5月份，NDF市場(chǎng)反映的人民幣升值預(yù)期明顯下降，分析人士認(rèn)為，正是這一情況導(dǎo)致了當(dāng)月短期國(guó)際資本出現(xiàn)了明顯外流。

　　習(xí)慣上，人們將這種追求高報(bào)酬、低風(fēng)險(xiǎn)而在國(guó)際金融市場(chǎng)上迅速流動(dòng)的短期投機(jī)性資金稱(chēng)為“熱錢(qián)”。在我國(guó)，對(duì)“熱錢(qián)”規(guī)模的測(cè)算一般簡(jiǎn)化為“新增外匯占款-貿(mào)易順差-FDI”。經(jīng)驗(yàn)顯示，人民幣升預(yù)期與“熱錢(qián)”流入的變動(dòng)呈明顯的正相關(guān)。例如，2008年下半年，隨著國(guó)際金融危機(jī)的蔓延，NDF市場(chǎng)上的人民幣匯率預(yù)期由升值轉(zhuǎn)為貶值，相應(yīng)地，國(guó)際“熱錢(qián)”在期間呈現(xiàn)外流態(tài)勢(shì)。09年10月到今年4月，NDF人民幣升值預(yù)期升至3%左右，國(guó)際“熱錢(qián)”也連續(xù)數(shù)月流入我國(guó)。

　　而5月份，受歐債危機(jī)擴(kuò)大，美元升值、歐元大幅貶值影響，人民幣升值預(yù)期顯著回落。在貿(mào)易順差、FDI繼續(xù)上漲的同時(shí)，新增外匯占款卻大幅下降，當(dāng)月“新增外匯占款-貿(mào)易順差-FDI”也由正轉(zhuǎn)負(fù)，顯示熱錢(qián)流出跡象明顯。

　　6月19日央行公告進(jìn)一步推進(jìn)匯改后，NDF報(bào)價(jià)顯示人民幣升值預(yù)期再次抬頭。分析師表示，除非歐債危機(jī)再次惡化，預(yù)計(jì)人民幣升值預(yù)期不會(huì)再次繼續(xù)大幅回落，而這將有利于減緩資本外流。