本周五（6月18日）,股指期貨IF1006合約即將迎來到期交割日。盡管從IF1005合約的到期日表現(xiàn)來看,一切都顯得波瀾不驚。但值得注意的是,當6月合約同樣進入到“倒計時階段”時,其持倉量還在10000手以上,居高不下的持倉量,會不會預(yù)示著大逆轉(zhuǎn)的出現(xiàn)？

　　6月合約持倉仍超萬手

　　與5月合約到期前的情況不同,本周最后兩個交易日,也是IF1006合約的最后兩個交易日。但是,截至上周五 （6月11日）,IF1006合約的持倉量盡管減少了4006手,但依然高達10034手。同時,IF1007合約雖然已經(jīng)開始放量,但上周五,該合約的持倉量只有9249手。

　　某期貨公司資深分析師指出,6月合約即將到期,但持倉量依然很高,主要原因是股指期貨市場容量較一個月前快速擴容。該分析師認為,當5月合約還是主力合約時,收盤持倉量最大的一天,也只有10150手,而6月合約收盤持倉量最高時,已經(jīng)達到18712手,較當時放大了84%。因此,目前6月合約持倉量依然較高,也在情理之中。不過,當5月合約進入最后一周交易時間時,持倉量的減小相當明顯,最后三個交易日持倉量都在1000手左右,這為到期交割日的順利過渡創(chuàng)造了有利條件。相比之下,6月合約直到上周三持倉量都還一度增加至16740手,上周4和周五減倉較為明顯,但持倉量依然高達10000手以上。

　　本周,6月合約只剩下2個交易日的“生命”,上萬手的持倉量在最后的“倒計時階段”如何消化？5月合約能夠有驚無險完成交割,歸根結(jié)底還是持倉量的迅速減少,使得到期日前的平倉盤得以大量消化。很顯然,6月合約持倉量高于萬手,這為本周五的到期日行情增加了懸念。

　　空頭主力意外加倉

　　此外,有意思的是,作為股指期貨市場空方主力的國泰君安,不但沒有減少空單持倉量,反而還繼續(xù)加倉。中金所公布的數(shù)據(jù)顯示,截止6月11日（上周五）,國泰君安席位持有的空單增加了46手,達到3028手。相比之下,其他持空單量較大的席位,大多都在減倉。此前,市場一直猜測,國泰君安席位上的空方主力背后有高人指點。而此時,該席位再度“不走尋常路”,持有空單量不減反增,難道是希望在“倒計時階段”力挽狂瀾,令市場走出大逆轉(zhuǎn)之勢？

　　上述分析師指出,從常理上分析,當?shù)狡谌张R近時,一般都會不斷平倉,或展倉至下一月合約。但目前6月合約持倉依然超過萬手,再加上國泰君安席位竟然在小長假前夕繼續(xù)加大空單持倉量,這不僅讓人感到匪夷所思,更值得投資者警惕。因為在本周的最后兩個交易日,如果持倉量無法迅速下降,那么或許會有意想不到的事情發(fā)生。

　　“倒計時”空方或遇不利局面

　　對于目前的股指期貨市場,由于市場容量的大幅擴容,6月合約持倉量要在2個交易日內(nèi)逐漸歸零,或許并不是太難的事情。也就是說,在今日和明日兩個交易日中,多空雙方只需平均每天減倉5000手,但對于依然大量持有空單的投資者而言,可能將處于相對不利的局面。

　　由于端午節(jié)假期的緣故,A股市場休市三天,而海外市場發(fā)生的變化,將集中反映到今日市場上,因此A股市場可能發(fā)生較大的波動。其中,上周五紐約市場道瓊斯指數(shù)上漲0.38%,報收于10211點。盡管本周一,道指小幅回落,但周二再度大漲213.88點,報收10405點,漲幅達到2.10%,同時,標普500指數(shù)、納斯達克指數(shù)均大幅上揚。而歐洲方面,倫敦、巴黎和法蘭克福三大股指更是連續(xù)5個交易日收紅。如此局面,今日A股現(xiàn)貨市場上漲的概念相對較大。

　　分析人士指出,6月合約目前為2765.8點,僅較滬深300指數(shù)2758.87點高了約7點。因此,一旦滬深300指數(shù)跟隨海外市場走高,期現(xiàn)基差進一步縮小,6月合約隨之上漲的可能性就很大。而在上漲市道中,對多單持有者顯然較為有利,大幅平倉也更為容易。但對空單持有者而言,就意味著只能在上漲中平倉出局了。

　　歷史回顧

　　5月合約近到期日提前減倉

　　或許是A股市場首個到期交割日的緣故,當5月21日,IF1005合約迎來到期交割日時,整個市場都極為謹慎,交割日當天,市場也沒有出現(xiàn)意想不到的暴跌情況。當天,IF1005合約僅僅下跌了14點,報收于2749.8點,與當天現(xiàn)貨滬深300指數(shù)搜盤2768.79點相比小幅貼水。而當天,滬深300指數(shù)盡管盤中創(chuàng)出調(diào)整新低2647.6點,但最終收盤上漲了42.77點,漲幅1.57%。

　　業(yè)內(nèi)人士指出,5月合約到期交割日來臨時,之所以沒有出現(xiàn)所謂的“到期日效應(yīng)”,最主要的原因,是參與交割的頭寸有限。在5月合約到期日之前的幾個交易日,5月合約每天以約2000手的水平不斷減倉。而截止到5月20日收盤,IF1005持倉量已經(jīng)下降到642手,大部分投資者已經(jīng)移倉到IF1006,期現(xiàn)套利者在過去基差收斂時已經(jīng)順利平倉,因此到期日不會出現(xiàn)套利者大幅平倉的情況。而多空雙方的大幅平倉,也大大降低了交割日出現(xiàn)異常波動的可能性。