購項目，歷史上收購的成功案例不是偶然和幸運(yùn)，而是反映了清晰的發(fā)展戰(zhàn)略、高效的執(zhí)行力、優(yōu)秀的整合能力。未來公司將繼續(xù)在現(xiàn)有電機(jī)、變壓器和蓄電池三大業(yè)務(wù)領(lǐng)域進(jìn)行企業(yè)并購，預(yù)計2010年內(nèi)將完成新的收購項目，從而為公司帶來超預(yù)期的增長。

        針對本次公開增發(fā)，多家機(jī)構(gòu)也都給予公司評級，多數(shù)認(rèn)為公司受益于節(jié)能電機(jī)和高鐵牽引變壓器市場的發(fā)展，成長路徑清晰，增長明確。中金公司預(yù)測，公司2010~2012年每股收益分別為0.78元、1.06元和1.42元，給予公司2010年目標(biāo)價為24.5元。中銀國際也將目標(biāo)價上調(diào)至26.60元，維持“買入”評級。

海通包銷  分享公司成長

        本次公開增發(fā)，海通證券采取余額包銷。受累投資者申購參與度相對較低，海通包銷份額相對較大，短期可能會對海通造成一定影響。有關(guān)券商投行人士認(rèn)為，弱市包銷是比較正常的，并且往往能夠盈利。在2008年熊市中，中信證券、東北證券都曾先后因為跌破增發(fā)價，分別包銷過冠城大通和特變特工，后來2009年A股市場的一波反彈，冠城大通、特變電工股價均出現(xiàn)大幅上漲，中信證券、東北證券也都是  “因禍得?！?。海通以17.74元買入臥龍電氣，雖然短期出現(xiàn)浮虧，但公司未來成長性較好，對股價具有較好的支撐性，并且多數(shù)機(jī)構(gòu)看好公司的未來發(fā)展。因此從長期來看，股價還會反彈回去，海通證券出現(xiàn)虧損的可能性不大。  



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