每經(jīng)記者  李凱  李娜

        雖然距離5月的結(jié)束還有一個(gè)交易日，但5月以來(lái)上證指數(shù)高達(dá)7.48％的跌幅，已徹底擊碎了市場(chǎng)“紅5月”的夢(mèng)想。

        雖然基金已提前進(jìn)行了減倉(cāng)，雖然基金遠(yuǎn)離了地產(chǎn)，雖然基金對(duì)市場(chǎng)可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)早已有所警覺(jué)，但不可否認(rèn)的是，隨著紅五月的夢(mèng)碎，帶給基金的是不可估量的“傷害”。

        重倉(cāng)股狂瀉、新股破發(fā)、增發(fā)股被套——在這三大板塊受到的挫敗，顯然給當(dāng)初信心滿滿的基金以沉重的打擊。

        老基金減倉(cāng)、新基觀望——元?dú)馐軗p的隊(duì)伍中，也有部分基金保存了實(shí)力。

        不過(guò)，紅5月“泡湯”了，基金遭遇打擊了，但隨著2600點(diǎn)附近的底部初現(xiàn)，這對(duì)于我們來(lái)說(shuō)，或許正是不錯(cuò)的良機(jī)，因?yàn)槌鸬牡祝I，也未嘗不可！

        今日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》將為你全方位呈現(xiàn)紅五月“泡湯”，基金遭遇三大打擊背后的“?！迸c“機(jī)”！  

        五月，基金并沒(méi)有迎來(lái)疏解心中郁悶的日子。滬深股指在晃晃悠悠間，又蹉跎了200多點(diǎn)。眾人期望的紅五月，又幻化為了某種程度上的奢求。

        原本就抱著謹(jǐn)慎心態(tài)的基金經(jīng)理，面對(duì)股指的暴跌和凈值的折損，外出調(diào)研，尋找新一輪的增長(zhǎng)引擎成為了此時(shí)最好的慰藉。

        五月，涼意如常的滬深股指，陷阱也是接踵而至，弱勢(shì)搏殺的公募基金陣營(yíng)，成為部分陷阱制造的參與者，也成為這些陷阱的受害者……

打擊  增持股近七成被套

        2010年一季度，上證指數(shù)透露出絲絲涼意，微微下跌了5.13%。

        來(lái)自天相投顧的統(tǒng)計(jì)顯示，23家基金旗下可比的基金一季度平均倉(cāng)位為81.86%。倉(cāng)位環(huán)比明顯下降，總體卻并不低的倉(cāng)位水平，昭示出基金對(duì)后市謹(jǐn)慎中透露出樂(lè)觀。

        與此同時(shí)，據(jù)wind統(tǒng)計(jì)顯示，一季度期間，基金增持的上市公司數(shù)量達(dá)到了231家。

        令人意想不到的是，進(jìn)入二季度以來(lái)，搖擺不定的滬深股市養(yǎng)成了慣性下挫的習(xí)慣，至今也沒(méi)流露出反轉(zhuǎn)的跡象。這也令基金在一季度大幅增持的個(gè)股屢屢受挫，基金掉入了自己大幅增持個(gè)股的陷阱。

        統(tǒng)計(jì)顯示，自二季度以來(lái)截止5月27日，被基金增持的231家上市公司中，有151只股價(jià)下行，占總數(shù)的65%。安徽水利、云南城投等12只個(gè)股的同期損失都超過(guò)了30%。哈空調(diào)、深天健等35家上市公司的股價(jià)也直接蒸發(fā)了20%以上。而股價(jià)跌幅超過(guò)10%的上市公司數(shù)量也高達(dá)61只。

        得到易方達(dá)旗下多只基金小幅增持的中國(guó)重汽，二季度以來(lái)股價(jià)的跌幅也達(dá)到了27%。一季度被多只基金增持的焦作萬(wàn)方、冠農(nóng)股份，在二級(jí)市場(chǎng)同樣遭遇了股價(jià)較大幅度的損失。

