2010年6月3日,商務(wù)部、財政部和環(huán)境保護(hù)部聯(lián)合召開全國家電以舊換新工作會議。會議宣布,經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn),自2010年6月1日起,河北、山西等19個省（區(qū)市）開始實施家電以舊換新政策。截止時間暫定為2011年12月31日。具體以舊換新的品種依然是電視機(jī)、電冰箱、洗衣機(jī)、空調(diào)、電腦五類。

　　家電消費還將增長

　　從目前的國家政策來看,刺激消費政策不會改變,驅(qū)動行業(yè)增長的政策性因素依然存在,并且不排除有加大深度和廣度的可能。在2010年前幾個月中,彩電、洗衣機(jī)、冰箱和空調(diào)內(nèi)銷銷售保持快速增長,此次以舊換新新政策的出臺將進(jìn)一步刺激國內(nèi)銷售的增長,使得家電行業(yè)具備了投資價值。

　　以舊換新省市范圍大幅擴(kuò)大,新增19個省份,以舊換新對行業(yè)增長的推動力度將會大幅增加。另外,待內(nèi)蒙古、廣西、海南、云南、西藏等省市自治區(qū)舊家電的拆解能力基本完成之后,家電以舊換新也將陸續(xù)展開,未來逐步推廣到全國。

　　在原先試點的9個省市中,消費者通過該政策享受補(bǔ)貼超過50億元,受惠家庭達(dá)1400萬戶。目前,家電以舊換新補(bǔ)貼資金是由中央負(fù)擔(dān)80%,省級財政負(fù)擔(dān)20%。

　　從觀察的數(shù)據(jù)來看,在試點地區(qū),以舊換新拉動家電消費增長。截至5月31日,原試點9省市共銷售五類新家電1409.3萬臺,銷售額達(dá)539.8億元。上海市五類家電銷售總量同比增長30%,其中家電以舊換新銷售量占五類家電銷售總量的60%。國美、蘇寧兩大家電銷售企業(yè)在9個試點省市的五類家電銷售總量同比分別增長94%、62%,其中家電以舊換新銷售量分別占五類家電銷售總量的57%、68%。此次擴(kuò)大以舊換新將大幅推動家電行業(yè)銷售。

　　彩電行業(yè)受益最大

　　從細(xì)分品種來看,我們認(rèn)為受益程度由大到小的順序如下。

　　彩電行業(yè)。早在2002年,我國城鎮(zhèn)彩電每百戶保有量已經(jīng)超過了一百臺,2007年我國彩電保有量達(dá)到4.5億臺。如果我們按照彩電每十年更新一次的速度計算,國內(nèi)每年僅僅彩電更新需求就達(dá)到2000萬臺以上。2009年國內(nèi)液晶電視銷售達(dá)到2430.75萬臺,銷售增速達(dá)到87.16%,2010年一季度銷售增長速度更是高達(dá)72.06%,呈現(xiàn)出快速增長的態(tài)勢。國內(nèi)的彩電制造商將會直接受益于此項政策,看好海信電器(600060)、TCL集團(tuán)。

　　冰箱和洗衣機(jī)行業(yè)。冰箱和洗衣機(jī)的城鎮(zhèn)保有量沒有彩電的保有量高,但是也超過了百戶百臺。并且早在2000年保有量就已經(jīng)達(dá)到了百臺左右。由于冰箱和洗衣機(jī)的使用年限在8~10年之間,城鎮(zhèn)目前已經(jīng)步入更新?lián)Q代期,市場增長的驅(qū)動力也逐步轉(zhuǎn)化為消費升級。從具體數(shù)據(jù)觀察上來看,消費升級占據(jù)冰箱行業(yè)和洗衣機(jī)行業(yè)規(guī)模的比例分別為每年銷售的30%和35%左右。消費升級將帶動滾筒洗衣機(jī)、多門冰箱等高端產(chǎn)品的銷售,這些產(chǎn)品的毛利率較高,所以,冰箱和洗衣機(jī)的以舊換新不僅能夠促進(jìn)行業(yè)增長,而且也能提高公司的盈利水平?？春?span alt='http://stockdata.stock.hexun.com/600690.shtml' onmouseover=showImage('stock','1_600690',this,event,'3720') target='_blank'>青島海爾(600690)、小天鵝和合肥三洋(600983)。

　　空調(diào)行業(yè)。在5個以舊換新的品種中,空調(diào)的保有量要低于彩電、冰箱和洗衣機(jī)的保有量,所以更新?lián)Q代需求相對較弱;同時,由于補(bǔ)貼有所下降,所以空調(diào)行業(yè)對此政策出臺的受益程度相對較低。但是,空調(diào)行業(yè)龍頭企業(yè)格力電器(000651)、美的電器(000527)和青島海爾也會從中獲得一定的收益。

　　按照WIND資訊的行業(yè)分類,家電行業(yè)的估值在整個A股市場中是最低的三個之一,排在金融業(yè)和能源業(yè)之后?？紤]到國家推出刺激消費政策推動行業(yè)增長等眾多有利因素,家電行業(yè)正處于較高的政策景氣高點,行業(yè)增長穩(wěn)定;同時受國際經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇影響,出口復(fù)蘇也是大概率事件,行業(yè)估值依然有向上膨脹的空間,家電行業(yè)具備一定的投資價值。