每經(jīng)記者  毛晉楠

        在連續(xù)暴跌之后，A股市場終于在本周迎來了一次較有力度的反彈，周五收盤時成功站在2600點之上。從本周的市場表現(xiàn)來看，熱點開始活躍，特別是資源類和新能源股表現(xiàn)十分出色；而地產(chǎn)股本周也得以  “止泄”，沒有再創(chuàng)出新低。

        本周五收盤后，《每日經(jīng)濟新聞》（以下簡稱NBD）對國內(nèi)部分私募人士進行了調(diào)查。從私募的觀點來看，繼上周看多后市的私募達到4成之后，本周看多的依然占到了4成；而對于6月行情，私募整體認(rèn)為還有一次沖高的機會，認(rèn)為震蕩的也占到了4成，看空的僅為2成。

        “A股在未來相當(dāng)長一段時間內(nèi)，將在基本面（經(jīng)濟復(fù)蘇）和政策面（寬松政策的退出）之間博弈，經(jīng)濟向上和政策向下都是比較明確的，二者合力將形成一個新的平衡格局?！本齽P投資咨詢有限公司董事長張軍稱，他在5月21日上周五期貨結(jié)算日立即進場加大了倉位，但A股大盤是否會啟動一波中級行情仍有待觀察，大盤短線反彈后還會有反復(fù)，但可以肯定的是，2500點左右是這波下跌的階段性底部。目前市場在新的平衡形成過程中，A股總體上還將保持震蕩格局。展望后市張軍認(rèn)為，今年A股不管是否會出現(xiàn)趨勢性的大行情，但局部熱點和結(jié)構(gòu)性機會仍有很多。6月份他依然看好A股市場中業(yè)績增長明確的科技、環(huán)保、消費三大主題類的相關(guān)上市公司。他個人是采用高拋低吸、快進快出的策略來進行操作。

        北京書尚匯盈投資顧問有限公司執(zhí)行董事、總經(jīng)理張晶認(rèn)為，農(nóng)行準(zhǔn)備要發(fā)行，大盤真正見底還需等待農(nóng)行圈完錢。本周反彈表明下跌趨勢已趨緩，但大幅反彈的條件還不具備。

        對于市場的進一步看法，上海鑫獅資產(chǎn)管理有限公司總裁邁克·吳，文淵閣資本管理有限公司投資總監(jiān)沈淵文，鑫巢資本研究主管許科和上海私募人士周海軍4位嘉賓，為《每日經(jīng)濟新聞》的讀者進行了詳細的分析。

房地產(chǎn)調(diào)控還有“下半場”？

        NBD：近期關(guān)于房地產(chǎn)調(diào)控的最新動態(tài)成為左右A股市場走勢的重要消息。就目前形勢，你認(rèn)為房地產(chǎn)的調(diào)控接下來會如何演繹？

        邁克·吳：我們認(rèn)為房價仍將是調(diào)控的主要對象，囤地也是需要繼續(xù)打壓的重點，但地產(chǎn)股是不是繼續(xù)要向下則是另一回事。在中國，地產(chǎn)和房產(chǎn)是兩個概念，它和歐美的房地產(chǎn)合二為一有所不同。

        沈淵文：目前不論是房地產(chǎn)市場還是房地產(chǎn)股票都處于膠著狀態(tài)，未來政策調(diào)控力度仍將取決于房價上漲幅度。如果未來房價依舊快速上漲，管理層公信力將受到質(zhì)疑，政策將繼續(xù)加大調(diào)控力度。

        周海軍：眼下房地產(chǎn)調(diào)控處在平穩(wěn)期，一方面要觀察前期出臺政策之效果，另一方面又要管理好市場對樓市的預(yù)期，我認(rèn)為未來一線城市房價可能出現(xiàn)一定幅度回調(diào)，但二三城市房價可能還會延續(xù)溫和上揚走勢。就全年來看，在內(nèi)需和出口兩大引擎都面臨一定壓力情況下，再次出臺更嚴(yán)厲的房地產(chǎn)調(diào)控政策概率不大，房產(chǎn)去投資化是一個長期過程，和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型一樣不可能一蹴而就，今年房地產(chǎn)行業(yè)最悲觀的時間可能已經(jīng)過去。