        值得注意的是，在上述被基金一季度大幅增持的個(gè)股中，有不少都是某只基金或者某家基金公司旗下的獨(dú)門重倉(cāng)股。

        以跌幅最狠的安徽水利為例，截止一季度末，海富通旗下三只基金留守。海富通風(fēng)格優(yōu)勢(shì)、海富通收益增長(zhǎng)則是選擇在今年一季度分別增持了120.76萬(wàn)股和86.56萬(wàn)股，而海富通股票基金則是在一季度新進(jìn)持有近470萬(wàn)股。二級(jí)市場(chǎng)上的安徽水利卻表現(xiàn)得并不理想，股價(jià)從4月初的接近14元跌至昨日（5月28日）的9元附近，跌幅達(dá)到了35.8%。

        被金鷹行業(yè)優(yōu)選獨(dú)家挑中的株冶集團(tuán)，一季度還被增持了250多萬(wàn)股，自4月份至本周末，股價(jià)跌幅達(dá)到了20.89%。跌幅較大的九陽(yáng)股份則是得到了新華系基金的關(guān)注，新華優(yōu)選分紅選擇了小幅增持，而今年才成立的新華鉆石品質(zhì)企業(yè)基金也是吃進(jìn)了200多萬(wàn)股。此外，方大炭素，在一季度則是得到了泰信先行和光大新增長(zhǎng)兩只基金的加碼，股價(jià)同期依然下挫了20%。

        那些在一季度被基金大舉增持的個(gè)股，并沒(méi)有像基金經(jīng)理所期望那樣為其帶來(lái)更多額外的收益。在紅五月行情泡湯后，基金也逐步跌入了自己調(diào)倉(cāng)換股后所帶來(lái)的陷阱中，無(wú)法自拔。

打擊  首發(fā)新股接連破發(fā)

　　　　今年2月，新股破發(fā)越演越烈，中小板和創(chuàng)業(yè)板新股也加入到破發(fā)大軍，基金打新的熱情也是一再降溫。無(wú)奈市場(chǎng)暴跌的格局下，盡管新股破發(fā)的陷阱依然存在，基金卻重新回歸到打新之路?；痣m然更為謹(jǐn)慎，卻依然難以避免打新破發(fā)的尷尬。

        據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)顯示，就創(chuàng)業(yè)板新股而言，截止到5月28日，有15只創(chuàng)業(yè)板股票價(jià)格跌破發(fā)行價(jià)。朗科科技、天源迪科等較發(fā)行價(jià)仍有超過(guò)10%的跌幅。相比發(fā)行價(jià)，星輝車模、中科電氣、臺(tái)基股份也都有10%以內(nèi)的損失。

        值得注意的是，上述創(chuàng)業(yè)板新股雖然目前價(jià)格仍低于發(fā)行價(jià)，不過(guò)在此前卻有解套出局的機(jī)會(huì)，且都集中于限售股解禁后的幾個(gè)交易日之內(nèi)。但也不是每只創(chuàng)業(yè)板新股都會(huì)如此的幸運(yùn)。于今年2月26日上市的萬(wàn)順股份，昨日收盤價(jià)為17.76元/股，較發(fā)行價(jià)仍下跌了3.37%。公開資料顯示，參與萬(wàn)順股份網(wǎng)下配售的基金數(shù)量有10多只。

        與此同時(shí)，數(shù)據(jù)進(jìn)一步顯示，目前仍有7只創(chuàng)業(yè)板新股處在破發(fā)狀態(tài)，而其網(wǎng)下配售股仍未解禁。統(tǒng)計(jì)顯示，寧波GQY和奧克股份，目前二級(jí)市場(chǎng)上的成交價(jià)格較發(fā)行價(jià)分別下跌了16.31%、12.71%。其中，寧波GQY和奧克股份的首發(fā)都曾吸引了20多只基金參與其網(wǎng)下配售。此外，基金較為看好的數(shù)碼視訊、勁勝股份等創(chuàng)業(yè)板股也都在上市后跌破發(fā)行價(jià)。

        如果說(shuō)創(chuàng)業(yè)板的破發(fā)或多或少都受累于市場(chǎng)的單邊下跌。相比之下，大盤股的破發(fā)現(xiàn)象則顯得更為“擲地有聲”。

        自去年11月17日上市以來(lái)，招商證券從未給過(guò)參與首發(fā)的基金逃離的機(jī)會(huì)。招商證券的發(fā)行價(jià)定于31元，昨日收盤價(jià)為22.09元，期間曾推出10派5元的分紅方案。即使復(fù)權(quán)后，招商證券較發(fā)行價(jià)仍損失了27%。

