重大調(diào)控政策近日密集出臺。先是央行宣布推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革，隨后財政部、稅務(wù)總局又發(fā)布對406種商品取消出口退稅，不少分析認(rèn)為這是各項調(diào)控政策逐漸回歸常態(tài)的信號。從信貸政策、產(chǎn)業(yè)政策、房地產(chǎn)調(diào)控、地方融資平臺治理，再到匯率政策、退稅政策，預(yù)期中的“政策靴子”一個個落地，下半年繼續(xù)實施緊縮調(diào)控的空間已經(jīng)明顯縮小，宏觀政策導(dǎo)向?qū)耐庑柁D(zhuǎn)向內(nèi)需，從投資轉(zhuǎn)向消費。

　　近期國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)運行給匯率政策和退稅政策回歸常態(tài)化提供了難得的時間窗口。第一，外貿(mào)形勢已經(jīng)企穩(wěn)回升，基本恢復(fù)到國際金融危機(jī)爆發(fā)前正常水平。今年以來，我國外貿(mào)工業(yè)制成品、機(jī)電、高新技術(shù)產(chǎn)品回升迅速。5月份我國出口更是同比增長48.5%。而用工短缺和工資上升表明勞動力市場仍然是賣方市場，即使外貿(mào)政策調(diào)整也不會令就業(yè)受太大影響。

　　第二，盯住美元的匯率政策時機(jī)已過。近期美元持續(xù)強勢使人民幣對歐元等其他貨幣被動升值。我國對其他國家的出口競爭力被削弱，沒有必要盯住美元以保出口。

　　第三，這也是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的要求。從2008年6月開始我國連續(xù)七次上調(diào)出口退稅率，這只是應(yīng)對國際金融危機(jī)的非常之舉，“保增長、擴(kuò)內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)”的大方向并未變化。

　　在實際的操作措施上，溫和可控的緊縮調(diào)控從去年下半年開始已經(jīng)逐步實施。在去年上半年信貸創(chuàng)出歷史天量之后，下半年信貸政策開始發(fā)出收緊信號。去年8月國務(wù)院研究部署抑制部分行業(yè)產(chǎn)能過剩和重復(fù)建設(shè)，產(chǎn)業(yè)調(diào)控也有序展開。今年年初以來，監(jiān)管部門控制新增信貸，兩次調(diào)整存款準(zhǔn)備金率，調(diào)整公開市場操作，在事實上收緊了貨幣政策。4月以來，房地產(chǎn)市場一系列調(diào)控政策、清理地方融資平臺等將調(diào)控推向高峰，資本市場轉(zhuǎn)而進(jìn)入下行通道。近期重啟匯改、取消出口退稅，更彰顯結(jié)構(gòu)調(diào)整重回國際金融危機(jī)爆發(fā)前的目標(biāo)的方向。

　　去年下半年以來，從宏觀到中觀的緊縮政策得以密集釋放，調(diào)控壓力已明顯縮小，今年下半年管理層再出緊縮政策的空間已不大。首先，緊縮政策也需考慮內(nèi)外部環(huán)境。一方面，發(fā)達(dá)國家主權(quán)債務(wù)風(fēng)險還未完全釋放，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇具有不確定性。外需對出口的影響最早也要到下半年才能顯現(xiàn)，出口能否持續(xù)回升仍存變數(shù)；另一方面，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)也面臨“二次去庫存”的風(fēng)險，部分先行指標(biāo)顯示經(jīng)濟(jì)增速有回落勢頭。

　　其次，政策應(yīng)保持連續(xù)性。假如緊縮力度太大，有可能導(dǎo)致公共項目擠出私營部門投資、基礎(chǔ)設(shè)施項目擠出制造業(yè)項目，雖然制造業(yè)產(chǎn)能過?？赡芟В珜?011年控制通脹帶來壓力；同時或?qū)е滦陆ɑ蛟诮椖勘黄韧９?，引發(fā)不必要的銀行壞賬問題?；诖?，下半年更嚴(yán)厲的樓市調(diào)控措施出臺的可能性減小，加息預(yù)期也已經(jīng)減弱。

　　應(yīng)該說，近期發(fā)布的調(diào)控政策與國際金融危機(jī)爆發(fā)前的緊縮政策有相似之處，目的都是為了調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)由外需轉(zhuǎn)向內(nèi)需，由投資轉(zhuǎn)向消費拉動，這也是“十二五”規(guī)劃的重要部分。為對沖一系列政策的緊縮效應(yīng)，政策導(dǎo)向?qū)?ldquo;由外向內(nèi)”。符合轉(zhuǎn)型期長期性、結(jié)構(gòu)性的政策，如醫(yī)療衛(wèi)生體系、社會保障制度等將繼續(xù)完善，尤其是收入分配改革方案有望數(shù)月內(nèi)公布，這將對國內(nèi)消費起到長遠(yuǎn)的帶動作用。一些應(yīng)對國際金融危機(jī)的消費刺激政策可能將延長或新增，包括汽車、家電消費優(yōu)惠等。另外，大城市地鐵項目、高速鐵路與公路網(wǎng)絡(luò)、邊疆口岸、農(nóng)林水利及其它公共基礎(chǔ)設(shè)施投資也將成為拉動內(nèi)需的熱點。