        許科：一個多月前我們曾提到政府要想實現(xiàn)其調(diào)控房價的初衷，一定會陸續(xù)涉及到信貸、土地供應(yīng)、地方融資平臺整理等一系列的事情，這點現(xiàn)在還是沒有發(fā)生變化。目前大家看到的只是本輪調(diào)控的一部分而已，別的內(nèi)容還會相繼展開。最近可以留意一下地方上對土地增值稅清算的響應(yīng)程度，中央和地方的博弈會在短期內(nèi)左右市場對調(diào)控走勢的預(yù)期。

債務(wù)危機惡化將打壓歐美股市

        NBD：歐美股市本周依然是焦點，歐洲重挫后大幅反彈，美股卻開始走弱，為何歐美股市走勢大幅偏離？

        邁克·吳：歐美股市的動蕩是對大幅度波動的修正。

        沈淵文：5月上旬美國首次申請失業(yè)救濟人數(shù)增加了2.5萬人，而市場預(yù)期該數(shù)字將下降4000人。同時，美國經(jīng)濟咨商局報告，4月份的先行經(jīng)濟指標(biāo)指數(shù)環(huán)比下降0.1%，為2009年3月以來首次環(huán)比下滑。湯森路透集團的調(diào)查顯示，經(jīng)濟學(xué)家對此的平均預(yù)期為環(huán)比增0.2%。10個先行指標(biāo)中4漲6跌，這使得金融市場對于美國經(jīng)濟的復(fù)蘇前景重新蒙上陰影。

        周海軍：歐洲股市隨歐洲主權(quán)債務(wù)危機事件的演變而大起大落，短期內(nèi)歐元區(qū)債務(wù)危機雖然有所緩解，但未來還有進一步惡化的可能。除希臘外，意大利和西班牙的潛在危機更讓市場憂心，市場對歐元區(qū)經(jīng)濟的擔(dān)心已經(jīng)在股市得到反映。未來我個人對歐元區(qū)的經(jīng)濟前景持悲觀態(tài)度，歐元區(qū)很有可能走向分裂。

        許科：由于不同國家經(jīng)濟恢復(fù)不同步，加上市場對政策表態(tài)的效果看法不一，會導(dǎo)致匯率、資金流加大波動幅度，這種趨勢還會繼續(xù)下去。

對短期反彈不宜過于樂觀

        NBD：A股本周反彈后站穩(wěn)2600點關(guān)口，這是否說明調(diào)整已經(jīng)結(jié)束？

        邁克·吳：調(diào)整是不是在2600點能夠繼續(xù)，主要是看銀行股有沒有繼續(xù)走穩(wěn)的跡象，然后還要看是不是有跟進的成長股。每一個新的上升通道都是從一個成功的反彈開始的，但不是每一個新的反彈就能形成一個新的上升通道。所以A股大盤是否調(diào)整完畢還要看其他因素。

        沈淵文：目前的超跌反彈力量主要來自于空頭回補，這是短期市場下跌幅度過大以及管理層強調(diào)防止調(diào)控政策負面效應(yīng)疊加的情況下產(chǎn)生的空頭回補。反彈目標(biāo)也不宜期望過高，2750~2800點區(qū)間有較強阻力。

        周海軍：本周的反彈是多方因素疊加推動形成的，這些因素短期還將持續(xù)作用于股市，但不會持久，也就是說本輪調(diào)整還沒有出現(xiàn)明確的結(jié)束信號，市場還不能過于樂觀。

