每經(jīng)記者  楊可瞻實習記者  張長穎  程宏勇

        6月22日，財政部和國家稅務(wù)總局聯(lián)合下發(fā)通知，明確從7月15日起，取消部分鋼材、醫(yī)藥、化工產(chǎn)品、有色金屬加工材等商品的出口退稅，涉及406種品種，其中化工和鋼鐵產(chǎn)品合計占比高達85%。這成為自2008年下半年中國上調(diào)出口退稅以來，首次對這一政策進行反向調(diào)整。

        在此次我國出重拳推進節(jié)能減排的背景下，哪些行業(yè)將遭遇最大利空？A股中投資者應(yīng)作何應(yīng)對？

高耗能權(quán)重板塊領(lǐng)跌

        此次出口退稅調(diào)整力度之大、范圍之廣，對鋼鐵、有色金屬等行業(yè)造成了較大的影響。

        6月23日，由于鋼鐵、有色、煤炭等受國家加強高耗能產(chǎn)業(yè)調(diào)控的權(quán)重板塊領(lǐng)跌，大盤走低。滬指結(jié)束之前“兩連陽”，報收2569.87點，跌幅0.73%，成交量5877.68萬元。

        數(shù)據(jù)顯示，申萬黑色金屬指數(shù)、采掘指數(shù)和有色金屬指數(shù)平均跌幅高達0.9%，31只煤炭股無一只上漲，44只在交易鋼鐵股中僅有2只收紅。值得注意的是，寶鋼股份（600019，收盤價6.04元）、鞍鋼股份（000898，收盤價7.61元）等行業(yè)龍頭股盤中最大跌幅均在3.5%以上。

        從周三行業(yè)資金凈流出情況看，石油、化學、塑膠，以及金屬、非金屬兩大板塊依次排名第二、第三。其中前者資金凈流出7.18億元，占總成交比例7.48%；后者資金凈流出5.37億元，占總成交5%。截至周五收盤，鋼鐵、有色、化工等相關(guān)板塊仍萎靡不振。其中申萬黑色金屬與有色金屬指數(shù)分別下跌0.97%和1.01%，申萬化工指數(shù)收跌1.02%。

        有意思的是，就在財政部宣布取消部分行業(yè)出口退稅的第二天，多家上市公司紛紛澄清政策調(diào)整對業(yè)務(wù)影響甚微或不在影響范圍中。其中主營業(yè)務(wù)為滌綸工業(yè)長絲的海利得（002206，收盤價14.16元）迅速通過投資者關(guān)系互動平臺表示，國家取消的出口退稅產(chǎn)品中不包含公司產(chǎn)品。24日，福耀玻璃（600660，收盤價9.08元）亦公告稱，經(jīng)查公司汽車玻璃并不在此次取消出口退稅的商品目錄中。

        但也有上市公司大方承認調(diào)整對業(yè)績的影響。其中北化股份（002246，收盤價11.32元）稱，公司硝化棉產(chǎn)品原享有5%的出口退稅，取消出口退稅后，可能間接造成部分外貿(mào)客戶流失或需求減少，預計損失150萬~200萬元。

部分鋼鐵恐轉(zhuǎn)內(nèi)銷

        財政部取消出口退稅產(chǎn)品的清單顯示，化工和鋼鐵產(chǎn)品合計占比高達85%，其中涉及鋼鐵產(chǎn)品48種，化工產(chǎn)品近300種。資料顯示，此次調(diào)整的鋼材產(chǎn)品主要包括熱軋板、中厚板、大型型材和冷軋窄帶，其出口退稅從9%大幅下調(diào)至0%，其中熱軋品種目前占我國出口鋼材的50%。

