編者按：操作上，投資者可趁股指沖高減持，先回避一下擴(kuò)容壓力。即使看好后市，待農(nóng)行IPO后再回補(bǔ)籌碼亦不遲。

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　　·6月17日三大證券報熱點(diǎn)新聞?wù)?

　　·A股三大熱點(diǎn)或扮靚市場 延續(xù)結(jié)構(gòu)性行情

        每經(jīng)記者  鄭步春

　　節(jié)前一周，A股總體呈現(xiàn)小幅震蕩走高態(tài)勢，其間管理層回收流動性動作明顯緩和，擴(kuò)容也有所緩和，顯是為農(nóng)行IPO騰出空間。在端午長假期間，國際金融市場有向好之勢，預(yù)計(jì)將為今日復(fù)牌的A股帶來些正面影響。

        我國港股僅于本周三休市一天，其周一和周二均漲，和上海股指關(guān)聯(lián)度最大的國企指數(shù)周一和周二共漲了1.9%。美股本周二大漲2.1%，有色金屬、原油等商品均錄得不俗漲幅，因此今日A股中資源類股或走勢不錯。

        我國節(jié)日期間，美國公布的包括紐約州制造業(yè)指數(shù)在內(nèi)的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)不錯，但也有穆迪公司調(diào)降希臘債信評級利空，只是市場似乎習(xí)慣了希臘方面利空，加上穆迪這次調(diào)整本就遲鈍了些，所以國際金融市場走勢依然較好。

        A股中資源類股權(quán)重不小，其走強(qiáng)應(yīng)為股指帶來一定支撐，然而權(quán)重最大的金融、地產(chǎn)股可能承受些壓力，因銀監(jiān)會在本周二通過發(fā)布  《中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會2009年報》警示，今年個人住房按揭及房地產(chǎn)開發(fā)貸款的信用風(fēng)險隱患可能上升，部分信貸資金形成實(shí)質(zhì)性風(fēng)險和損失的可能性增大。另外，銀監(jiān)會還已要求商業(yè)銀行在6月底前回報風(fēng)險部位。

        關(guān)于我國樓市，國際投行觀點(diǎn)不一，我國節(jié)日期間，野村控股表示，中國房地產(chǎn)泡沫將很快破裂，平均價格將在未來12個月至18個月最多下跌20%。然而，摩根士丹利表示，中國樓市繁榮不是泡沫，因?yàn)樽≌枨蠓€(wěn)健。

        節(jié)日期間，另有萬科樓盤降價消息。該消息應(yīng)對地產(chǎn)股中性，因樓價走軟使進(jìn)一步出臺嚴(yán)厲政策的幾率下降，但同時樓價下跌也可能影響地產(chǎn)股未來業(yè)績預(yù)期。

        有關(guān)股指期貨的消息可能為股市帶來一定負(fù)面影響，因節(jié)前市場所盛傳的“限制期指過度交易”傳言落空。本周稍早，中金所有關(guān)人員否認(rèn)了即將出臺期指交易限制措施。期指推出近兩月了，其持倉上升速度較快，顯然這會分流市場中一部分資金，不過從目前持倉總量來看，可能還不至于會對現(xiàn)貨股票交易的資金量構(gòu)成很嚴(yán)重影響，但未來趨勢如何就不好說了。如果未來持倉量進(jìn)一步膨脹，那么最終“較大地分流”股市資金的可能性并不能完全排除。

        筆者認(rèn)為，分流資金量的上升速度只要維持相對平緩，那么對現(xiàn)貨股市沖擊便會較小。限制這種“分流速度”過快上升的方法有多種，上周傳言中的行政限制期指過度炒作雖然也是個方法，但此法副作用也極多。更平穩(wěn)和長遠(yuǎn)的方法應(yīng)該是放開主板股票交易的“T+0”規(guī)則，消除股票交易中的不公平限制。另外，提高股票分紅回報以及減少其再融資頻率也是十分重要的。也就是說，只要將股市的回報功能提升了，那么自然會減弱一部分投資者對期指的興趣。

        從純理論講，不能創(chuàng)造財(cái)富的期指是零和游戲  （假定可忽略手續(xù)費(fèi)），而能夠創(chuàng)造財(cái)富的股票市場是正和游戲（假定分紅遠(yuǎn)大于融資及買賣手續(xù)費(fèi)），所以股票市場的吸引力原本天生就對期指炒作有一定限制作用。然而我們應(yīng)承認(rèn)，目前A股在回報方面的吸引力還是相當(dāng)小的，所以期指炒作吸引力必然會被放大。

        綜上所述，節(jié)日期間多空因素均有，外盤上漲為利多，內(nèi)盤樓市及期指消息偏空，這些多空因素在相互抵消后可能依然偏多，這或使股指暫能維持節(jié)前不溫不火的反彈走勢。只是這種反彈所能延續(xù)的時間可能較有限，因月底前后農(nóng)行極可能發(fā)行股票，帶來些沖擊一般也難免。操作上，投資者可趁股指沖高減持，先回避一下擴(kuò)容壓力。即使看好后市，待農(nóng)行IPO后再回補(bǔ)籌碼亦不遲。



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