每經(jīng)記者  賀麒麟  發(fā)自上海

        貨幣市場(chǎng)資金面緊張態(tài)勢(shì)從短端蔓延至中長(zhǎng)端。周三短期資金價(jià)格迅猛漲勢(shì)有所回落，當(dāng)日（6月2日）發(fā)行的3年期國(guó)債中標(biāo)利率意外高于二級(jí)市場(chǎng)同期水平。若周四91天正回購繼續(xù)缺席，央行本周在公開市場(chǎng)將凈投放140億元資金。業(yè)內(nèi)人士亦表示，3月期央票發(fā)行收益率面臨上行壓力。

短期資金價(jià)格漲勢(shì)回落

        短期資金價(jià)格迅猛漲勢(shì)有所回落，但受中行可轉(zhuǎn)債和新股申購影響，周三仍走高。數(shù)據(jù)顯示，隔夜質(zhì)押回購加權(quán)平均利率報(bào)2.76%，較前日的2.74%續(xù)漲2個(gè)基點(diǎn)；7天質(zhì)押回購加權(quán)平均利率報(bào)3.28%，較前日的3.20%續(xù)漲近9個(gè)基點(diǎn)。

        拆借市場(chǎng)上，銀行間隔夜拆借加權(quán)平均利率報(bào)2.76%，較前日的2.75%續(xù)漲1個(gè)基點(diǎn)；7天質(zhì)押回購加權(quán)平均利率報(bào)3.27%，較前日的3.20%續(xù)漲7個(gè)基點(diǎn)。

        1年期央票收益率漲2.35個(gè)基點(diǎn)，至2.0964%；3個(gè)月期Shibor漲3.55個(gè)基點(diǎn)，至2.2240%。

        某大行交易員對(duì)  《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，周三除中行外，四川美豐也發(fā)行6.5億元可轉(zhuǎn)債，并有4只小盤股剛集中發(fā)行，緊張流動(dòng)性并未得到緩解，資金價(jià)格繼續(xù)上揚(yáng)?！暗鄬?duì)于之前的瘋狂上漲，周三可以說是短端企穩(wěn)了?！?br/>
        資金緊張令銀行買債意愿減弱，盡管銀行5月份仍小幅增持債券，但增量連續(xù)兩個(gè)月下滑。據(jù)中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司數(shù)據(jù)顯示，5月末商業(yè)銀行在銀行間債市的債券托管量為13.18萬億元，當(dāng)月增加1683億元，較4月2766億元的增持量繼續(xù)下降。

        同時(shí)，5月末基金公司的債券托管量1.05萬億元人民幣，當(dāng)月增1131億元，高于上月832億元的增持量；續(xù)創(chuàng)一年半來新高，前次單月增持高點(diǎn)為2008年8月的1325億元。

        業(yè)內(nèi)人士表示，資金面緊張使債市調(diào)整初現(xiàn)，市場(chǎng)不確定性增加。

        上述交易員稱，“目前信貸調(diào)控仍然趨緊，債券的配置需求仍然存在；一旦資金緊張狀況好轉(zhuǎn)，銀行買債的熱情就會(huì)回升。”

3年期國(guó)債中標(biāo)利率走高

        貨幣市場(chǎng)資金面緊張態(tài)勢(shì)從短端蔓延至中長(zhǎng)端。財(cái)政部周三招標(biāo)發(fā)行的3年期固息國(guó)債，中標(biāo)利率意外高于二級(jí)市場(chǎng)同期水平。

        公告顯示，該3年期固息國(guó)債未獲追加認(rèn)購，最終發(fā)行280億元，投標(biāo)倍數(shù)1.48倍，為今年4月初以來所有期限國(guó)債品種的最低認(rèn)購倍數(shù)。

        該國(guó)債中標(biāo)利率2.33%，高于二級(jí)市場(chǎng)同期水平。中央國(guó)債登記結(jié)算公司的國(guó)債收益率曲線顯示，銀行間債市3年期固息國(guó)債最新收益率為2.3150%。且該中標(biāo)利率高于前次于3月17日同期限品種2.23%的中標(biāo)利率。

        北京一機(jī)構(gòu)研究員認(rèn)為，本期國(guó)債中標(biāo)利率走高，主要因?yàn)橘Y金依然趨緊。該研究員還指出，該國(guó)債最優(yōu)(邊際)中標(biāo)利率為2.39%，較中標(biāo)利率高出6個(gè)基點(diǎn)，表明各機(jī)構(gòu)在判斷需求和資金緊張因素對(duì)中標(biāo)結(jié)果影響方面略有分歧。

        3年期國(guó)債中標(biāo)利率高企，致使債市走低。銀行間國(guó)債成交價(jià)格周三收盤下跌，成交的32只國(guó)債11漲2平19跌，成交人民幣394億元，較前一交易日增加五成。剩余期限8.30年的“08國(guó)債18”跌0.07%，至104.29元，對(duì)應(yīng)收益率3.09%。成交的金融債多數(shù)下跌。剩余期限6.63年的“10國(guó)開01”跌0.88%，至103.13元，收益率3.43%。

本周或凈投放140億元

        雖然資金“旱情”已擴(kuò)散至中長(zhǎng)端，但央行本周似乎并未放緩公開市場(chǎng)操作力度。

        根據(jù)央行公告顯示，周四將在公開市場(chǎng)發(fā)行50億元3月期央票和1100億元3年期央票。因本周到期資金為1440億元，若91天正回購繼續(xù)缺席，央行本周在公開市場(chǎng)將凈投放140億元資金。

        華東一機(jī)構(gòu)交易員認(rèn)為，目前央票需求過于集中于3年期品種，不利于將來到期資金的分散。“這也是央行本周上調(diào)1年期央票發(fā)行收益率的意圖，多增加短端的吸引力，平衡市場(chǎng)結(jié)構(gòu)?！?br/>
        該交易員表示，在本周1年期央票收益率上行后，3月期央票發(fā)行收益率上行幾無懸念?！邦A(yù)計(jì)3月期品種發(fā)行收益率可能會(huì)上行8個(gè)基點(diǎn)左右?！?br/>
        盡管3年期央票近來一直是市場(chǎng)的寵兒，但目前其一二級(jí)市場(chǎng)利差已經(jīng)不大。上述交易員指出，3年期央票發(fā)行收益率在經(jīng)過幾次下調(diào)后,目前一二級(jí)市場(chǎng)利差已經(jīng)明顯縮小,繼續(xù)下跌空間有限。

        “3年期央票現(xiàn)在是央行回籠流動(dòng)性的主力品種，需求穩(wěn)定,發(fā)行收益率持平于2.70%的可能性較大?！?br/>


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