雖然中山公用(000685)內(nèi)幕交易案諸多細(xì)節(jié)尚未被曝光,但僅從中山市原市長李啟紅“落馬”,中山公用董事長、總經(jīng)理“失蹤”來看,足見此事“破壞力”之大。

　　強(qiáng)大的破壞力,使很多持有該股的投資者成為無辜“受害者”。統(tǒng)計(jì)顯示,中山公用是近期兩市跌幅最大的個(gè)股,已躋身兩市第一熊股。

　　“從曝光的信息來看,內(nèi)幕交易案并不影響上市公司業(yè)績,股價(jià)連續(xù)下挫有遭錯(cuò)殺之嫌?！蹦抽L期跟蹤中山公用的研究員認(rèn)為此事對中山公用基本面不會(huì)有重大影響,相反他認(rèn)為該股有遭錯(cuò)殺之嫌。

　　那么該股股價(jià)是否被錯(cuò)殺,目前是否具備投資價(jià)值,《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者為此展開了調(diào)查。

　　股價(jià)暴跌成“第一熊股”

　　時(shí)間回到2010年5月底,中山公用一則“因發(fā)生沒有公開披露重大事項(xiàng)公司停牌”的公告引起市場無限遐想。在此之前,中山市原市長李啟紅被中紀(jì)委帶走的消息,已傳播甚廣。

　　6月2日,中山公用公布一則董事會(huì)公告,稱公司董事長譚慶中、總經(jīng)理鄭旭齡暫不能履行職責(zé),改由董事鄭鐘強(qiáng)履行職務(wù)。雖然公司對外解釋稱兩位老總不能履行職務(wù)系“出差”,但這此種說法顯然難以讓人信服。

　　當(dāng)天復(fù)牌,股價(jià)放量下挫,曾一度跌停,最終收跌6.73%。當(dāng)天盤后數(shù)據(jù)顯示,排在賣出第一的正是機(jī)構(gòu)專用席位,賣出金額高達(dá)5760萬元,其余四個(gè)賣出席位中,有三個(gè)都是中山本地的證券營業(yè)部。而這樣的下跌連續(xù)出現(xiàn)了4個(gè)交易日,股價(jià)最低跌至15.98元。5月27日~6月7日,短短5個(gè)交易日,中山公用股價(jià)最大跌幅達(dá)20%。

　　而在此之前,中山公用股價(jià)已是巨幅下跌,2010年1月12日,中山公用股價(jià)最高報(bào)收36元,隨后一路走低,4月中旬起,跟隨大盤呈現(xiàn)出“斷崖式”跳水。

　　統(tǒng)計(jì)顯示,從2010年1月12日股價(jià)見頂?shù)?010年6月25日,股價(jià)跌幅超過50%,是5個(gè)多月以來,滬深兩市跌幅最大的股票,超過海通證券(600837)、新安股份(600596)、大龍地產(chǎn)(600159)等,中山公用當(dāng)之無愧成為近期兩市第一熊股。

　　中山公用被錯(cuò)殺？

　　在A股中,一旦有上市公司被傳出負(fù)面消息,股價(jià)也往往會(huì)遭遇重挫,有些甚至連續(xù)跌停,不過這并非完全是壞事。

　　根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn),股價(jià)短期內(nèi)恐慌性下跌,也往往會(huì)給投資者提供一個(gè)絕佳的買入機(jī)會(huì),很多股票就是這樣被砸出了歷史底部。

　　那么中山公用是否具備這樣的潛質(zhì)？

　　“畢竟已經(jīng)關(guān)系到公司高管,至少公司治理存在問題,誠信也讓人懷疑,在沒搞清楚狀況前遭到投資者拋售我認(rèn)為很正常。”持有該股且已“割肉”的投資者、深圳私募人士翟先生說出了他的觀點(diǎn)。

