每經(jīng)記者  印崢嶸、由曦發(fā)自上海、北京

        昨日（6月21日）下午4點30分，中國農(nóng)業(yè)銀行（以下簡稱農(nóng)行）在上海金茂君悅酒店舉行了上市前的初步詢價路演。農(nóng)行黨委副書記、副董事長、行長張云，農(nóng)行總行副行長郭浩達、零售業(yè)務(wù)總監(jiān)李慶萍、資產(chǎn)負債管理部總經(jīng)理張克秋、上海分行行長劉桂平等悉數(shù)到場。

        農(nóng)行總行資產(chǎn)負債管理部總經(jīng)理張克秋作主題演講，指出投資農(nóng)行的三大亮點分別是：橫跨城鄉(xiāng)的優(yōu)勢、強大業(yè)務(wù)平臺、業(yè)務(wù)快速發(fā)展有強大推動力。

預(yù)計發(fā)行定價為2.8～3.0元

        路演現(xiàn)場有機構(gòu)稱，農(nóng)行的發(fā)行價已經(jīng)小范圍談好，這次路演還是走走形式,農(nóng)行高層也并未提及發(fā)行估值內(nèi)容。據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者從A股主承銷商處了解到，農(nóng)行A股發(fā)行的定價將會在2.8元至3.0元左右，對應(yīng)約為1.7倍市凈率。另有機構(gòu)投資者表示，農(nóng)行發(fā)行價定在2.5元至2.8元之間。

        日信證券銀行業(yè)研究員謝愛紅告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，在計算市凈率時，不應(yīng)該以2009年末或者2010年一季度的財務(wù)數(shù)據(jù)進行計算，而應(yīng)以發(fā)行后動態(tài)市凈率計價，在考慮農(nóng)行的盈利預(yù)期后，按其估算，農(nóng)行發(fā)行后的動態(tài)市凈率約在1.7元左右。不過，中信證券此前表示，“農(nóng)業(yè)銀行合理價值區(qū)間為3.02~4.07元，對應(yīng)的市凈率區(qū)間為1.8~2.2倍。”

        對此，在農(nóng)業(yè)銀行上海路演的現(xiàn)場，《每日經(jīng)濟新聞》采訪了若干機構(gòu)投資者，上述人士紛紛表示，農(nóng)業(yè)銀行的發(fā)行價如果不超過3元，則一定會考慮網(wǎng)上申購一部分；如果超過3元，一般不會考慮投資。

        一位不愿透露姓名的私募公司研究員表示，公司內(nèi)部已經(jīng)有一個不成文的規(guī)定，即農(nóng)行的發(fā)行價如果定在3元以下，買入一部分用作“打新股”，還是一筆不錯的買賣；“發(fā)行價在3元以上投資風(fēng)險較大，是否買入就要交給更高層定奪。”

去年房地產(chǎn)貸款約9300億

        在路演現(xiàn)場，對銀監(jiān)會近日對銀行業(yè)開展的房地產(chǎn)壓力測試，也成了機構(gòu)投資者關(guān)注的焦點。對此，農(nóng)業(yè)銀行副行長郭浩達表示，農(nóng)行的測試結(jié)果顯示，輕度、中度對銀行幾乎沒有影響，重度級壓力即利率上升108個基點，房價跌30%，對銀行不良率等指標的影響約為1個百分點。

        郭浩達表示，近期房地產(chǎn)市場的調(diào)控，為的是促進房地產(chǎn)市場有序發(fā)展，房價的波動只是階段性的，農(nóng)業(yè)銀行對房地產(chǎn)貸款業(yè)務(wù)長遠仍然看好。而統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2009年末，農(nóng)業(yè)銀行的房地產(chǎn)貸款共計約9300億，其中對私貸款5000億，對公約4300億的貸款結(jié)構(gòu)也多元化，開發(fā)貸款占1500億，其余都是風(fēng)險較小的土地儲備等貸款。郭浩達對此表示，以2009年房地產(chǎn)個人貸款為例，首套房貸占85%，金額占81%；普通房貸款占77%，首付30%以上的貸款占43%以上。

        據(jù)悉，截至2010年一季度，農(nóng)業(yè)銀行的房地產(chǎn)貸款不良率2.03%，低于全行的水平，其中個人房貸的不良率僅為0.81%。

        對于備受關(guān)注的地方融資平臺風(fēng)險的問題，中國農(nóng)業(yè)銀行副行長郭浩達表示，他對農(nóng)行政府平臺貸款的資產(chǎn)質(zhì)量充滿信心。截至2010年一季度，農(nóng)行地方融資平臺的不良率為0.58%。

        郭浩達表示，截至2009年末，農(nóng)業(yè)銀行的地方政府融資平臺貸款余額為5300億，低于工行和建行的規(guī)模。其中交通類貸款占28%，土地儲備占16%，城市基礎(chǔ)設(shè)施占21%，開發(fā)區(qū)和其他類分別約占12%和20%。

        郭浩達稱，上述貸款八成在地市級以上政府平臺，二成在縣級政府，其中80%的是沿海發(fā)達地區(qū)。從擔(dān)保方式看，80%的政府平臺都有有效擔(dān)保，有土地儲備等實實在在現(xiàn)金流做擔(dān)保的占56%，有擔(dān)保能力的機構(gòu)做擔(dān)保的占20%多。純粹信用擔(dān)保的只有18%，且是由省級以上政府擔(dān)保。



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