        于1月底上市的中國(guó)西電，發(fā)行價(jià)為7.9元/股。自網(wǎng)下配售的限售股解禁以來(lái)，基金至今賬面仍浮虧17.6%。華泰證券，引來(lái)眾多基金大批進(jìn)駐的大盤股，卻成為今年以來(lái)破發(fā)最嚴(yán)重新股。粗略統(tǒng)計(jì)，華泰證券已套住了50家機(jī)構(gòu)，這當(dāng)中還包括了最牛基金經(jīng)理王亞偉掌管的兩只基金。

        不顧一切地盲目打新，為搶得籌碼不惜報(bào)高價(jià)，助推新股的發(fā)行市盈率，基金參與制造了新股破發(fā)局面，卻又不得不面對(duì)新股破發(fā)所帶來(lái)的尷尬，和自己挖掘的陷阱。

打擊  增發(fā)股破發(fā)

        增發(fā)股顯然和市場(chǎng)的天氣密切相關(guān)。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)顯示，先于本輪暴跌前實(shí)施增發(fā)的新股，基金普遍都小有收獲。赤天化和萬(wàn)向錢潮的增發(fā)，引來(lái)基金的大批開進(jìn)，也更是讓參與其中的基金收獲頗豐。而于本周解禁的龍?jiān)ㄔO(shè)的增發(fā)股，雖然市場(chǎng)環(huán)境并不利，此前參與認(rèn)購(gòu)的富國(guó)基金和南方基金也是嘗到了甜頭。

        伴隨著A股的暴跌，上市公司增發(fā)股破發(fā)的現(xiàn)象也漸漸抬頭。參與華東數(shù)控增發(fā)的基金顯然成為當(dāng)中的受害者。

        今年4月中旬，華東數(shù)控以每股40.01元的價(jià)格，增發(fā)了874.78萬(wàn)股。中海穩(wěn)健收益?zhèn)突?、南方盛元紅利、基金天元和國(guó)泰金龍五只基金參與了本次認(rèn)購(gòu)，總計(jì)認(rèn)購(gòu)了362.7萬(wàn)股。此后，華東數(shù)控宣布增發(fā)股于4月30日上市，當(dāng)日，華東數(shù)控跌破增發(fā)價(jià)，股價(jià)也是一路下行。雖然最近幾個(gè)交易日華東數(shù)控連續(xù)上漲，但截止昨日收盤，華東數(shù)控的股價(jià)小幅上漲至35.52元/股，參與認(rèn)購(gòu)的基金各自賬面上也仍浮虧了11.22%。

        市場(chǎng)短期仍是陰晴不定，基金也對(duì)無(wú)鎖定期的公開增發(fā)表現(xiàn)得格外謹(jǐn)慎。近段時(shí)日，市場(chǎng)在2600點(diǎn)附近來(lái)回震蕩，似乎有筑底的跡象，而基金參與上市公司增發(fā)也是漸漸升溫。與此同時(shí)，基金選擇的增發(fā)也都往往帶有了鎖定期。

        華夏旗下4只基金熱捧的南京醫(yī)藥規(guī)定增發(fā)股鎖定期為一年；興發(fā)集團(tuán)、復(fù)星醫(yī)藥、廣州國(guó)光和天山股份等眾多基金參與的增發(fā)，也全都有一年鎖定期。前不久，易方達(dá)旗下兩只基金和其代為管理的兩個(gè)社保組合全力力挺的時(shí)代新材，興業(yè)基金看好的中科英華，王亞偉率其管理的兩只基金進(jìn)駐的南通科技，也同樣允許一年后才可上市流通。值得注意的是，由于較低的增發(fā)價(jià)，這些參與增發(fā)的基金都已累計(jì)了較為豐厚的安全墊。

        事實(shí)上，基金并不情愿掉入增發(fā)股的陷阱。市場(chǎng)短期劇烈的波動(dòng)，也讓其偏向選擇帶有鎖定期限的增發(fā)方式。某業(yè)內(nèi)人士表示，畢竟經(jīng)過(guò)短期下跌后，市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)已大幅釋放，市場(chǎng)長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)還是比較樂(lè)觀。股價(jià)連續(xù)下挫后，上市公司自身估值變得更為便宜，此時(shí)進(jìn)場(chǎng)長(zhǎng)期持有也有望獲得更為豐厚的回報(bào)。通過(guò)選擇具有鎖定期的增發(fā)方式，基金在極力避免遭遇增發(fā)股破發(fā)的尷尬。

