在“2010陸家嘴(600663)論壇”現(xiàn)場,玫瑰石顧問公司董事謝國忠接受了《每日經濟新聞》的專訪。他表示,目前中國的通脹風險大于通縮,中美年內加息的可能性非常大,加息不但能防止中國經濟硬著陸,同時也能從根本上調控房地產。他還預測,增加個人收入將代替人民幣升值成為未來幾年的主要趨勢。

　　通脹的風險大于通縮

　　NBD:您此前曾多次提及我國通脹的形勢,但也有人認為中國存在通縮的隱憂,繼而引發(fā)二次探底的風險,你認為目前通脹和通縮的風險哪個更大？

　　謝國忠:由于需求疲軟,世界經濟局部有通縮的跡象,但這只是暫時的;從中長期來看,考慮到生產要素成本和貨幣政策,總的趨勢仍然趨于通脹。

　　NBD:由于全球經濟的不確定性,市場預期美聯(lián)儲將延遲加息,這對中國的貨幣政策有何影響？在國內調控的背景下,中國經濟出現(xiàn)“硬著陸”的可能性有多大？

　　謝國忠:歐洲降低赤字會使美國延遲加息,但是我覺得延遲不會太久,畢竟美國也看到通脹壓力的存在,如果年內石油價格沖上100美元,聯(lián)儲加息的可能性很大。因為中國的通脹是領先于世界的,所以中國今年加息的可能性也非常大。

　　中國經濟是“硬著陸”還是“軟著陸”,最終跟土地的價格有關。如果還像現(xiàn)在這樣,維持土地價格高位運行,實際上維持的時間越長,“硬著陸”的風險就越大。房地產調控,最終應該通過調整貨幣政策來實現(xiàn),而不是通過行政手段限制房地產的需求來實現(xiàn)。行政調控的效果只是暫時的,是不可持續(xù)的;按照價格調整供需,待中國加息至正常水平后,中國經濟這才有“軟著陸”的可能。

　　銀行能化解資產惡化的風險

　　NBD:有些專家認為由于去年的信貸主要投向地方融資平臺和房地產市場,銀行業(yè)資產的惡化已經成了必然趨勢,您如何看待這一觀點？

　　謝國忠:中國的銀行信貸以抵押貸款為主,而抵押的資產又以房地產為主,也就是土地資產。很多城市的土地價格上漲了十幾倍,一旦加息,就會增加土地價格回調的可能,會在一定程度上產生不良資產。不過,預計這次的不良資產不會像10年前的40%那么高?，F(xiàn)在銀行也在積極地融資,擴大股本金,為以后應付這類問題打下了基礎。只要銀行能夠在今明兩年成功地增加股本金,應該能夠渡過這個難關。

　　NBD:您如何看待地方融資平臺債務風險？

　　謝國忠:很多地方政府為了發(fā)展當地經濟,按照先投資、再招商引資的思路,通過融資平臺融了很多錢。事實上,很多小城市并不具備發(fā)展的條件,最終只會導致投資的浪費。地方融資平臺的核心問題是城市化遍地開花。中國的城市化以后應該走的是大城市化的道路,在資本的分配上,應該向只有部分地方政府才能融資過渡。否則,地方政府出現(xiàn)債務危機是早晚的問題。

　　NBD:您曾表示,2010年底,房地產市場可能會進入第二個時期,即成交量萎縮的同時,資產價格不會下跌,但有觀點認為明年房價會跌去15%或20%,對此您怎么看？

　　謝國忠:當前房地產調控跟過去兩次的區(qū)別并不是很大,主要是通過信貸政策限制某些人購房,前兩次都是以調控政策取消、房產銷售繼續(xù)大幅度增加告終。對于這次調控,市場仍然存在這種預期,因此開發(fā)商并沒有降價銷售的意思,而銀行也沒有向開發(fā)商“逼債”,所以兩頭都沒有壓力,房子還是照樣造,存貨在不斷地積累。

　　在房地產之后政府靠什么吃飯的問題還是沒有解決,因此市場預期行政手段進行房產調控將不可持續(xù),成交量縮小、價格變化不大這種情況可能會維持一段時間。

　　房地產未來成交量縮小和價格不變將并存。

　　人民幣每年升值不會超過5%

　　NBD:您覺得新一輪的匯改是要達到哪些預期？未來人民幣的升值幅度大概多少？對于通脹這方面的壓力有沒有影響？

　　謝國忠:我覺得中國的匯率政策并沒有根本的變化,中國的金融體系是國有的,形成自由兌換匯率的條件是不存在的,所以中國的匯率最終是要控制的。但為了順應全球政治環(huán)境的需要,中國的匯率可能會緩慢上升,每年的上升不會超過5%。同時,人民幣升值對通脹有推波助瀾的作用,因為中國匯率的改變并不是一步到位實現(xiàn)的,而是緩慢實現(xiàn)的。在此過程中會吸引大量熱錢流入,對未來通脹的壓力更大,所以中國的匯率政策對通脹沒有正面的壓制作用。

　　未來若干年,中國主要的變化并不是人民幣升值而是工資增加,因為只有工資的大幅上升才能真正解決消費過低,收入不平衡的問題。