億城股份

（000616，收盤價5.26元）評級：審慎推薦  評級機構：招商證券

        2009年至今公司低價補充大量土地資源，緩解可持續(xù)發(fā)展壓力；2009年至今拿地113萬平方米，其中北京48萬平方米，土地成本占預計售價20%以內；天津31萬平方米，土地成本占預計售價43.6%；秦皇島32.5萬平方米，土地成本占預計售價12.5%。

        按計劃，除秦皇島二期項目以外，公司所有項目都已經或將在2010年開工，2010年和2011年可售資源將較為豐富，2012年業(yè)績有望大幅增長。

        預計2010~2012年公司EPS分別為0.54元、0.64元和0.77元，年均復合增長率18%。給予2010年15倍PE，目標價8.1元，當前股價已體現房價下降20%左右，首次給予  “審慎推薦”的投資評級。

上海機場

（600009，收盤價13.79元）評級：買入  評級機構：國金證券

        我國將進入國際航線消費升級加速階段，首都機場將于2011年再次飽和，未來幾年增長空間有限，因此未來幾年我國國際航線的增量有望會更多地放在上海浦東機場，從而帶動公司國際航線實現超預期增長。

        上海浦東機場的高經營杠桿使之具有較大的業(yè)績彈性，由于公司的固定成本占總成本比重超過40%，收入的增長會帶動毛利率的逐年提升，從而使得盈利出現更快速的增長。

        公司的產能利用率僅為45%左右，而且未來幾年資本開支很少，如果按照14%的旅客增速，其飽和年度將在2016年左右，未來公司的增長空間巨大。另外，近期世博會入園人數的快速回升，可能也將對公司構成一定利好。我們給予公司未來6~12個月17.94元目標價位。

福田汽車

（600166，收盤價18.69元）評級：買入  評級機構：國金證券

        2009年福田汽車曾經作為新能源汽車概念的龍頭被市場追捧，一年之后重新審視公司的新能源業(yè)務，我們發(fā)現公司正在發(fā)生質的改變：

        （1）當90%的新能源汽車類公司都還處于概念階段時，福田汽車已經率先盈利，預計2010年新能源客車有望給公司帶來1.5億元以上的利潤貢獻，增長幅度達到200%；（2）2010年福田新能源汽車的訂單來源已經從北京擴散至全國和海外，預計公司將占據全國新能源客車30%的市場份額；（3）2010年福田新能源客車的動力總成國產化率大幅提升，意味著公司在該領域的競爭力逐步增強。

        福田汽車的新能源業(yè)務已經遠遠領先于競爭對手，而這一點在公司的股價中并未充分反映出來，這是公司的機會所在。公司內涵式增長的進程剛剛開始，未來值得期待。我們預測公司2010~2012年EPS分別為1.82元、2.29元和2.81元，給予公司30元的目標價。



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