每經(jīng)記者  毛晉楠

        猶如2008年的暴跌，4月中旬以來(lái)這一個(gè)月的暴跌，再度成為檢驗(yàn)私募含金量的試金石。在這輪暴跌中，大量股票的股價(jià)上演高臺(tái)跳水，A股市值大幅縮水。這輪暴跌的主跌段一直持續(xù)到5月17日~20日，此后大盤的收盤點(diǎn)位再未創(chuàng)出新低。期間大盤從4月16日收盤的3130.3點(diǎn)，一路暴跌至2600點(diǎn)之下，一個(gè)月下跌點(diǎn)數(shù)高達(dá)600點(diǎn)。

        不過(guò)，在這波下跌中，一些優(yōu)秀的私募經(jīng)理再度顯示出卓越的資產(chǎn)管理能力，旗下私募基金均表現(xiàn)出良好的避險(xiǎn)能力。像星石系列在江暉的運(yùn)籌帷幄之下，單只產(chǎn)品凈值的最大跌幅不超過(guò)0.5%，翼虎成長(zhǎng)更是取得了2.78%的月度收益。

前10名全部實(shí)現(xiàn)正收益

        眾多私募基金在5月中旬發(fā)布了最新一期凈值，據(jù)“私募排排網(wǎng)”統(tǒng)計(jì)，發(fā)布凈值的225只投資于A股股票的私募整體跑贏了大盤指數(shù)。

        大部分私募發(fā)布凈值的時(shí)間是在5月14日、5月17日和5月20日，在一個(gè)完整的凈值披露月中，私募的凈值表現(xiàn)出很強(qiáng)的抗跌性，其中，有10只私募產(chǎn)品的月度凈值增長(zhǎng)為正，143只的下跌幅度在10%以內(nèi)，而跌幅超過(guò)20%的僅有3只。

        單月凈值增長(zhǎng)率排行前30名的私募基金最高實(shí)現(xiàn)了2.78%的月度增幅，最低的星石9期，凈值僅下跌0.46%，如果考慮到印花稅、傭金等交易成本，前30名的私募基金可以說(shuō)幾乎在這次暴跌中沒(méi)有虧損。

        而這30只產(chǎn)品的成色并不差，除了1只產(chǎn)品的凈值在99.94元，其他29只產(chǎn)品的凈值都在100元的面值之上，顯示這30只產(chǎn)品在具有良好防御性的同時(shí)，進(jìn)攻性并不差。

        而225只私募單月平均凈值增長(zhǎng)率為-7.51%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏同期的大盤。而公募基金在此期間無(wú)一家實(shí)現(xiàn)正收益。據(jù)WIND資訊統(tǒng)計(jì)，4月19日~5月14日，全部混合型基金平均凈值增長(zhǎng)為-8.6863%，全部股票型基金平均凈值增長(zhǎng)為-5.5902%。

星石系鋒芒畢露

        自4月中旬市場(chǎng)下跌以來(lái)，大量的投機(jī)客損失慘重。然而優(yōu)秀的私募基金經(jīng)理卻極其看重這種在暴跌中取得成績(jī)的機(jī)會(huì)。

        在排名前10位的私募基金產(chǎn)品中，有6只來(lái)自星石系列，分別是星石12期、14期、15期、17期、18期和19期，排名第6~10位，而星石系全部19只產(chǎn)品中，單只產(chǎn)品凈值的最大虧損也不過(guò)0.46%，顯示出星石系超常的風(fēng)險(xiǎn)控制能力。

        在2008年A股的單邊下跌中，星石系就以全年正收益樹立了在私募界的地位。星石投資副總楊玲告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》，星石投資對(duì)控制下行風(fēng)險(xiǎn)的要求十分嚴(yán)格。本輪下跌對(duì)星石投資的風(fēng)險(xiǎn)控制來(lái)說(shuō)是一個(gè)試金石，星石產(chǎn)品取得了正收益，達(dá)到了公司量化投資目標(biāo)的要求。即便在2008年股市暴跌中，星石產(chǎn)品任意連續(xù)6個(gè)月的最大下行風(fēng)險(xiǎn)也只有2.93%。

