每經(jīng)記者  徐皓  發(fā)自上海

        ETF聯(lián)接基金一改由其標(biāo)的ETF所屬基金公司發(fā)行的常態(tài)，首度由券商以集合資產(chǎn)管理計(jì)劃的面目推出發(fā)行。目前正在發(fā)行的“國泰君安上證央企指數(shù)增強(qiáng)”集合資產(chǎn)管理計(jì)劃則是這樣一款  “類聯(lián)接基金”產(chǎn)品。ETF產(chǎn)品創(chuàng)新開始從產(chǎn)品設(shè)計(jì)向從渠道到產(chǎn)品的合作方面多維拓展。

“券商版”ETF聯(lián)接基金

        《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者獲悉，作為工銀瑞信上證央企50ETF主承銷商的國泰君安，在去年便萌生與工銀瑞信合作開發(fā)以央企ETF為標(biāo)的的集合理財(cái)計(jì)劃，彼時(shí)監(jiān)管層尚未放行ETF聯(lián)接基金。

        而與目前市場(chǎng)上的ETF聯(lián)接基金不同，券商版的ETF聯(lián)接產(chǎn)品設(shè)計(jì)方面，在主動(dòng)性投資方面有所差異。

        “國泰君安上證央企指數(shù)增強(qiáng)”招募說明書顯示，集合計(jì)劃以上證央企ETF為復(fù)制指數(shù)的投資主體，投資上證央企ETF的金額不低于計(jì)劃資產(chǎn)凈值的80％。另外，不超過17％的集合計(jì)劃資產(chǎn)凈值將采用完全復(fù)制法，按比例投資于上證央企指數(shù)成分股及其備選股票。一般情況下，投資于跟蹤標(biāo)的指數(shù)的投資組合  （包括上證央企ETF和指數(shù)成分股等）比例合計(jì)應(yīng)不低于集合計(jì)劃資產(chǎn)凈值的90%。此外有不超過凈值7%的部分可以用作ETF套利。而目前市場(chǎng)上的ETF聯(lián)接基金設(shè)計(jì)中投資于標(biāo)的ETF的部分不低于資產(chǎn)凈值的90%，此外10％的基金資產(chǎn)通過主動(dòng)管理來強(qiáng)化收益。

        此款券商的類聯(lián)接基金似乎更充分地將投資標(biāo)的瞄準(zhǔn)了ETF，涵蓋了ETF指數(shù)投資和套利投資。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在ETF發(fā)展迅速的今天，券商推出以此為投資標(biāo)的產(chǎn)品大有試驗(yàn)意義，“而后可能出現(xiàn)更細(xì)化的產(chǎn)品，例如專門從事以ETF套利?！?br/>
券基合作漸露崢嶸

        去年下半年以來，ETF開始呈現(xiàn)加速發(fā)展的態(tài)勢(shì)，而股指期貨上市后的套利交易進(jìn)一步推升ETF熱度。從最初的5只老ETF隊(duì)伍在9個(gè)月中迅速擴(kuò)大了一倍，當(dāng)建信上證社會(huì)責(zé)任完成募集時(shí)ETF產(chǎn)品已有10只之多，而今年下半年仍有多家基金公司籌備發(fā)行此類產(chǎn)品。在ETF標(biāo)的指數(shù)的創(chuàng)新層出不窮的同時(shí)，跨市場(chǎng)的滬深300ETF也呼之欲出。

        而在今年指數(shù)下跌的過程中，部分ETF卻借股指期貨的蔭庇實(shí)現(xiàn)了規(guī)模的迅速增長(zhǎng)，二級(jí)市場(chǎng)交易也被激活。

        與券商合作開發(fā)“類聯(lián)接基金”產(chǎn)品也為基金公司提供了新的選擇。另一方面，ETF這種交易型開發(fā)式基金關(guān)注度的提升對(duì)于券商而言也頗有裨益。從渠道到產(chǎn)品的合作創(chuàng)新開始漸露崢嶸。

        從新一批發(fā)行的ETF基金和其聯(lián)接基金來看，一個(gè)有趣的現(xiàn)象凸顯——除了銀行系基金公司外，南方深成指ETF、易方達(dá)中盤ETF以及華寶興業(yè)上證180價(jià)值ETF本身募集規(guī)模均超過了在銀行渠道發(fā)行的ETF聯(lián)接基金。除了交易所投資者對(duì)這種投資產(chǎn)品更為熟悉之外，券商相對(duì)于銀行對(duì)此類產(chǎn)品的銷售積極性也是原因之一。

        而原本以銀行客戶為主要目標(biāo)的ETF聯(lián)接基金向證券公司的轉(zhuǎn)移，使其原本瞄準(zhǔn)的目標(biāo)客戶群體有所偏移。這類以“低門檻買ETF”為特色的聯(lián)接產(chǎn)品移植到券商的集合理財(cái)產(chǎn)品后自然“高檔”了不少，最低參與金額不少于10萬元。



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