在一些市場(chǎng)人士逐漸對(duì)市場(chǎng)“無感覺”的時(shí)候,一只新基金的上市,無意中扮演了市場(chǎng)情緒的一面“魔鏡”,再次讓投資者清楚地看到當(dāng)前市場(chǎng)生態(tài)的脆弱。

　　國聯(lián)安雙禧中證100指數(shù)分級(jí)基金中的雙禧A和雙禧B兩類份額已于6月18日正式登陸深交所上市交易。這是今年以來第3只上市的開放式分級(jí)基金。在上市首日,高風(fēng)險(xiǎn)份額的雙禧B大幅低開,全天下跌5.55%;相反,低風(fēng)險(xiǎn)份額雙禧A則受到追捧。分析人士認(rèn)為,這反映出當(dāng)前市場(chǎng)信心的缺失。

　　首日秀表現(xiàn)冰火兩重天

　　市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)好惡,在雙禧A\B上市后冰火兩重天的走勢(shì)中體現(xiàn)得淋漓盡致。

　　初始杠桿在1.7倍左右的高杠桿份額雙禧B以低于開盤價(jià)參考價(jià)4%大幅低開;而固定收益類份額雙禧A則以超開盤價(jià)2%的姿態(tài) “走紅”。盤中雙禧B始終低位盤桓,接近收盤時(shí)則隨大盤跳水進(jìn)一步下跌,最終收于0.902元,折價(jià)率達(dá)5.75%。而雙禧A則因大盤走低更受到市場(chǎng)追捧,收于1.034元,溢價(jià)率為2.48%。兩份額成交活躍,總計(jì)成交金額達(dá)8271萬元。

　　分析人士認(rèn)為,出于對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)信心不足,部分認(rèn)購的投資者在二級(jí)市場(chǎng)將雙禧B拋出,或換購雙禧A是造成兩份額行情差異化的原因。

　　事實(shí)上,同期成立的基金中,雙禧100建倉頗為謹(jǐn)慎。上市公告顯示,截至2010年6月8日,雙禧100的基金份額凈值為0.961元,雙禧A的基金份額凈值為1.009元,雙禧B的基金份額凈值為0.929元。該基金整體股票倉位達(dá)73.46%。

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者觀察發(fā)現(xiàn),截至5月末,該基金凈值變動(dòng)甚微。直至6月大盤在2500點(diǎn)附近筑底盤桓,雙禧100才開始加快建倉速度。自4月16日雙禧基金成立至6月8日,中證100指數(shù)累計(jì)跌幅超過22％,而雙禧100凈值損失僅為4%。不過值得注意的是,由于雙禧B目前杠桿約為1.7倍左右,高杠桿份額凈值變動(dòng)將被放大。

　　與銀華深證100分級(jí)基金持有人中個(gè)人投資者占據(jù)絕對(duì)多數(shù)不同,國聯(lián)安中證100分級(jí)持有人結(jié)構(gòu)中機(jī)構(gòu)和散戶幾乎對(duì)半開。機(jī)構(gòu)資金集聚可能導(dǎo)致上市首日的拋壓較大的另一原因。

　　固定收益類份額受捧

　　雙禧A首日的大幅上漲,說明在目前投資人避險(xiǎn)情緒濃厚的市場(chǎng)情況下,此類低風(fēng)險(xiǎn)份額具備一定的吸引力。按照基金契約的約定,雙禧A約定的年收益率是“一年定存+3.5％”,在目前的市場(chǎng),這樣的收益率對(duì)投資者的吸引不小。前些日子上市的銀華穩(wěn)進(jìn)則為“一年定存+3％”,上市以來也一直保持持續(xù)溢價(jià),目前其溢價(jià)率在1.49%左右。

　　此外,目前場(chǎng)內(nèi)固定收益類基金除了興業(yè)和潤A外,其余整體呈現(xiàn)溢價(jià)狀況。截至6月10日,國泰估值優(yōu)先溢價(jià)2.65%,富國天豐(161010基金吧)溢價(jià)2.63%,長(zhǎng)盛同慶A溢價(jià)2.08%。

　　值得一提的是,“第三代分級(jí)基金”中都加入了“兜底條款”,在極端下跌情況下高杠桿份額面臨歸零時(shí),分級(jí)基金將啟動(dòng)提前到期折算,保證了低風(fēng)險(xiǎn)份額的本金或固定收益。而由于雙禧分級(jí)基金引進(jìn)了份額配對(duì)轉(zhuǎn)換業(yè)務(wù),打通了雙禧A、雙禧B整體交易價(jià)格與凈值轉(zhuǎn)換通道,提供了折溢價(jià)套利方式,有利于平抑上市交易型基金折溢價(jià)交易問題,也為投資者提供了套利機(jī)會(huì)。

　　分析人士表示,近期大盤藍(lán)籌開始顯現(xiàn)反彈跡象,同時(shí)渠道消息顯示,平安、人壽等保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)近期開始大手筆吸納指數(shù)基金。從首日市場(chǎng)表現(xiàn)估算,雙禧中證100已出現(xiàn)1.8%左右的整體折價(jià),預(yù)期后市在兩份額市價(jià)將有向凈值回歸的過程。