        許科：等房地產(chǎn)交易量萎縮一個季度之后再考慮這個問題。

新能源板塊可長期持有

        NBD：新能源股成為本周表現(xiàn)最出色的板塊，這個板塊還能持續(xù)走強嗎？別的板塊會有機會嗎？

        邁克·吳：不特別看好什么板塊。新能源總體來說有潛力，但這要看行業(yè)整體的盈利加速度能不能持續(xù)走強，更要看大盤指數(shù)能否繼續(xù)回穩(wěn)。

        沈淵文：看好新興產(chǎn)業(yè)中的電動汽車、信息產(chǎn)業(yè)。以混合動力、純電動汽車為主要動力方式的新能源汽車發(fā)展戰(zhàn)略已經(jīng)成為行業(yè)共識，目前各方都在為搶占行業(yè)制高點而努力，相關(guān)投資政策、消費補貼、稅收優(yōu)惠開始陸續(xù)到位。我國的新能源汽車示范推廣的具體實施細則和私人購買新能源汽車補貼政策正在孕育當(dāng)中。

        周海軍：新能源成為反彈中的亮點說明市場資金對這一板塊的認(rèn)可度很高，是否能持續(xù)走強還要看指數(shù)的表現(xiàn)，不過對于真正的新能源股票，長期持有是獲得高回報的最佳投資方式。此外，市場的謹(jǐn)慎心態(tài)和流動性相對不足會導(dǎo)致板塊整體機會的減少，后市防御性較強的商業(yè)零售板塊可能還存在一定的反彈機會。

        許科：關(guān)注與內(nèi)需有關(guān)的板塊。至于新能源股，還沒看到中央在財政上能有很大的空間支持這塊（初期必然以補貼的形式）。

6月行情和倉位選擇

        NBD：進入6月行情會有反彈嗎？或者再創(chuàng)新低？對倉位有何建議？

        邁克·吳：預(yù)測并不重要，重要的是要知道現(xiàn)在你應(yīng)該做的是什么。我個人只有25%的倉位，兩只股票。

        沈淵文：進入5月份以來，上市公司大股東的增持行為明顯增加，折射出產(chǎn)業(yè)資本對當(dāng)前公司價值低估的基本判斷，說明某些個股或板塊已進入合理甚至偏低估值區(qū)域。從以往經(jīng)驗看，大股東增持在一定程度上意味著市場底部來臨，對市場具有較強的暗示意義。在國內(nèi)經(jīng)濟降溫和歐元大幅貶值影響出口的背景下，宏觀調(diào)控政策已開始釋放出一些積極信號，包括保障性住房建設(shè)加快、貨幣政策緊縮預(yù)期減弱等多個方面。這有利于減輕市場對未來緊縮政策的預(yù)期，從而改善持股信心。我建議可半倉持股。

        周海軍：6月行情出現(xiàn)先揚后抑的可能性比較大。從今年年初至4月份以來，國內(nèi)投資增速、進出口增長、消費品零售總額增速和工業(yè)增加值增速均開始出現(xiàn)一定程度的下滑，同時CPI和PPI加速又比較明顯，今年中國經(jīng)濟面臨的環(huán)境還非常復(fù)雜，國內(nèi)調(diào)控和股市調(diào)整都還未結(jié)束。隨著本周大幅反彈，我的倉位已減至兩成以下，等待市場信息的進一步明朗。

        許科：最近貨幣市場資金面吃緊，需要關(guān)注央行的調(diào)控是否又要面臨顧此失彼的局面和結(jié)果。目前我以較低倉位謹(jǐn)慎觀察。



如需轉(zhuǎn)載請與《每日經(jīng)濟新聞》聯(lián)系。未經(jīng)《每日經(jīng)濟新聞》授權(quán)，嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載或鏡像，違者必究。

每經(jīng)訂報電話

北京：010-58528501    上海：021-61283003    深圳：0755-83520159    成都：028-86516389    028-86740011    無錫：15152247316