我國合同能源管理（EMC）扶持政策細(xì)則即將出臺，節(jié)能服務(wù)產(chǎn)業(yè)未來幾年有望迎來井噴式發(fā)展，

智光電氣  （002169，收盤價(jià)17.32元）作為國內(nèi)工業(yè)節(jié)電領(lǐng)域的系統(tǒng)服務(wù)商，成長潛力巨大。

高壓變頻器增長有望提速

        商業(yè)模式上，公司在構(gòu)建了以全套工業(yè)節(jié)電產(chǎn)品自產(chǎn)為核心的供應(yīng)鏈后，目前順應(yīng)國家極具緊迫性的節(jié)能（電）形勢，積極打造以EMC為核心的節(jié)能服務(wù)產(chǎn)業(yè)。

        高壓大功率變頻調(diào)速系統(tǒng)將引領(lǐng)產(chǎn)品層面快速增長。公司通用高壓變頻器業(yè)務(wù)位居國內(nèi)前列，需求旺盛，預(yù)計(jì)未來兩年高壓變頻器銷量由不足400套攀升至1080套  （增長170%），產(chǎn)品平均單價(jià)因平均功率上升，由54萬元/臺提高至72萬元/臺，收入由2億元攀升至7.8億元，貢獻(xiàn)總收入增量的67%。其他產(chǎn)品方面，新產(chǎn)品企業(yè)級電氣監(jiān)控與能量管理系統(tǒng)帶來增長點(diǎn)，面向電網(wǎng)安全的消弧選線成套裝置穩(wěn)定小幅增長，面向變電站高壓設(shè)備的在線監(jiān)測設(shè)備/系統(tǒng)則實(shí)現(xiàn)快速增長，合計(jì)貢獻(xiàn)總收入增量23%。

        EMC業(yè)務(wù)引領(lǐng)商業(yè)模式革新和業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張。EMC業(yè)務(wù)和總包業(yè)務(wù)屬于節(jié)能產(chǎn)業(yè)的更高服務(wù)形式，面臨大力度政策扶持機(jī)遇。公司在國內(nèi)高壓變頻器廠商中率先采取  “設(shè)備制造+EMC”組合模式，并具備分行業(yè)營銷售后服務(wù)中心支撐，預(yù)計(jì)公司EMC業(yè)務(wù)快速發(fā)展，2010年、2011年、2012年分別簽單1億、4億、8億，實(shí)現(xiàn)幾何級數(shù)擴(kuò)張。

        我國高壓變頻器市場2009年達(dá)39億元，過去5年復(fù)合年均增長率38%，但仍處推廣初期，未來僅節(jié)能領(lǐng)域潛在存量市場即高達(dá)約600億元?！柏?cái)政補(bǔ)貼+三稅減免”的財(cái)稅扶持政策相當(dāng)于提升高壓變頻器節(jié)能效率約10%~15%，政策實(shí)施或極大激發(fā)市場潛在需求的釋放，市場未來2年有望實(shí)現(xiàn)約50%的超預(yù)期增速。

節(jié)能產(chǎn)業(yè)長期前景看好

        節(jié)能產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展背景下，公司完善的工業(yè)節(jié)電硬件/軟件產(chǎn)品制造能力有望獲得可持續(xù)的產(chǎn)品訂單增長，面向電網(wǎng)的產(chǎn)品開發(fā)也具有樂觀的長期前景，而長期布局和準(zhǔn)備中的EMC業(yè)務(wù)有望滿足更多層面節(jié)能產(chǎn)品/服務(wù)需求，從而迅速實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張、分享產(chǎn)業(yè)發(fā)展果實(shí)，目前公司從事EMC業(yè)務(wù)的子公司注冊資金2.5億元，已可推動公司實(shí)現(xiàn)約5億~10億元產(chǎn)值。

        公司致力于全方位本土工業(yè)節(jié)電服務(wù)商的業(yè)務(wù)模式雛形已經(jīng)形成，長期前景更值得期待和重點(diǎn)關(guān)注。  中金公司



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