本周兩個不同行業(yè)的龍頭受到了機構密切關注。寶鋼發(fā)布調整7月鋼材出廠價格的公告在市場中引起軒然大波,各券商的研報對該次調整的原因所持觀點較為一致,而對此次調整價格對寶鋼股份(600019)的影響卻眾說紛紜。而與寶鋼不同的是,青島海爾(600690)下調代理費率的措施卻迎來了券商一致的歡迎。

　　寶鋼下調鋼價 券商看法不一

　　受宏觀調控的影響,樓市進入調整階段,汽車、家電消費逐漸轉弱,下游產(chǎn)業(yè)逐漸“蕭條”,國內鋼材價格應聲下跌。在鋼材價格普跌的情況下,寶鋼發(fā)布公告稱,公司下調7月產(chǎn)品價格。

　　對于寶鋼下調7月份鋼材價格的原因機構觀點較為一致,而調價后對寶鋼股份的影響券商們卻看法不一。在本周對于此事件發(fā)布的7份研報中,5份研報幾乎都是維持了寶鋼股份推薦、買入、強烈推薦等評級。而東北證券(000686)及申銀萬國兩券商發(fā)布的研報卻下調了寶鋼股份的評級。

　　東北證券研報認為,由于寶鋼的調價相對市場已經(jīng)滯后,因此這次調價只能算是補跌。但是由于調價幅度較大,基本消除了公司產(chǎn)品相對市場均價的溢價。

　　該研報表示,國家調控政策對鋼鐵需求和預期的影響非常巨大,行業(yè)在特定時點上發(fā)生局部或大部分虧損的可能性仍然存在。因此短期仍然要注意這些不利因素給鋼鐵股股價帶來的不利影響。

　　最后,該研報認為寶鋼股份估值水平已經(jīng)接近凈值,長期來看值得重點關注。但短期內,公司仍將受利空影響,業(yè)績增長的不確定性加大,下調公司的評級至“謹慎推薦”。

　　申銀萬國證券發(fā)布研報稱,寶鋼此次調價是跟隨下游市場的變化趨勢進行的相應調整。該研報認為本次調價,一方面是因為受國家整體調控的影響;另一方面原因是由于下游行業(yè)汽車、家電等銷售量下滑,庫存上升;最后一方面原因是由于09年對鋼價強烈的漲價預期,今年下游用戶從成本考慮的角度在上半年進行了超額采購,放大了前期的采購需求,降價是正常的市場回歸。

　　該研報同時表示,由于寶鋼在國內鋼鐵公司中的地位,該次調價可能引發(fā)市場上其他公司跟隨降價,對后期鋼鐵市場影響較大。該研報認為此次下調價格將影響到寶鋼三季度的利潤,將寶鋼股份的評級從“買入”下調到“增持”。

　　對于寶鋼下調鋼材價格的原因,東方證券研報中的觀點和東北證券及申銀萬國證券幾乎相同,但在下調價格后對寶鋼的影響,東方證券則比較樂觀,該份研報認為,預計寶鋼三季度盈利將明顯環(huán)比下降,但仍將保持一定的盈利能力。該研報給予寶鋼股份“買入”評級。

　　其他券商發(fā)布的研報也都表示,寶鋼作為中國鋼鐵行業(yè)的龍頭,無論在技術、產(chǎn)品結構、市場占有率等方面都具難以比擬的優(yōu)勢,而寶鋼隨著板塊下跌幅度較大,目前估值已經(jīng)達到合理階段,下調價格對寶鋼盈利是短期影響。興業(yè)證券及長江證券(000783)維持寶鋼股份“長期推薦”評級,瑞銀則維持寶鋼股份“買入”評級,而國信證券給予寶鋼股份“謹慎推薦”評級。

　　從寶鋼股份6月4日發(fā)布調整7月出廠價格公告以后,該股立馬走跌,5日便跳空低開。截至18日收盤,該股下跌幅度已經(jīng)達到4.14%,最低價格僅為5.98元,與凈資產(chǎn)5.65元僅一步之遙。

　　青島海爾新決議廣受好評

　　本周除了寶鋼下調7月份鋼材出廠價格外,青島海爾下調代理費也引起機構強烈關注,與寶鋼不同的是,機構對海爾此舉態(tài)度幾乎一致,紛紛表示看好。

　　青島海爾6月9日發(fā)布公告稱,公司董事會通過決議,一是向集團采購代理費由原來的2.25%調低為1.75%;二是未來12個月內通過二級市場增持港股海爾電器;三是增資章丘海爾電機公司,投資建設400萬臺冰箱壓縮機電機生產(chǎn)線。

　　對于此事件,中投證券發(fā)布研報稱,此次下調代理費是繼2008年代理費率從2.6%下降至2.25%后的又一重要舉措。該研報表示,按照公司公告簡單測算,此次代理費比率下降0.5個百分點能夠直接降低公司營業(yè)成本近億元。

　　該研報還認為,此次降低代理費率,充分反映出大股東的誠意。最后,該報告預計公司2010年、2011年EPS為1.29元,1.70元,按照2010年EPS20倍PE估值,公司目標價為25.80元,對照現(xiàn)行市價,維持“強烈推薦”評級。

　　平安證券研報則認為,三個決議中代理費下降對業(yè)績具有較大影響,標志著公司治理結構改善再次獲得突破性進展。增持海爾電器可以增厚青島海爾上市公司業(yè)績,但目前增持的比例具有不確定性。增資章丘電機對公司業(yè)績影響較小。

　　該研報分別將公司2010年、2011年的EPS上調2.5%和5%,分別達到1.21元和1.44元,上調公司評級至“強烈推薦”。

　　光大證券發(fā)布的調研報告則認為,公司希望通過三個方面的努力提高盈利能力:一是,優(yōu)化產(chǎn)品結構,提高毛利率;二是,減少交易成本、降低費用率;三是,減少少數(shù)股東損益。目前公司在上述領域都取得實質的進展。

　　與其他機構研報不同的是,該份研報卻未調整該股的盈利預期,但由于市場估值重心下移,該研報給予公司2010年20倍PE估值,目標價格24.40元,同時維持“買入”評級。

　　在機構強烈看好預期的推動下,該股二級市場走勢較為強勢,從5月12日開始便走出一波反彈行情,在發(fā)布董事會決議公告的當日漲幅更是超過8%。從6月9日發(fā)布董事會決議公告到截至18日收盤,該股漲幅達到8.29%,表現(xiàn)遠遠好于大盤及同行業(yè)個股。