就在資產(chǎn)管理公司（以下簡(jiǎn)稱 AMC）正積極謀劃出路之時(shí),中國(guó)信達(dá)資產(chǎn)管理公司(以下簡(jiǎn)稱信達(dá)公司)的轉(zhuǎn)型之路似乎已有清晰眉目。

　　有媒體報(bào)道,,國(guó)務(wù)院近期已批復(fù)信達(dá)公司的轉(zhuǎn)型方案,在這一最新方案中,信達(dá)公司將模仿工行、農(nóng)行,以“共管賬戶”的方式完成財(cái)務(wù)重組。

　　據(jù)悉,按照工行、農(nóng)行財(cái)務(wù)重組的模式,與財(cái)政部共設(shè)“共管賬戶”,將信達(dá)公司歷史上形成的2000多億元巨額掛賬損失剝離至此賬戶,存續(xù)時(shí)間初定為十年。另外,信達(dá)所欠數(shù)百億元央行再貸款也將停息掛賬。

　　2000億剝離至“共管賬戶”

　　1999年,信達(dá)、華融、東方、長(zhǎng)城四家國(guó)有AMC相繼成立,以央行再貸款和定向發(fā)行金融債的方式,對(duì)口承接了工、農(nóng)、中、建四大國(guó)有銀行的巨額不良資產(chǎn)。財(cái)政部作為四家AMC唯一股東,每家資本金為100億元。

　　據(jù)了解,成立之初,為從工、農(nóng)、中、建四大行按賬面值接收1.4萬億元不良資產(chǎn),AMC們從央行獲得6041億元再貸款,又對(duì)四大國(guó)有銀行及國(guó)家開發(fā)銀行發(fā)行8110億元金融債券,期限均為十年。值得注意的,四家AMC掛賬的政策性不良資產(chǎn)損失合計(jì)至今仍高達(dá)約1.4萬億元。

　　某AMC內(nèi)部人士告訴 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者,如何解決AMC在不良資產(chǎn)回收過程中所產(chǎn)生的政策性業(yè)務(wù)虧損這一難題,以及央行再貸款如何處置,都是AMC轉(zhuǎn)型之路上的“攔路虎”,而管理層如何解決這一大難題自然也倍受市場(chǎng)關(guān)注。

　　該AMC內(nèi)部人士認(rèn)為,引入“共管賬戶”這一方案可能是為了更好地解決信達(dá)公司資產(chǎn)的財(cái)務(wù)重組問題,雖然這一方案能使其資產(chǎn)負(fù)債表得以清理,其財(cái)務(wù)報(bào)表將更加好看。但對(duì)于這種剝離掛賬損失的方式是否被其他AMC跟進(jìn),該人士則不置可否。

　　報(bào)道稱,為完成財(cái)務(wù)重組、股改上市,工行、農(nóng)行在剝離不良資產(chǎn)時(shí),分別與財(cái)政部建立了損失類貸款2460億元、8000多億元的共管賬戶,未來靠多種渠道核銷,包括后續(xù)可以獲得的部分所得稅退稅、財(cái)政部的股本收益、不良資產(chǎn)回收現(xiàn)金等,也不排除財(cái)政部減持少量股權(quán)方式。

　　所以,“共管賬戶”的本質(zhì),即是用未來的收益來還當(dāng)前的欠賬,做法是將剝離的不良資產(chǎn)置換成優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),變成持有財(cái)政部的等額付息債券,財(cái)政部以未來獲得的分紅、所得稅等歸還。

　　初定十年償還

　　出生時(shí)就帶有濃重政策性色彩的AMC,其轉(zhuǎn)型之路注定要背負(fù)歷史的包袱。消息人士稱,對(duì)于“共管賬戶”的償還,財(cái)政部將賬戶存續(xù)時(shí)間初步定為十年,與延期十年的建行持有的信達(dá)債券期限一致。

　　2009年9月22日,建行發(fā)布公告稱,接到財(cái)政部通知,持有的2470億元信達(dá)資產(chǎn)管理公司債券到期后延期十年,利率維持現(xiàn)有年息2.25%不變。

　　據(jù)悉,農(nóng)行“共管賬戶”的償還時(shí)間定為15年;工行2005年股改時(shí)最初設(shè)計(jì)共管賬戶存續(xù)期是五年,但隨著經(jīng)濟(jì)周期上升及上市后股權(quán)大幅升值,工行共管賬戶已經(jīng)提前歸還完畢。

　　早在2007年,財(cái)政部曾下發(fā)《政策性不良資產(chǎn)清算辦法征求意見稿》,提出政策性業(yè)務(wù)回收現(xiàn)金支付改制銀行債券利息不足部分,由財(cái)政專項(xiàng)安排資金補(bǔ)足;向商業(yè)銀行發(fā)行的債券,由擇機(jī)發(fā)行的特別國(guó)債予以置換。但這一辦法最終未出臺(tái)。