　　“這件事都是陳年舊事了,從現(xiàn)在曝光的情況來看,對上市公司業(yè)績似乎并未有什么影響,股價(jià)下跌有羊群效應(yīng)作怪,該股有被錯(cuò)殺之嫌?！币晃婚L期跟蹤中山公用的券商研究員則如是認(rèn)為。

　　上述兩種觀點(diǎn)可謂是針鋒相對,到底那種更接近真相,也許需要從公司基本面來分析。

　　總市值低于所持廣發(fā)證券(000776)股權(quán)市值

　　中山公用是一家比較特殊的上市公司,公司主營業(yè)務(wù)共有三塊,分別是生產(chǎn)供應(yīng)自來水、污水處理和商業(yè)地產(chǎn),但給它貢獻(xiàn)絕大部分利潤的卻并非上述主營業(yè)務(wù),而是股權(quán)投資收益,具體而言就是持有廣發(fā)證券（000776,收盤價(jià)34.25元）股份,中山公用亦被市場稱為“廣發(fā)三寶”。

　　其2009年年報(bào)顯示,當(dāng)年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.47億元,如果包含廣發(fā)證券的投資收益,實(shí)現(xiàn)凈利潤為8.17億元,折合每股收益1.36元;如果不含廣發(fā)證券凈利潤則只有1.19億元,折合每股收益只有0.20元。

　　因此,廣發(fā)證券對中山公用的影響可謂巨大,但對比持有廣發(fā)證券股權(quán)以及股價(jià),中山公用已出現(xiàn)“折價(jià)”。

　　目前中山公用持有廣發(fā)證券股份數(shù)34337.71萬股,占總股數(shù)為13.70%,僅次于遼寧成大(600739)和吉林敖東(000623)。按照廣發(fā)證券34.25元收盤價(jià)計(jì)算,持有廣發(fā)證券股權(quán)市值為117億元。

　　中山公用總股本為59898.71萬股,按17.03元計(jì)算,總市值為102億元,已低于所持有廣發(fā)證券股權(quán)的市值。折算成每股也許能看得更清晰,中山公用相當(dāng)于每股含權(quán)0.57股廣發(fā)證券,目前廣發(fā)證券股價(jià)為34.25元,折合中山公用每股價(jià)格為19.52元,相當(dāng)于每股“折價(jià)”2.49元,折價(jià)幅度達(dá)15%。

　　“目前僅僅是其廣發(fā)證券股權(quán)折價(jià)了,中山公用其他資產(chǎn)還算比較優(yōu)質(zhì)?！鄙鲜鲅芯繂T認(rèn)為,假如考慮水務(wù)資產(chǎn),中山公用股價(jià)有被錯(cuò)殺的嫌疑。

　　的確,僅僅是水務(wù)資產(chǎn),中山公用便壟斷了整個(gè)中山市區(qū),各方面業(yè)務(wù)跟南海發(fā)展(600323)（600323,收盤價(jià)13.68元）旗鼓相當(dāng),而近期股價(jià)創(chuàng)歷史新高的南海發(fā)展總市值也已超過35億元。

　　除此之外,中山公用還擁有40家綜合市場、2家大型專業(yè)批發(fā)市場,經(jīng)營面積達(dá)到50萬平方米,目前這些業(yè)務(wù)均以租賃為主,租金收入也較為穩(wěn)定,每年約1億元左右。在股權(quán)投資方面,除了廣發(fā)證券外,還擁有中山市最大的融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)中山銀達(dá)擔(dān)保投資有限公司,且該公司剛剛收購了長安期貨。

　　綜合上述因素來看,中山公用似乎有被錯(cuò)殺之嫌。但前述的翟先生卻認(rèn)為“股價(jià)無所謂低估、高估,關(guān)鍵是要市場認(rèn)可,中山公用最大利潤來源是廣發(fā)證券股權(quán)投資收益,今年上半年市場如此弱勢,現(xiàn)在又是地量,廣發(fā)證券今年的業(yè)績可能并不好看。”