        “本次取消部分鋼材出口退稅對行業(yè)是一大利空，主要表現(xiàn)為兩大方面”，平安證券行業(yè)研究員吳培文向《每日經(jīng)濟新聞》坦言，“首先，在打壓鋼鐵出口的同時將推動部分本應(yīng)出口的產(chǎn)品轉(zhuǎn)內(nèi)銷并增加國內(nèi)供給，最終可能導致國內(nèi)鋼鐵價格面臨較大下行壓力；其次，雖然國內(nèi)鋼鐵出口1~5月出現(xiàn)了連續(xù)上漲局面，不過近期受7月15日前集中申報期影響，部分鋼鐵出口商可能會在之前搶訂單并推高出口。預計今年6月后出口數(shù)據(jù)環(huán)比下降是大概率事件?！?br/>
        深圳的某券商行業(yè)研究員指出，由于目前鋼鐵企業(yè)出口量占全國產(chǎn)量平均不到10%，加上行業(yè)景氣度已跌至低谷，預計取消出口退稅對上述公司業(yè)績不會造成太大影響，但出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷可能推低國內(nèi)鋼價。市場操作方面，由于目前仍不清楚第四季度行業(yè)走向，對鋼鐵股仍保持謹慎。

        愛建證券鋼鐵行業(yè)研究員表示，退稅政策調(diào)整對兩類上市公司影響較大，一是出口比重較大的公司，二是以板材為主公司。

        記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，若2009年出口收入占總營收比重計算，華凌鋼鐵（000932，收盤價4.11元）、寶鋼股份、本鋼板材（000761，收盤價5.08元）、新鋼股份（600782，收盤價5.47元）和新興鑄管（000778，收盤價6.87元）分別以10.9%、9.4%、6.9%、6.9%、5.5%的占比居前五位。在主要生產(chǎn)板材的上市公司中，武鋼股份（600005，收盤價4.53元）熱軋和冷軋分別占主業(yè)收入的52.39%和44.48%；鞍鋼股份熱軋、冷軋則分別占比36.1%和34.45%；濟南鋼鐵（600022，收盤價3.83元）冷熱軋占比23.11%。

        周四，本鋼板材證券事務(wù)代表告訴記者，此次取消出口退稅主要涉及公司鋼板業(yè)務(wù)，其中以熱軋為主。但由于公司出口比重很小，預計退稅政策調(diào)整對業(yè)績沖擊很有限。同時因行業(yè)對該政策早有預期，未來公司可根據(jù)情況調(diào)整業(yè)務(wù)，不排除對出口產(chǎn)品調(diào)價以及增加內(nèi)銷比重的可能。

加速淘汰化工落后產(chǎn)能

        除鋼鐵行業(yè)外，化工也遭遇極大沖擊。

        信達證券分析師梁浩指出，該政策將促進化工行業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，并且鼓勵產(chǎn)品由出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷，促進貿(mào)易平衡；并加速淘汰一些高污染、高耗能、低附加值的企業(yè)，加速企業(yè)間資源整合更新，淘汰落后產(chǎn)能，而且抑制某些初級產(chǎn)品的出口可以降低其過剩產(chǎn)能對原材料價格的推升作用。

        子行業(yè)方面受此影響較大的有生產(chǎn)農(nóng)藥特別是草甘膦的企業(yè)，包括新安股份（600596，收盤價11.40元）、江山股份（600389，收盤價9.39元）、華星化工（002018，收盤價7.59元）和揚農(nóng)化工（600486，收盤價20.34元）。

        磷酸鹽行業(yè)影響較小。此次退稅取消，涉及到磷酸鹽行業(yè)的產(chǎn)品較多，包括磷酸鈉鹽、鉀的磷酸鹽、鈣的磷酸鹽、次磷酸鹽及亞磷酸鹽等。相關(guān)產(chǎn)品上市公司主要有兩家：澄星股份（600078，收盤價7.21元）、興發(fā)集團（600141，收盤價15.01元）。澄星股份證券部工作人員張先生告訴《每日經(jīng)濟新聞》，公司主要出口的是三聚磷酸鈉，此產(chǎn)品并沒有享受出口退稅政策?？傮w來說，調(diào)整對公司影響較小。

        由于在取消出口退稅產(chǎn)品名單上出現(xiàn)了與炭黑等混合的未硫化復合橡膠，記者專門致電國內(nèi)炭黑龍頭

黑貓股份（002068，收盤價10.17元）

證券部進行求證，其證券部工作人員王磊告訴記者，炭黑一直沒有享受出口退稅政策，盡管公司產(chǎn)能的14%-15%用于出口，但該退稅的取消對公司沒有影響。

        塑料行業(yè)基本無影響。此次出口退稅取消的商品中，有兩類涉及塑料產(chǎn)品：氯乙烯聚合物的廢碎料及下腳料、其他塑料的廢碎料及下腳料。根據(jù)目前上市公司的業(yè)務(wù)進行考察，多數(shù)塑料類上市公司的出口品種均不涉及上兩類商品，且出口銷售占總收入比重均在20%之下，因此取消退稅對塑料行業(yè)上市公司基本無影響。

