廈門鎢業(yè)

（600549，收盤價(jià)20.79元）評(píng)級(jí)：持有  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：江南證券

        公司主營(yíng)鎢冶煉產(chǎn)品、鎢粉末、硬質(zhì)合金、鎢鉬絲材、新能源材料等的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，為國(guó)內(nèi)最大的鎢鉬產(chǎn)品生產(chǎn)與出口企業(yè)，已形成從鎢礦山→冶煉→深加工完整的產(chǎn)業(yè)鏈。此外，公司還在福建省分別組建稀土冶煉和稀土開采公司，負(fù)責(zé)龍巖地區(qū)稀土資源的開發(fā)與整合。

        在鎢精礦和鎢冶煉產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)回升的背景下，2010年公司鎢鉬業(yè)務(wù)的盈利能力將顯著回升；受稀土價(jià)格大幅上揚(yáng)的支撐，公司稀土冶煉業(yè)務(wù)全年扭虧為盈已成定局。

        能源新材料業(yè)務(wù)也是公司未來(lái)看點(diǎn)之一，由于行業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩，公司5000噸貯氫合金粉2009年僅生產(chǎn)2000噸，若公司貯氫合金粉能通過(guò)汽車電池廠商認(rèn)證，且未來(lái)混合動(dòng)力的新能源汽車出現(xiàn)爆發(fā)性增長(zhǎng)的話，則公司貯氫合金粉有望成為新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。預(yù)計(jì)公司2010~2012年每股收益分別為0.56元、0.85元和0.70元。

鑫富藥業(yè)

（002019，收盤價(jià)15.57元）評(píng)級(jí)：推薦  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：長(zhǎng)城證券

        鑫富藥業(yè)的主業(yè)為D-泛酸鈣及D-泛醇，占全球市場(chǎng)份額約40%，市場(chǎng)地位穩(wěn)固，業(yè)務(wù)規(guī)模伴隨市場(chǎng)容量平穩(wěn)增長(zhǎng)，未來(lái)增速5%~8%。自2007年以來(lái)，公司逐步拓展到其他精細(xì)化工領(lǐng)域，主要包括生物降解材料（PBS）、羥基乙酸、活性炭、PVB膠片、三氯蔗糖等，但都還未貢獻(xiàn)收入。

        PVB樹脂膠片是一種PVB樹脂擠壓成型的高分子材料，用于高層建筑玻璃、汽車擋風(fēng)玻璃、薄膜電池封裝等領(lǐng)域。目前國(guó)內(nèi)所需高端PVB主要來(lái)自進(jìn)口，公司兼具精細(xì)化工和壓膜經(jīng)驗(yàn)，自2009年3季度開始建設(shè)5700噸PVB項(xiàng)目，預(yù)計(jì)2010年3季度試生產(chǎn)。

        預(yù)測(cè)公司2010~2012年每股收益分別為0.16元、0.39元和0.64元。給予公司2011年50倍PE，則對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為20元。

江山化工

（002061，前收盤價(jià)10.83元）評(píng)級(jí)：推薦  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：長(zhǎng)城證券

        公司的主要產(chǎn)品是二甲基甲酰胺DMF和二甲基乙酰胺DMAC。公司是全球最大的DMF企業(yè)和中國(guó)最大的DMAC企業(yè)。目前DMF產(chǎn)能約18萬(wàn)噸，DMAC產(chǎn)能約4萬(wàn)噸。公司與內(nèi)蒙遠(yuǎn)興能源合資建立內(nèi)蒙遠(yuǎn)興江山化工有限公司，控股51%，該公司擁有10萬(wàn)噸DMF產(chǎn)能和1萬(wàn)噸環(huán)氧樹脂產(chǎn)能，目前建設(shè)已經(jīng)完成，正在準(zhǔn)備試車。

        DMF價(jià)格相對(duì)比較穩(wěn)定，近一年來(lái)，價(jià)格一直在5100~5700元之間波動(dòng)，目前市場(chǎng)價(jià)5400元左右。而甲醇、醋酸的價(jià)格波動(dòng)就大得多。遠(yuǎn)興能源在原料需要外購(gòu)的情況下，業(yè)績(jī)受上游波動(dòng)影響很大，這也成為公司的主要風(fēng)險(xiǎn)。

        預(yù)測(cè)公司的每股收益今明兩年分別達(dá)到0.54元和0.59元，給予2010年20~25倍PE，合理股價(jià)區(qū)間在10.8~13.5元，給予推薦評(píng)級(jí)。

上海萊士

（002252，收盤價(jià)44.09元）評(píng)級(jí)：買入  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：東方證券

        從2009年末到2010年初，包括靜丙蛋白、八因子和纖維蛋白原在內(nèi)的多個(gè)產(chǎn)品最高零售價(jià)均出現(xiàn)大幅上調(diào)，出廠價(jià)也隨比例調(diào)整。由于靜丙蛋白等收入占據(jù)公司營(yíng)收的半壁江山，此階段的大幅度提價(jià)對(duì)公司的盈利能力起到明顯的提升作用。

        國(guó)內(nèi)原料血漿供應(yīng)緊張加劇，因而投漿量是公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的根本性保證，原材料的掌控能力成為血制品企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。預(yù)計(jì)今后三年公司投漿量將保持18%~22%的增速，高于行業(yè)平均10%~15%的增速。

        我國(guó)乙肝免疫球蛋白市場(chǎng)供求極度緊張，預(yù)計(jì)3年內(nèi)供不應(yīng)求局面不會(huì)改變，公司在研產(chǎn)品乙肝免疫球蛋白現(xiàn)在處于臨床3期階段，本期臨床結(jié)束后即將開始產(chǎn)品報(bào)批工作，預(yù)計(jì)2011年下半年乙肝免疫球蛋白將開始為公司貢獻(xiàn)利潤(rùn)。

        預(yù)計(jì)2010年公司凈利潤(rùn)同比增速66%，每股收益達(dá)到1.41元，2011年凈利潤(rùn)同比增速30%，每股收益1.83元，預(yù)期此后公司受益于新漿站和新產(chǎn)品的推動(dòng)作用，將繼續(xù)保持20%~30%的增速。維持公司"買入"的投資評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)56元。



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