每經(jīng)實習記者  張長穎

        中鐵二局（600528，收盤價9.13元）昨日（5月26日）發(fā)布配股預案，擬募資12.02億元，用于地鐵、城際鐵路施工設備的采購。消息一出，有投資者致電《每日經(jīng)濟新聞》質(zhì)疑其融資的必要性，《每日經(jīng)濟新聞》也就此采訪了中鐵二局相關人士和分析師，尋求其中玄機。

融資加碼地鐵業(yè)務

        配股方案顯示，公司此次擬以不超過每10股配售2股的比例向全體股東配售，可配售股份總數(shù)不超過2.92億股，配股募集資金不超過12.02億元。其中9.82億元用于購置城市地鐵和城際鐵路施工設備，1.31億元用于購置高速鐵路施工設備，剩下8895萬元則用來購置隧道和海底工程施工設備。

        有投資者就此表示：“根據(jù)2010年一季報，中鐵二局明明還有36億元以上的貨幣資金，為何還要向投資者圈錢？公司近5年派現(xiàn)如此之少，股價也沒有大的起色，這樣的配股到底有沒有參與的價值？”《每日經(jīng)濟新聞》記者隨后查閱了中鐵二局2010年一季報，發(fā)現(xiàn)當時公司賬上有36.87億元貨幣資金，而且近5年公司僅有兩次現(xiàn)金分紅，累計派現(xiàn)金金額還不足4.4億元。

        分紅少又不缺現(xiàn)金，公司這種行為令人費解，記者就此采訪了公司相關人士。

        中鐵二局董秘鄧愛民先生告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，公司此次配股主要是生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)展的需要，而且地鐵施工設備的科技含量要求也比較高。至于資金上是否有配股籌資的必要，他并沒有給出明確的答復。

        《每日經(jīng)濟新聞》記者就資金方面的問題又專門采訪了中鐵二局的總會計師曾永林。他指出，之所以要通過資本市場配股來購置地鐵施工盾構設備，是因為盾構設備的攤銷期較長，一般會在5年以上，而目前公司的自有貨幣資金多為結算性資金且分散于全國各地；在長期資金上的確存在缺口，因此需要通過股權融資的方式來解決。曾永林說，雖然具體數(shù)據(jù)目前不便提供，然而公司可以確定在地鐵和城軌等市場上實現(xiàn)很好的效益。

        中投證券分析師羅澤兵也比較看好此次配股對中鐵二局中長期業(yè)績的提升作用。他指出，購買盾構機設備將緩解該公司現(xiàn)有盾構設備的工作負荷和維修費用，從而發(fā)揮設備的最大使用效率；同時，考慮到城軌市場的毛利率水平較鐵路等傳統(tǒng)基建類型更高，這一領域業(yè)務比重的加大客觀上也將提升公司的綜合毛利率水平，對公司整體影響正面。

今年訂單有望增長30%

而就在中鐵二局發(fā)布擬配股消息的同時，一個重大利好也十分“巧合”地接踵而至。

        公司同日公告，2010年前5月，公司新簽鐵路基建合同240.5億元，加上路外工程的新簽訂單，今年前5月公司的工程新簽合同達到301.6億元，也占到公司2009年全年工程新簽合同的81.3%。公司2010年實現(xiàn)總訂單同比增長30%以上將是大概率事件。

        羅澤兵指出，按照《鐵路中長期計劃》的建設目標，到2020年，西部地區(qū)鐵路網(wǎng)規(guī)模將由現(xiàn)在的3萬公里擴大到5萬公里以上，營業(yè)里程增長70%，這將大大高于全國路網(wǎng)整體40%左右的增幅。公司作為布局西部地區(qū)鐵路基建的主要企業(yè)將明顯受益。預計公司2011~2015年其年均訂單規(guī)模有望從2009年的400億元躍升至600億元以上，而公司當前的基建結算收入規(guī)模僅為330億元，尚有1倍左右提升空間。

        但是市場顯然對這樣的利好并不太感冒，昨日公司股價沖高回落，收出一根帶長上影線的十字星，漲幅僅2.82%。

        對于這種走勢，某資深私募人士分析認為，首先市場對鐵路公司的大訂單已產(chǎn)生一定的審美疲勞，中國中鐵（601390，收盤價4.54元）、中國鐵建（601186，收盤價7.18元）都曾經(jīng)有過重大合同中標的“經(jīng)歷”；其次，在這個敏感時點拋出如此利好，公司可能是醉翁之意不在酒。由于目前股市低迷，前期公司股價已創(chuàng)出7.77元的新低，如果繼續(xù)大跌則會影響到股東參與配股的積極性，而這一利好對公司目前股價還是有一定支撐作用，因此此舉有保護配股價之嫌，所以市場游資并未對此消息過度追捧。



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