記者觀察

“危”“機(jī)”四伏  “陷阱”也許是“餡餅”

        去年的5月，在記者居住的城市，早已驕陽(yáng)似火，夏日炎炎；

        而今年的5月，卻總陰雨不斷，夏日難覓。

        股市的5月，似乎與記者所處當(dāng)?shù)氐奶鞖庥兄撤N默契，曾經(jīng)憧憬無(wú)限的“紅5月”，也在跌跌不休中，將憧憬和希望擊得粉碎！

        與投資者相比，或許基金對(duì)“紅五月”的期許更冷靜得多：因?yàn)?月之前，眾多基金選擇了減倉(cāng)；因?yàn)?月之前，眾多基金已遠(yuǎn)離地產(chǎn)股；因?yàn)?月之前，基金觀點(diǎn)早就從樂(lè)觀轉(zhuǎn)為了謹(jǐn)慎……

        雖然基金有所防備，但依然不能改變傷痕累累的格局：看看基金的重倉(cāng)股，再看看基金的單位凈值，即使最?；鸾?jīng)理王亞偉，同樣不能避免基金凈值下跌的格局，這就是股市的無(wú)情！

        細(xì)細(xì)梳理本輪下跌中基金的損失，我們不難發(fā)現(xiàn)這三大現(xiàn)象：基金一季度大幅增持的個(gè)股很多已跌得面目全非；二季度基金網(wǎng)下瘋狂追逐的新股不少已經(jīng)破發(fā)了；基金參與的非公開發(fā)行，處于鎖定期的股份也已浮虧不?。?br/>
        看到這些，你心中或許會(huì)偷著樂(lè)：“素有專家理財(cái)之稱的基金經(jīng)理也有被套的時(shí)候，幸好當(dāng)初沒(méi)有參與這些基金重倉(cāng)股！”

        不過(guò)，當(dāng)股市已從3100點(diǎn)飛流直下到2600點(diǎn)的時(shí)候，你或許就應(yīng)該換個(gè)角度來(lái)思考問(wèn)題了：當(dāng)初沒(méi)有跟著基金走，所以沒(méi)有“挨飛刀”；那么現(xiàn)在，在基金已嚴(yán)重被套之后，是不是我們可以抄底了呢？

        細(xì)細(xì)想想上面所提到的三大板塊，為什么基金當(dāng)初敢大膽介入呢？原因很簡(jiǎn)單，基金對(duì)這些公司的未來(lái)比較有信心，那么一旦市場(chǎng)轉(zhuǎn)好，基金展開自救也是必然的，而這些嚴(yán)重下跌的品種自然會(huì)成為基金可能重點(diǎn)考慮的對(duì)象。

        以史為鑒，或許能夠帶給我們更多的啟示。

        記者統(tǒng)計(jì)了2009年全年漲幅最大的前15只個(gè)股，其中有6只個(gè)股在2008年四季度被基金所持有，而這些個(gè)股中不少在2008年遭遇了超過(guò)70％的下跌，然而隨著市場(chǎng)的企穩(wěn)，這些曾經(jīng)套住基金的個(gè)股，在基金的不斷增持下，成為了2009年成色十足的黑馬！

        再看2008年年底進(jìn)行了非公開發(fā)行的招商地產(chǎn)，當(dāng)初13.20元的增發(fā)價(jià)，一度使得參與的基金出現(xiàn)了浮虧，然而隨著2009年的上漲，招商地產(chǎn)最大漲幅近200％。

        本輪下跌中，基金參與的這三類個(gè)股，讓基金嘗到了被打擊的滋味，但對(duì)于我們來(lái)說(shuō)，隨著股市的大幅下跌，基金遭遇的這些“陷阱”，或許是值得深入挖掘的對(duì)象，說(shuō)不定里面真是蘊(yùn)藏了不少的“餡餅”。

        不過(guò)，由于2600點(diǎn)的底部仍有待確認(rèn)，所以我們需要耐心等待最佳時(shí)機(jī)。如何有效地分解“?！迸c“機(jī)”，如何讓“陷阱”變成“餡餅”，這里面肯定值得我們深入分析。

        享受基金抬轎的快樂(lè)，并非不可實(shí)現(xiàn)，關(guān)鍵在于你踏準(zhǔn)節(jié)奏！



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