        除星石19只私募產(chǎn)品以外，排名前30位的產(chǎn)品中剩下的11只產(chǎn)品來(lái)自11家私募基金管理人。這其中不乏童第軼、陶濤等私募界的“老人”。比如陶濤的鑫巢資本在2008年也實(shí)現(xiàn)了全年的正收益，是與江暉一樣在當(dāng)年的暴跌中少數(shù)實(shí)現(xiàn)正收益的私募基金。此外，江平、吳剛等私募界的新軍也以出色的業(yè)績(jī)，經(jīng)受了600點(diǎn)暴跌的考驗(yàn)。

        童第軼管理的宏利2期-龍贏信托產(chǎn)品，從4月19日~5月14日，實(shí)現(xiàn)了2.11%的凈值增長(zhǎng)率，最新凈值為1.4053元；陶濤管理的鑫巢盛利信托產(chǎn)品，從4月16日~5月17日，凈值增長(zhǎng)率為-0.31%，最新凈值為1.3405元；江平管理的江平超級(jí)價(jià)值1期信托產(chǎn)品，從4月19日~5月14日，凈值增長(zhǎng)率為0.52%，最新凈值為101.37元；吳剛管理的喜馬拉雅1期，從4月19日~5月14日，凈值增長(zhǎng)率為-0.4%，最新凈值為103.54元。

私募分化拉大

        雖然私募的整體表現(xiàn)出色，但從今年已經(jīng)過(guò)去的約5個(gè)月的情況來(lái)看，私募基金的分化正在拉大，優(yōu)秀的私募基金管理人繼續(xù)在資本市場(chǎng)上馳騁，而一些私募基金的業(yè)績(jī)卻始終沒(méi)有起色。

        華潤(rùn)信托平臺(tái)發(fā)行的鑫鵬1期信托產(chǎn)品，截止到5月20日，其凈值已經(jīng)縮水至29.83元，成為了A股市場(chǎng)私募基金發(fā)行以來(lái)首只凈值低于30元的私募信托產(chǎn)品。

        但優(yōu)秀的私募基金經(jīng)理并未受到年內(nèi)大盤下跌的影響，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)出色。截止到5月中旬，年度凈值增長(zhǎng)排名前20位的私募產(chǎn)品，年內(nèi)凈值增長(zhǎng)幅度都超過(guò)了10%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏了今年的大盤指數(shù)。其中，精熙1期在今年的收益率已經(jīng)超過(guò)了30%。而像李澤剛、湯小生、李彥煒等在去年下半年發(fā)行產(chǎn)品的私募基金經(jīng)理人，旗下產(chǎn)品的增長(zhǎng)率都超過(guò)了10%。

倉(cāng)位決定成敗

        “根據(jù)我的觀測(cè)，大量私募基金之所以能夠回避大盤暴跌的風(fēng)險(xiǎn)，主要在于倉(cāng)位的成功控制。”私募排排網(wǎng)高級(jí)研究員彭曉武對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，由于在暴跌之前或者暴跌伊始就看空市場(chǎng)，很多私募的倉(cāng)位本身就很輕，因此成功規(guī)避了大盤的暴跌。

        楊玲也表示，星石投資在今年初通過(guò)收益風(fēng)險(xiǎn)配比決策模型判斷上半年的證券市場(chǎng)“風(fēng)險(xiǎn)中等偏高，收益中等”，因此一方面以控制總倉(cāng)位來(lái)降低投資組合的整體風(fēng)險(xiǎn)，另一方面以選擇高成長(zhǎng)、抗周期的股票把握確定性強(qiáng)的機(jī)會(huì)，從而使投資者在盡量少承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的前提下，取得最大化收益。

        而在近期，一些輕倉(cāng)的私募開始加倉(cāng)，特別是在2500點(diǎn)一線，這些私募的凈值很快就會(huì)再創(chuàng)新高。

        根據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》的調(diào)查，還有一些優(yōu)秀的私募基金雖然在本輪調(diào)整中凈值損失超過(guò)了10%，但是通過(guò)積極的調(diào)倉(cāng)換股，凈值已經(jīng)大幅度回升。

        “下個(gè)月的凈值披露時(shí)，我們的凈值很可能就會(huì)創(chuàng)出新高了。”一位陽(yáng)光私募基金經(jīng)理表示。



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