        盡管對細分化工行業(yè)的影響不同，但總體來說，出口退稅政策的取消仍然會促進化工行業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整，從出口退稅取消清單看，其中多數(shù)為“兩高一資”產(chǎn)品，這預示著未來高耗能高污染類行業(yè)將受到更多政策調(diào)控。技術(shù)水平及產(chǎn)品附加值高、節(jié)能環(huán)保優(yōu)勢明顯的企業(yè)將不斷受到政策扶持，有更好的發(fā)展前景。

有色行業(yè)迎接產(chǎn)業(yè)升級

        除鋼鐵和化工產(chǎn)品外，此次還有59種有色金屬細分產(chǎn)品名列其中。盡管此次兩部委取消59種有色金屬商品的出口退稅超出了市場預期，不過，大多市場人士認為，此次調(diào)整對相關(guān)企業(yè)的負面影響非常有限  。

        交銀國際分析師羅榮晉向記者表示，該政策對于出口類有色金屬初加工企業(yè)有較大影響，而對于從事精細加工的有色金  屬企業(yè)影響較小?？傮w來說，本次出口退稅政策的調(diào)整對有色金屬行業(yè)影響不大。

        同時，申銀萬國分析師葉培培也在其研報種認為，此次取消出口退稅對有色金屬上市公司影響有限。一方面，上市公司中涉及此次調(diào)整的有色加工材數(shù)量占比較小；另一方面，相關(guān)產(chǎn)品出口比例甚小。

        這種說法得到了上市公司公開資料的佐證。以銅產(chǎn)品上市公司江西銅業(yè)（600362，收盤價27.57元）為例，公司2009年大陸地區(qū)的業(yè)務(wù)收入占到了91.21%，另有8.02%來自我國香港和臺灣地區(qū)，其他市場的收入僅為0.01%。

        而精誠銅業(yè)  （002171,收盤價13.14元）董事會秘書也表示，此次政策調(diào)整對公司幾乎沒有任何影響，主要源于公司的國外業(yè)務(wù)占比極小。資料顯示，該公司2009年來自國外的主營業(yè)務(wù)收入只占到1.65%。

        在此次發(fā)布的商品清單種中，銅類產(chǎn)品是涉及最多的有色金屬，達到了21種；其次就是鋅類產(chǎn)品和鎳類產(chǎn)品，兩者都在10種左右；再次就是錫類產(chǎn)品、鉛類產(chǎn)品等其他有色金屬產(chǎn)品。在談到此次調(diào)整的目的時，產(chǎn)業(yè)升級成為最熱門的詞語。

        清單顯示，本次取消出口退稅的有色金屬商品基本為高耗能的初加工產(chǎn)品。葉培培認為，取消出口退稅將進一步削弱相應(yīng)產(chǎn)品的盈利空間，加速企業(yè)的優(yōu)勝劣汰，長期而言將加速行業(yè)的整合速度。

        羅榮晉則認為，在金融危機之后，國家對資源加工型企業(yè)進行補貼，目前中國經(jīng)濟已經(jīng)走出了最困難的時期，經(jīng)濟基本面有了很大改善，此時通過取消出口退稅，淘汰落后產(chǎn)能以實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級也是一個較為合適的時點。

        對于企業(yè)采取的應(yīng)對策略，羅榮晉認為，大多公司會更加積極地開拓國內(nèi)市場，采取外銷回流的策略來減小出口退稅政策調(diào)整對公司的沖擊。

        羅榮晉同時強調(diào)，由于議價能力較差，該類企業(yè)通過轉(zhuǎn)嫁客戶的方法來應(yīng)對政策調(diào)整是很困難的；而影響較大的有色金屬企業(yè)必定會采取提高生產(chǎn)效率、精簡成本的做法來應(yīng)對此次調(diào)整。不過他提醒，長期來看，走精細化道路，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將是有色金屬加工企業(yè)重點考慮的問題。



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