短短五周時(shí)間,有超過7000億元資金通過公開市場火速流向銀行體系。如此巨大的流動(dòng)性投放,相當(dāng)于央行將前兩次準(zhǔn)備金率上調(diào)所凍結(jié)的資金量重新注回了市場。

　　今天,央行將僅在公開市場發(fā)行50億元3個(gè)月央行票據(jù)。如果,央行在當(dāng)天的公開市場不再另外進(jìn)行正回購操作,則本周公開市場資金回籠量將驟降至100億元,創(chuàng)下了最近9個(gè)月來的低點(diǎn)。由于本周到期釋放資金量達(dá)到2110億元,則凈投放資金將達(dá)到2010億元,創(chuàng)下了春節(jié)以來的新高。

　　至此,公開市場已經(jīng)連續(xù)5周向市場凈投放資金,累計(jì)凈投放資金高達(dá)7160億元,相當(dāng)于“下調(diào)”了一個(gè)百分點(diǎn)的準(zhǔn)備金率所釋放的資金量。

　　然而,公開市場如此大規(guī)模地急速投放資金畢竟與準(zhǔn)備金率下調(diào)的作用不同。央行之所以在短期內(nèi)急速投放7000億資金,意在緩解銀行間市場短期流動(dòng)性緊張,而不代表貨幣政策松動(dòng)。畢竟,無論是季末或是農(nóng)行新股發(fā)行,都是短期性的偶發(fā)因素。從中長期來看,一旦這些突發(fā)因素消失,爆發(fā)性的資金需求必然下降,央行還會(huì)重新通過公開市場回收流動(dòng)性,避免資金泛濫局面再現(xiàn)。

　　從近期的銀行間市場交易情況看,大規(guī)模的資金投放確實(shí)緩解了緊張的資金面,昨天隔夜回購利率水平略下降了0.45個(gè)基點(diǎn)。但是,跨半年度及農(nóng)行新股發(fā)行期限的資金需求仍然踴躍,14天和21天回購利率水平依然維持在高位。其中,21天資金則猛漲了17個(gè)基點(diǎn)。因此,在短期內(nèi)公開市場料還將維持凈投放。